الناس يشعرون بعدم الصبر تجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
على مدار العام الماضي، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقدين من الزمان، مما جعل الحصول على قرض عقاري واقتراض الأموال وسداد الديون أكثر تكلفة. والآن يفكر البنك المركزي في موعد القيام بشيء لم يفعله منذ الأيام الأكثر قتامة للجائحة: خفض أسعار الفائدة.
ولكن القرار الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الماضي بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير لم يكن كافياً لتهدئة المخاوف. ولكن الانتظار قد ينتهي أخيراً في اجتماع السياسة النقدية المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء “إن خفض أسعار الفائدة قد يكون على الطاولة في اجتماع سبتمبر”، مما أثار صدمة في الأسواق على الفور.
ولكن بعض هذا اللمعان تلاشى في وقت لاحق في مؤتمره الصحفي حيث قال مراراً وتكراراً للصحافيين إن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول ليس بالأمر المؤكد بأي حال من الأحوال. “إن الشعور الواسع النطاق للجنة (تحديد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي) هو أن الاقتصاد يقترب من النقطة التي يصبح عندها من المناسب خفض أسعار الفائدة”. بعبارة أخرى، نحن نقترب من هذه النقطة ولكن ربما ليس بحلول سبتمبر/أيلول.
الشيء الوحيد الذي يمكنك التأكد منه هو أن هذا لن يحدث قبل الاجتماع الذي سيعقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في 17 و18 سبتمبر/أيلول. كما يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعين آخرين هذا العام ــ في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول.
يبدو من غير المرجح بشكل متزايد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من مرة هذا العام، وهو ما توقعه محافظو البنوك المركزية في بداية العام. وذلك لأن البنك المركزي ربما يرغب في توزيع التخفيضات على فترة زمنية أطول لمعرفة كيفية تطور الاقتصاد.
وإذا كنت تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يبدأ بالتأكيد في خفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني بسبب الانتخابات، فقد ترغب في إعادة النظر.
وقال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف بما يخدم مصلحة الاقتصاد الأميركي بغض النظر عن التوقيت. وأضاف: “لا نغير أي شيء في نهجنا في التعامل مع عوامل أخرى مثل التقويم السياسي”.
ومع ذلك، فإن المستثمرين مقتنعون تمامًا بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، وفقًا لبيانات العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي. ويراهن عدد متزايد من المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيختار خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، رغم أن الأغلبية تعتقد أن البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية.
ولكن لا توجد صيغة يتبعها مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي للإجابة على السؤال الملح الذي يدور في أذهانهم أيضاً: متى ينبغي لنا أن نخفض أسعار الفائدة؟
قدم باول بعض الرسومات الأولية، قائلاً إنه إذا انخفض التضخم بسرعة أكبر أو ظل متماشيا مع توقعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بينما ظل النمو الاقتصادي “قويا بشكل معقول” واستمر سوق العمل على المسار الذي يسير عليه، فإن الخفض في سبتمبر “قد يكون على الطاولة”.
ولكن إذا أظهرت بيانات التضخم المقبلة ارتفاعا غير متوقع، وهو ما حدث في الربع الأول من هذا العام، فقد يدفع ذلك المسؤولين إلى تأخير خفض أسعار الفائدة أكثر، على حد قوله.
من ناحية أخرى، قال باول: “إذا ضعف سوق العمل بشكل غير متوقع أو انخفض التضخم بسرعة أكبر من المتوقع، فنحن مستعدون للرد”، مما يعني أن هذا من شأنه أن يدفع البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة.
يبدو من غير المرجح أن لا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام، مع اقتراب التضخم من هدف البنك البالغ 2%، ومع بدء البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي، في خفض أسعار الفائدة بالفعل.
لكن من غير المحتمل أن يكون ذلك مستحيلا.
ويحافظ تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال، على توقعاته السابقة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام.
وقال لشبكة سي إن إن “هناك تقريرين آخرين لمؤشر أسعار المستهلك قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، لذا يتعين علينا الانتظار لنرى ما إذا كان الاتجاه الهبوطي للتضخم سيستمر”. وأضاف “مع نمو الوظائف القوي والإنفاق الاستهلاكي القوي، نعتقد أن تسعير السوق الحالي لثلاثة تخفيضات هذا العام خاطئ”.
