موسم أرباح متقلب لأسهم التكنولوجيا

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

كان موسم أرباح شركات التكنولوجيا هذا بمثابة اختبار للسرد الصعودي للذكاء الاصطناعي الذي دفع تقييمات الشركات السبع الكبرى، وهي مجموعة من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة، وسوق الأسهم الأمريكية بأكملها، إلى آفاق جديدة. على مدار الأسبوعين الماضيين، نشرت ست من الشركات السبع نتائج الربع الثاني. لقد كانت رحلة مليئة بالتقلبات. فقد تذبذبت القيم السوقية اليومية بمئات المليارات من الدولارات، وتذبذب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قبل أن ينخفض ​​بنحو 6 في المائة من الرقم القياسي الذي بلغه في منتصف يوليو. لا يزال التفاؤل بالذكاء الاصطناعي قائما، لكن النشوة قد انخفضت قليلا.

لقد استثمرت شركات مثل جوجل ومايكروسوفت وأمازون وميتا بكثافة في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي لتطوير نماذج لغوية كبيرة خاصة بها ودمجها في أعمالها. وقد أدى ذلك إلى تعزيز الشركات عبر سلسلة توريد التكنولوجيا. وشهدت الشركات المشاركة في تصنيع الرقائق وبناء مراكز البيانات وصيانة النماذج والتدريب ارتفاعًا في الإيرادات. بين بداية عام 2023 ومنتصف يونيو، ارتفعت أسهم شركة أشباه الموصلات إنفيديا – والتي من المقرر أن تعلن عن نتائجها في نهاية أغسطس – بأكثر من ثمانية أضعاف.

ولكن مع توقعات البعض بأن تبلغ تكاليف بناء البنية الأساسية للذكاء الاصطناعي نحو تريليون دولار في السنوات القليلة المقبلة وحدها، بدأ المستثمرون ينفد صبرهم. وكانوا حريصين على رؤية أرباح أقوى من شركات التكنولوجيا الكبرى والتقدم في التطبيقات الجديدة كدليل على إمكانية إرجاع الإنفاق الرأسمالي الضخم.

ومع ذلك، كانت نتائج الربع الثاني مختلطة. فقد جاءت نتائج جوجل ومايكروسوفت وأمازون مخيبة للآمال بالنسبة للمستثمرين. وأعلنت شركة أبل عن ارتفاع ربع سنوي في الإيرادات، رغم أن استجابة السوق كانت خافتة. وفي يوم الخميس، قدم نمو الإيرادات القوي في ميتا، إلى جانب التزام المؤسس مارك زوكربيرج بمواصلة الإنفاق بكثافة على الذكاء الاصطناعي، بعض التحسن. ومن بين الشركات السبع – التي تشكل حوالي 30 في المائة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – شهدت أبل وتيسلا فقط ارتفاعًا في القيمة السوقية في يوليو، وفقًا لبيانات بورصة لندن.

إن تخفيف الضجيج حول الذكاء الاصطناعي يوفر فرصة صحية لالتقاط الأنفاس. فقد استثمر العديد من المستثمرين في أسهم التكنولوجيا وسط “خوف من تفويت الفرصة”. وأصبحت تقييمات التكنولوجيا مبالغ فيها، وكانت الأرباح مركزة للغاية ــ أكثر من نصف إجمالي مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في العام الماضي جاءت من الشركات السبع الكبرى. وفي رسالة أرسلتها مؤخرا إلى العملاء، قالت شركة إليوت مانجمنت للتحوط إن الذكاء الاصطناعي “مبالغ فيه” وأن أسهم الشركات الكبرى، وخاصة إنفيديا، كانت في “أرض الفقاعة”. وإذا كان الأمر كذلك، فإن إزالة بعض الهواء من الفقاعة أمر جيد.

ورغم اهتزاز الثقة، يظل المستثمرون واثقين إلى حد كبير من أن الذكاء الاصطناعي سوف يحقق مكاسب على مستوى الاقتصاد ككل. ولكنهم الآن يضبطون توقعاتهم بشأن متى وكيف سوف يصل الذكاء الاصطناعي. فما زال الذكاء الاصطناعي في مرحلة “الاختيار والاختيار” حيث يتم الإنفاق الرأسمالي المسبق قبل أن يتسنى جني مكاسب الإنتاجية. ويستغرق بناء الأجهزة بعض الوقت. وتحتاج مراكز البيانات إلى تصريح تخطيط وتوصيل كهربائي واسع النطاق. وتحتاج الخلل في البرامج إلى إصلاح، ومع تطور النماذج، سوف تتنافس مع بعضها البعض أيضا. وتحتاج الشركات أيضا إلى التوصل إلى أفضل السبل لاستخدام الذكاء الاصطناعي لتحقيق الأرباح.

ولكن الاضطرابات تسلط الضوء على الكيفية التي قد يؤثر بها التحول في الثقة في عدد قليل من أسهم التكنولوجيا المهيمنة ذات القيمة العالية على السوق الأوسع نطاقا. وهذا يعني أن سد الفجوة تدريجيا بين التصور والواقع فيما يتصل بقدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي يكتسب أهمية أعظم، وخاصة مع تفاقم التقلبات بسبب التساؤلات حول سياسة أسعار الفائدة التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي.

إن الإثارة والخوف من تفويت الفرصة قد يكونان بالفعل وسيلة سريعة لجذب الاستثمار في تكنولوجيا تحويلية محتملة رغم أنها لم تتطور بالكامل بعد. ولكن الآن، نأمل أن يؤدي المزيد من الصبر والتدقيق الدقيق إلى تحديد أسعار أكثر صدقًا واستثمارات أكثر استهدافًا في قطاع الذكاء الاصطناعي.