إن المخاوف من الركود الوشيك دفعت بعض خبراء الاقتصاد في وول ستريت إلى المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي وسوف يوافق البنك المركزي على خفض غير عادي لأسعار الفائدة بشكل كبير عندما يجتمع صناع السياسات في سبتمبر/أيلول المقبل.
وتشير تقديرات مجموعة CME Group، التي تتعقب التداول، إلى أن أغلبية المتداولين يتوقعون بالفعل احتمالات بنسبة 84.5% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 17 و18 سبتمبر/أيلول. ويعتقد 15.5% فقط من المتداولين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيوافق على خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة.
وقال جو بروسويلاس، كبير خبراء الاقتصاد في شركة أر إس إم: “بينما لا نعتقد أن الظروف مهيأة لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على وجه السرعة، فإن حالة خفض كبير بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل تعززت بسبب الاضطرابات الأخيرة في السوق”.
وتأتي التوقعات الجديدة في أعقاب تقرير الوظائف المخيب للآمال في يوليو/تموز، والذي أظهر أن إجمالي الوظائف غير الزراعية نمت بنحو 114 ألف وظيفة فقط في يوليو/تموز، في حين قفز معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.3%. وأثار التقرير المخاوف من تباطؤ الاقتصاد، لأنه أثار ما يسمى بقاعدة ساهم، وهو مؤشر يستخدم لتقديم إشارة مبكرة للركود.
مؤشر الخوف في وول ستريت يرتفع إلى أعلى مستوى منذ عام 2020 مع تفاقم الاضطرابات العالمية
تنص القاعدة على أن الركود يصبح مرجحا عندما يكون متوسط معدل البطالة المتحرك على مدى ثلاثة أشهر أعلى بنصف نقطة مئوية على الأقل من أدنى مستوى له في 12 شهرا.
على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، بلغ معدل البطالة في المتوسط 4.13%، وهو أعلى بنحو 0.63 نقطة مئوية من معدل 3.5% المسجل في يوليو/تموز 2023. وقد نجحت قاعدة Sahm في التنبؤ بكل حالات الركود منذ عام 1970.
هبطت الأسهم يوم الجمعة بعد التقرير، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أسوأ يوم له منذ أكتوبر 2022. واستأنفت المؤشرات هبوطها يوم الاثنين مع تعمق عمليات البيع. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 1000 نقطة، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا بنسبة 3.43٪. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3٪ أخرى.
استمرار عمليات بيع الأسهم مع تزايد المخاوف من الركود
وكتب محللو يو بي إس في مذكرة يوم الجمعة “مع ارتفاع معدل البطالة وانخفاض التضخم الأساسي لأسعار الاستهلاك الشخصي إلى ما دون توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية العام، نعتقد أن توازن المخاطر يصب في صالح اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءات أكثر صرامة. نحن نغير توقعاتنا الأساسية إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر و25 نقطة أساس في نوفمبر وديسمبر”.
كما أثار تباطؤ نمو الوظائف تساؤلات حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتظر طويلاً قبل خفض أسعار الفائدة، التي تحوم حالياً بالقرب من أعلى مستوياتها في 23 عاماً. وصوت صناع السياسات على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة خلال اجتماعهم الأسبوع الماضي، لكنهم فتحوا الباب أمام خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.
كما تكهن بعض المستثمرين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة بشكل طارئ. ونادرًا ما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة خارج الاجتماعات المقررة بانتظام، ولم يفعل ذلك سوى سبع مرات. وكان آخر خفض طارئ في 15 مارس 2020، في بداية جائحة كوفيد-19، عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر.
أبدى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي شكوكه في أن ارتفاع معدلات البطالة والتقلبات المستمرة في سوق الأسهم كافية لتبرير خفض أسعار الفائدة في حالات الطوارئ.
وقال جولسبي لصحيفة نيويورك تايمز: “يتعين علينا مراقبة الجانب الحقيقي للاقتصاد: لا يوجد شيء في تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى التأكد من أن سوق الأسهم مريحة”.
