ظهرت نسخة من هذه القصة في نشرة CNN Business' Nightcap. للحصول عليها في بريدك الإلكتروني، سجل مجانًا، هنا.
عندما تبدأ وول ستريت في الشعور بنوبة غضب مثل تلك التي شهدناها يوم الاثنين، فمن السهل أن ننجرف في الدراما ونبدأ في القلق بشأن حالة العالم. وإذا كان المحترفون يشعرون بالذعر، فلا بد أن الأمر خطير، أليس كذلك؟
ليس حقا، في هذه الحالة.
لا شك أن الدمار الذي حل ببورصة وول ستريت وأسواق الأسهم في مختلف أنحاء العالم كان حقيقياً. فقد هبطت أسعار الأسهم بنسبة 3%، وهبط مؤشر داو جونز بأكثر من ألف نقطة للمرة الخامسة عشرة فقط في تاريخ المؤشر الذي يمتد إلى 128 عاماً.
لكن الذعر الذي أصاب البلاد يوم الاثنين كان بمثابة نوبة غضب في وول ستريت من طفل قيل له للتو إنه لا يستطيع تناول الآيس كريم على العشاء.
هناك عدة أسباب وراء هذا الانفجار الدرامي، بما في ذلك حقيقة أن حجم التداول ضئيل في هذا الوقت من العام، عندما يميل مستثمرو وول ستريت إلى الفرار من مكاتب التداول للهجرة نصف السنوية إلى هامبتونز. ولكن لا تدع الدراما في سوق الأوراق المالية تخدعك: فالاقتصاد الأميركي لا يزال في حالة جيدة، على الرغم من بعض الاضطرابات.
وقال المحلل رانا فوروهار من شبكة سي إن إن يوم الاثنين “السماء لم تسقط بعد، ولا أشعر بالقلق الشديد بشأن تحول وول ستريت إلى منطقة فقيرة”.
بدا أن أسواق الأسهم ستشهد انتعاشاً يوم الثلاثاء. وقد بدأ ذلك في اليابان، حيث ارتفع مؤشر نيكاي 225 بنسبة 10% بعد هبوطه بنسبة 12% يوم الإثنين. كما ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأميركية بشكل عام ــ وإن كان بشكل فاتر ــ يوم الثلاثاء.
كان من المتوقع أن يظل معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر يوليو ثابتًا عند 4.1% عندما صدر تقرير الوظائف يوم الجمعة. ولكن بدلاً من ذلك ارتفع إلى 4.3%. وهذا ليس بالأمر الرائع، ولكنه ليس من النوع السيئ الذي من شأنه أن يؤدي عادة إلى عمليات بيع ضخمة. وكان معظم هذا الارتفاع بسبب عودة الناس إلى العمل، وليس تسريح الناس.
وكما أشار محللو جولدمان ساكس، فهو مجرد شهر واحد.
وفي مذكرة إلى العملاء، كتب كبير خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس، يان هاتزيوس: “نحن مترددون في اعتبار أرقام الوظائف في يوليو/تموز بمثابة اتجاه جديد. فمن الخطأ عادة أن نستنتج الكثير من تقرير وظائف واحد في غياب صدمة كبرى تغير الصورة فجأة”.
ولإلقاء الضوء على معدل البطالة، فإنه يرتفع عندما يعود الناس إلى سوق العمل، ويرتفع عندما تفرض الشركات تسريحات مؤقتة للعمال. وقد حدث كلا الأمرين في الشهر الماضي.
ويشير محللو جولدمان ساكس إلى أن أكثر من 70% من الزيادة في يوليو جاءت من عمليات تسريح مؤقتة للعمال، وهو ما “قد ينعكس ولا يعد مؤشرا جيدا للركود”.
هناك أيضا جدال حول ما إذا كانت السوق قد أساءت قراءة بيان مكتب إحصاءات العمل الذي يشير إلى أن الإعصار بيريل، الذي ضرب ساحل الخليج الأمريكي في أواخر يونيو وأوائل يوليو، “لم يكن له تأثير واضح على بيانات التوظيف والبطالة الوطنية لشهر يوليو”.
تقول BLS أن Beryl لم يؤثر على قدرته يجمع البيانات – وليس الأمر أن بيريل لم يؤثر على قيمة معدل البطالة، وفقًا لأرون سوجورنر، خبير اقتصاد العمل في معهد دبليو إي أبجون لأبحاث التوظيف.
وأضاف أن مكتب إحصاءات العمل يقدم تقديرات، ولا يقوم بتفسيرها.
“إن الملخص الرائع لمكتب إحصاءات العمل يأتي من هذه المقولة القديمة: “عندما يُسأل مكتب إحصاءات العمل عما إذا كان الكوب نصف ممتلئ أو نصف فارغ، يجيب بأن هناك 4 أونصات من السوائل في كوب سعة 8 أونصات”،” كما كتبت سوجورنر، العضو السابق في مجلس مستشاري البيت الأبيض الاقتصاديين.
خلاصة القول: إن شهرًا واحدًا لا يشكل اتجاهًا ثابتًا، وعندما ننظر إلى الأمر من منظور أوسع، نجد أن هناك دلائل تشير إلى أن سوق العمل بدأت تهدأ. ولكن الطلب يظل قويًا.
لقد سئمت وول ستريت من أسعار الفائدة المرتفعة، وخلص المتداولون إلى أن البيروقراطيين في بنك الاحتياطي الفيدرالي كان ينبغي لهم خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة الأسبوع الماضي بدلاً من إبقاءها ثابتة.
ربما يكون هؤلاء على حق هنا، ولكن عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي هو فن وعلم في نفس الوقت. فالاقتصاد ضخم وغير قابل للإدارة، والبنك المركزي لا يملك سوى أدوات غير حادة لمحاولة إقناعه بالعودة إلى حالة التوازن الصحي.
في بعض النواحي، كانت نوبة الغضب التي اندلعت يوم الإثنين بمثابة قول وول ستريت لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: “انظروا ماذا جعلتموني أفعل”.
كانت الأسواق بالفعل في مزاج سيئ الأسبوع الماضي بسبب الأرباح المخيبة للآمال على نطاق واسع من شركات التكنولوجيا الكبرى، وخاصة شركات الذكاء الاصطناعي ذات الأوزان الثقيلة مثل Nvidia و Microsoft.
لقد أفسدت وول ستريت نفسها عندما ظهر تطبيق ChatGPT قبل عامين. ومنذ ذلك الحين، كان المستثمرون ينفقون الأموال على الشركات على أمل أن يصبح الذكاء الاصطناعي ثوريًا كما يزعم أنصاره. لكن وول ستريت ليست معروفة بصبرها، ولم يفعل الذكاء الاصطناعي الكثير حتى الآن باستثناء تحسين عمليات البحث على الويب. (أعتقد أن ميزة Spotify DJ رائعة أيضًا؟)
في مرحلة ما، تحتاج الذكاء الاصطناعي إلى جني الأموال لهذه الشركات بدلاً من مجرد تكلفتها المال. كما أن الهزيمة المذهلة التي منيت بها شركة جوجل في قضيتها ضد الاحتكار في الولايات المتحدة يوم الاثنين لم تساعد في دعم قضية الشركات التكنولوجية.
في السنوات الأخيرة، كانت إحدى الطرق الشائعة لكسب المال بالنسبة لشركات الاستثمار هي اقتراض الأموال من اليابان، حيث ظلت أسعار الفائدة عند الصِفر لسنوات، واستخدامها لشراء سندات الخزانة الأميركية أو أسهم التكنولوجيا ذات العائد الأعلى. (وهي استراتيجية تُعرف باسم “التجارة المحمولة” ــ ومن المرجح أن تسمع هذا المصطلح كثيراً هذا الأسبوع).
المشكلة هي أن قيمة الين ارتفعت في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى تآكل الربح المحتمل من تجارة الفائدة.
وفي الأسبوع الماضي، عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ما يقرب من عقدين من الزمان، دفع ذلك المستثمرين إلى التخلص من تلك المراكز. وهذا يعني بيع الأسهم لتغطية ما اقترضوه.
وهذا هو السبب جزئيا في انخفاض الأسهم اليابانية بنسبة 12% يوم الاثنين، وهي أكبر خسارة يومية لها منذ ما يقرب من أربعة عقود.
وقال روب هوورث، مدير استراتيجية الاستثمار في بنك يو إس، إن تصفية تجارة الفائدة على الين كانت بمثابة عامل مسرع لعمليات البيع في الولايات المتحدة التي بدأت الأسبوع الماضي.
وقال هوورث “إننا بحاجة ماسة إلى تجاوز مرحلة تقييم هذا التصحيح. وفي وقت ما من هذا الأسبوع، نأمل أن نتمكن أخيرا من الوصول إلى الأساسيات”.
وأضاف: “والأساسيات تبدو جيدة”.
