ما هي أكبر الخسائر التي تكبدتها سوق الأسهم على مر التاريخ؟

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

فقط قم بالتسجيل في الأسهم ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

لقد أدى عودة كيث جيل إلى الإنترنت إلى تنشيط r/superstonk، منتدى Reddit للأشخاص الذين يعتقدون أن r/wallstreetbets ثابت للغاية وغير منشغل بشكل كافٍ بـ GameStop – وهو السهم الذي ما زالوا يعتقدون أنه سيبشر في النهاية بالنيرفانا المالية.

في ذلك الوقت، تساءل FT Alphaville: ما هي فِعلي “superstonks”، هؤلاء الذين يملكون الملايين من الدولارات وكان بإمكانهم تحويل حتى أموال الغداء إلى ثروة فاحشة إذا اشتريت في البداية واحتفظت بها في السراء والضراء؟

لحسن الحظ بالنسبة لـ FTAV، قام هندريك بيسيمبيندر من جامعة ولاية أريزونا مرة أخرى بالبحث في بيانات عائد سوق الأسهم على المدى الطويل للعثور على أفضل الأسهم أداءً في القرن الماضي. قد تفاجئك النتائج.

إذا أضفنا أرباح الأسهم المعاد استثمارها، فإن شركة ألتيريا – شركة تجارة السجائر المعروفة سابقًا باسم فيليب موريس – هي منافس على لقب أفضل الأسهم أداءً على الإطلاق، حيث تحقق عوائد تراكمية تزيد عن 100 مليار دولار. 265,528,900 بالمائة منذ عام 1925، عندما بدأت مجموعة بيانات مركز أبحاث أسعار الأوراق المالية.

وبعبارة أخرى، فإن دولاراً واحداً تم استثماره في بداية بيانات CRSP في ديسمبر/كانون الأول 1925 كان من الممكن أن يتحول إلى مخزون بقيمة 2.6 مليون دولار بحلول نهاية العام الماضي.

إن هذا الأداء يحطم أداء الشركات التي لم تكن تتوقع أن تتصدر القائمة، مثل شركة فولكان ماتيريالز العملاقة في ألاباما وشركة كانساس سيتي ساوثرن، وهي شركة تشغيل للسكك الحديدية استحوذت عليها شركة كنديان باسيفيك العام الماضي. إن الدولار المستثمر في هذه الشركات لا يساوي سوى 393492 دولاراً و361757 دولاراً اليوم.

هناك عامل واضح للغاية يبرز في قائمة بيسيمبيندر للشركات العملاقة: فهي كلها شركات قديمة كانت موجودة أو موجودة منذ فترة طويلة جدًا، وقليل منها (لا يوجد منها على الإطلاق؟) تعمل في ما قد يُعتبر الآن صناعات براقة.

وهذا يؤكد قوة طول العمر والعائدات الثابتة مقارنة بالأسهم الأسرع نمواً. فمن بين نحو 30 ألف سهم أميركي تظهر في قاعدة بيانات CRSP، يبلغ متوسط ​​العمر الافتراضي 6.8 سنة فقط. ولا يوجد سوى 31 شركة موجودة على مدى 98 عاماً.

من بين أكبر 30 شركة مركبة قام بجمعها بيسيمبيندر، يتمتع جميعها تقريبًا بتاريخ يزيد عن 90 عامًا في سوق الأوراق المالية. وأصغرها شركة نورثروب جرومان، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام في عام 1951.

في حين أن يقصد النتيجة على مدى ما يقرب من قرن من البيانات هي زيادة بنسبة 22840 في المائة، متوسط والنتيجة هي خسارة قدرها 7.4%، لأن أكثر من نصف الأسهم العادية المسجلة لدى CRSP قد أحرقت أموالاً. وكما أظهرت أعمال بيسيمبيندر السابقة، فإن معظم الأسهم المتبقية كان أداؤها أقل من أداء سندات الخزانة.

لا يشكل هذا البحث الأخير قفزة هائلة إلى الأمام، ولكنه يؤكد أن النادي الضيق من آلات الثروة التي قادت سوق الأسهم الأميركية على مدى القرن الماضي كانت تميل إلى القيام بذلك من خلال عائدات ثابتة على مدى فترة طويلة.

حتى الأسهم السبعة عشر الأميركية التي حققت عوائد تراكمية تجاوزت خمسة ملايين في المائة على مدى عمرها الافتراضي لم تنتج سوى عوائد سنوية مركبة بلغت 13.47 في المائة في المتوسط.

كما ترون، يبدو جدول أعلى العائدات السنوية المركبة مختلفًا بعض الشيء مع الأخذ في الاعتبار طول عمر الشركات. لا تزال شركة ألتيريا هي الشركة الرائدة، لكن شركة نورثروب جرومان السبعينية النشطة قفزت إلى المركز الثاني، تليها شركة جونسون آند جونسون وشركة بوينج التي تخشى السلامة.

ولكن ما هي أعظم سنوي ما هي العائدات التي تنتجها أي شركة مدرجة في البورصة ولديها تاريخ في سوق الأوراق المالية لمدة 20 عامًا على الأقل؟ إذا كنت تولي اهتمامًا للأسواق على مدار العامين الماضيين، فلن يفاجئك الفائز.

في الواقع، إن تقدم إنفيديا أكبر حتى مما يشير إليه هذا الجدول، نظرًا لأن بيانات CRSP التي يستخدمها Bessembinder لا تصل إلا إلى نهاية عام 2023. فقد ارتفعت إنفيديا بنسبة 111 في المائة أخرى هذا العام على الرغم من التقلبات الأخيرة في سوق الأوراق المالية، في حين ارتفعت نيتفليكس وأمازون – المنافسان الناجيان الأكثر مصداقية – بنسبة 30.2 في المائة و9.87 في المائة على التوالي.

يحتوي هذا الجدول على بعض الشوائب الغريبة، مثل دار نشر المجلات العلمية Plenum، التي استحوذت عليها شركة Wolters Kluwer مقابل 258 مليون دولار في عام 1998، وشركة POOLCORP، أكبر موزع لحمامات السباحة في العالم.

ولكن الأغرب على الإطلاق هو شركة تايم وارنر، التي جاءت في قائمة الثلاثين الأوائل على الرغم من اندماجها مع شركة إيه أو إل في عام 2000، والتي وصفها توم جارا من موقع BuzzFeed بشكل لا يُنسى بأنها:

… إنها كارثة حقيقية مجيدة شكلت ذروة فقاعة الدوت كوم الأولى وما زالت تحدد المعايير التي ينبغي اتباعها لاتخاذ قرارات سيئة تحت تأثير الإنترنت. وبعد خمسة عشر عاماً ما زالت هذه الفوضى هي أغبى ما قام به أي شخص على الإطلاق باستخدام المال ومتصفح الإنترنت، وهو أمر مذهل حقاً عندما تفكر فيه.

ومن المفترض أن يكون وجودها انعكاسا لارتفاع الأسعار منذ عام 1992، ثم انفصال شركة تايم في عام 2014 وبيعها في النهاية لشركة AT&T مقابل 85 مليار دولار في عام 2018، والأرباح التي دفعتها على طول الطريق.

إن هذا مثال جيد على مقولة وارن بافيت التي تقول إن الاستثمار في الشركات الرائعة فقط هو ما يسمح لشخص أحمق بإدارتها، لأن هذا الشخص سوف يفعل ذلك عاجلاً أم آجلاً. ويبدو أن حماقة شركة إيه أو إل لم تنجح إلا في النيل من ادعاء شركة تايم وارنر بأنها شركة عظيمة في سوق الأوراق المالية.