بعد إنقاذ فيرست ريبابليك ، يتوقع الاقتصاديون المزيد من الألم مع “حقبة جديدة” من ارتفاع التضخم

بعد إنقاذ First Republic Bank من قبل JPMorgan Chase خلال عطلة نهاية الأسبوع ، يتوقع الاقتصاديون البارزون أن تؤدي فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة إلى مزيد من الضعف في القطاع المصرفي ، مما قد يضر بقدرة البنوك المركزية على كبح جماح التضخم.

سيعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن قراره الأخير بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء ، وسيتبعه عن كثب البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

قامت البنوك المركزية حول العالم برفع أسعار الفائدة بقوة لأكثر من عام في محاولة للحد من التضخم المرتفع ، لكن الاقتصاديين حذروا في الأيام الأخيرة من أن ضغوط الأسعار يبدو من المرجح أن تظل مرتفعة لفترة أطول.

أبرز تقرير توقعات كبار الاقتصاديين للمنتدى الاقتصادي العالمي الذي نشر يوم الاثنين أن التضخم لا يزال مصدر قلق رئيسي. قال ما يقرب من 80٪ من كبار الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع إن البنوك المركزية تواجه “مقايضة بين إدارة التضخم والحفاظ على استقرار القطاع المالي” ، بينما تتوقع نسبة مماثلة أن تكافح البنوك المركزية للوصول إلى أهدافها التضخمية.

وقال زاهيدي لشبكة CNBC الإثنين: “يتوقع معظم كبار الاقتصاديين أن تلعب البنوك المركزية رقصة دقيقة للغاية بين الرغبة في خفض التضخم بشكل أكبر ومخاوف الاستقرار المالي التي نشأت أيضًا في الأشهر القليلة الماضية”.

وأوضحت أنه نتيجة لذلك ، ستصبح هذه المقايضة أكثر صعوبة ، حيث توقع حوالي ثلاثة أرباع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع أن يظل التضخم مرتفعاً ، أو أن البنوك المركزية ستكون غير قادرة على التحرك بسرعة كافية لخفضه إلى الهدف.

أصبح First Republic Bank آخر ضحية خلال عطلة نهاية الأسبوع ، والثالث بين البنوك الأمريكية متوسطة الحجم بعد الانهيار المفاجئ لبنك Silicon Valley Bank و Signature Bank في أوائل مارس. هذه المرة ، كان ج. ب. مورجان تشيس التي سعت إلى الإنقاذ ، فازت شركة وول ستريت العملاقة في مزاد نهاية الأسبوع للمقرض الإقليمي المحاصر بعد أن استولت عليه وزارة الحماية المالية والابتكار في كاليفورنيا.

ادعى الرئيس التنفيذي جيمي ديمون أن القرار يمثل نهاية اضطراب السوق الأخير حيث استحوذت JPMorgan Chase على جميع ودائع First Republic تقريبًا وأغلبية أصولها.

ومع ذلك ، قال العديد من الاقتصاديين البارزين أمام لجنة في قمة المنتدى الاقتصادي العالمي للنمو في جنيف يوم الثلاثاء ، إن ارتفاع التضخم وزيادة عدم الاستقرار المالي باقيا.

“لم يتمحور الناس حول هذا العصر الجديد ، حيث لدينا حقبة ستكون أكثر تضخمًا من الناحية الهيكلية ، عالم ما بعد العولمة حيث لن يكون لدينا نفس حجم التجارة ، سيكون هناك المزيد من الحواجز التجارية ، قالت كارين هاريس ، العضو المنتدب لاتجاهات الماكرو في شركة باين آند كومباني: “

“ولدينا قوة عاملة متناقصة ، الأمر الذي يتطلب الاستثمار في الأتمتة في العديد من الأسواق ، وبالتالي تقليل توليد رأس المال ، وحركة أقل لرأس المال والسلع ، والمزيد من الطلب على رأس المال. وهذا يعني التضخم ، واندفاع التضخم سيكون أعلى.”

وأضافت هاريس أن هذا لا يعني أن معدلات التضخم الفعلية ستكون أعلى ، ولكنها تتطلب أن تكون المعدلات الحقيقية (التي يتم تعديلها وفقًا للتضخم) أعلى لفترة أطول ، والتي قالت إنها تخلق “الكثير من المخاطر” في ذلك “المعايرة لقد ترسخ عصر معدلات الأسعار المنخفضة لدرجة أن التعود على معدلات أعلى ، هذا العزم ، سيخلق إخفاقات لم نرها أو نتوقعها بعد “.

وأضافت أنه “يتحدى المنطق” وهو أنه بينما تحاول الصناعة التحول بسرعة إلى بيئة أسعار فائدة أعلى ، فلن يكون هناك المزيد من الخسائر فيما وراء SVB و Signature و Credit Suisse و First Republic.

قال خورخي سيسيليا ، كبير الاقتصاديين في مجموعة BBVA ، إنه بعد الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية أو نحو ذلك ، من المرجح أن ترغب البنوك المركزية في “الانتظار لترى” كيف ينتقل هذا التحول في السياسة النقدية عبر الاقتصاد. ومع ذلك ، قال إن مصدر القلق الأكبر هو “جيوب عدم الاستقرار” المحتملة التي لا يعرفها السوق حاليًا.

“في عالم كانت فيه الرافعة المالية عالية جدًا لأن لديك معدلات فائدة منخفضة جدًا لفترة طويلة من الزمن ، حيث لن تكون السيولة كافية كما كان من قبل ، فلن تعرف إلى أين ستذهب المشكلة التالية وقال صقلية للجنة.

كما لفت الانتباه إلى إشارة تقرير الاستقرار المالي الأخير الصادرة عن صندوق النقد الدولي إلى “الترابط” بين الرافعة المالية والسيولة وجيوب عدم الاستقرار هذه.

وقال سيسيليا: “إذا كان الترابط بين جيوب عدم الاستقرار لا يذهب إلى النظام المصرفي الذي يقدم الإقراض عادة ، فإنه لا يحتاج إلى خلق مشكلة كبيرة ، وبالتالي ، يمكن للبنوك المركزية الاستمرار في التركيز على التضخم”.

“هذا لا يعني أننا لن نعاني من عدم الاستقرار ، ولكن هذا يعني أنه سيكون أسوأ على الطريق إذا لم ينخفض ​​التضخم إلى مستويات قريبة من 2 أو 3٪ ، وما زالت البنوك المركزية موجودة. . “