أوسلو تكافح لحل “لغز” تراجع الكرونة النرويجية

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد كان الانخفاض في قيمة العملة النرويجية دراماتيكيا إلى الحد الذي دفع وزيرا سابقا في الحكومة إلى اللجوء مؤخرا إلى اقتراح جذري ــ ربط الكرونة باليورو.

وقال سفينونج روتيفاتن، وزير البيئة السابق وعضو البرلمان عن الحزب الليبرالي المعارض، لصحيفة فاينانشال تايمز: “أنا منفتح على إجراء المناقشة في هذه المرحلة، والضعف الدراماتيكي للكرونة بمرور الوقت يعني أن علينا أن نفكر بجدية في خياراتنا للمضي قدمًا”.

ورغم اعتراف الوزير السابق بأن تثبيت سعر الصرف له جوانب سلبية، إلا أن هذه أوقات عصيبة بالنسبة للعملة التي كانت الأسوأ أداء بين العملات العشر الأكثر تداولا هذا العام.

تقترب الكرونة الآن من أدنى مستوياتها القياسية مقابل الدولار الأمريكي واليورو، باستثناء الانخفاضات الحادة التي شهدناها خلال الأيام الأولى من الوباء.

إن هذا الضعف يسبب الذعر بين الساسة ورجال الأعمال، حيث تضطر الشركات إلى رفع أسعار الواردات. وفي الوقت نفسه، يحتاج البنك المركزي إلى إبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة في وقت حيث بدأت الجهات التي تحدد أسعار الفائدة في أماكن أخرى في خفض أسعار الفائدة.

“إن ضعف الكرونة يجعل كل شيء أكثر تكلفة، حيث أننا نستورد كل السلع الاستهلاكية تقريبًا. وهذا يؤدي إلى التضخم، والذي يؤدي بدوره إلى ارتفاع أسعار الفائدة. والخاسر هو المستهلك النرويجي”، كما قال روتيفاتن.

ولم تحظ دعوات روتيفاتن لتثبيت سعر صرف العملة، والتي أطلقها لأول مرة في مقابلة مع صحيفة أفتنبوستن الأسبوع الماضي، باهتمام كبير من جانب الأحزاب السياسية الأخرى في أوسلو. ولكن اقتراحه بإنشاء “لجنة كرونة” للنظر في ما حدث للعملة النرويجية حظي بدعم أكبر، بما في ذلك من جانب إيرنا سولبرج، رئيسة الوزراء السابقة وزعيمة المعارضة الرئيسية.

وقالت في نهاية الأسبوع “إنها مشكلة لأننا نصبح أكثر فقرا”.

ولكن الأمر لا يقتصر على النرويج: فالسويد المجاورة، التي تضررت عملتها الكرونة بشدة في السنوات الأخيرة، شهدت نقاشاً متجدداً في الأشهر الأخيرة حول ما إذا كان ينبغي لها الانضمام إلى اليورو لجعل عملتها أكثر استقراراً.

وسوف يلعب ضعف العملة أيضا دورا محوريا في اجتماع البنك المركزي النرويجي يوم الخميس، حيث يتوقع خبراء الاقتصاد أن يترك أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.5 في المائة يوم الخميس.

وعلى النقيض من البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي السويدي والبنك الوطني السويسري، لم يخفض البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة حتى الآن في هذه الدورة الحالية.

لقد تعامل الساسة ورجال الأعمال مع الضعف المستمر للكرونة باعتباره أمراً لا يمكن تفسيره. فالبلاد واحدة من أغنى بلدان أوروبا ولديها واحدة من أدنى معدلات البطالة، وهذا يعني أن أساسياتها الاقتصادية قوية.

وقال كيتيل أولسن، كبير خبراء الاقتصاد في بنك نورديا في النرويج: “لقد كان الأمر يُنظر إليه على أنه لغز، ولا توجد قصة واحدة حول هذا الأمر”.

لكن خبراء الاقتصاد وخبراء استراتيجية العملة يعتقدون أن هناك تفسيرات عقلانية لانخفاض قيمة الكرونة.

وقال مارك تشاندلر، كبير استراتيجيي السوق في شركة بانوكبورن جلوبال فوركس، إن الكرونة النرويجية في أسواق العملات كانت “شذوذاً، لا حيوانياً ولا نباتياً”، مع أسف المتداولين على نقص السيولة التي تتحدى العملات العالمية الرئيسية حقاً. وعلى الرغم من ثرواتها، فإن النرويج اقتصاد صغير، مع وجود عدد قليل من الأصول التي يمكن للأجانب شراؤها، مما يؤدي إلى تقلبات أعلى خاصة في أوقات عدم اليقين في السوق.

وهناك أيضًا عوامل جيوسياسية مهمة وراء هذا التراجع.

وتزامنت المرحلة الأولى من التراجع مع انخفاض مفاجئ في أسعار النفط في عام 2014، وهو أمر حيوي بالنسبة للنرويج، أكبر منتج للنفط في غرب أوروبا.

وحدث التحول الكبير الثاني في عام 2022 عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في زيادة مستوى الفائدة الرئيسي بشكل أسرع من النرويج، مما أدى إلى توسيع ما يسمى بالفارق في الأسعار الذي يراقبه تجار العملات عن كثب.

لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف مرجعي يتراوح بين 5.25 و5.5 في المائة، ولكن من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، وفقًا لتسعير السوق لمقايضات أسعار الفائدة.

وتتوقع الأسواق أن يقوم البنك المركزي النرويجي بخفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام، مما يجعله “أحد أكثر البنوك المركزية الغربية تشددا” إلى جانب أستراليا، وفقا لتشاندلر.

في حين بلغ التضخم الأساسي في النرويج أدنى مستوى له في عامين في الأرقام التي صدرت يوم الجمعة، فإنه لا يزال عند 3.3% في يوليو/تموز، وهو ما يزيد كثيرا عن هدف البنك المركزي النرويجي البالغ 2%، وأعلى بكثير من المعدل في الولايات المتحدة وأماكن أخرى في أوروبا.

وقال أولسن إن ضعف العملة كان حاسما بالنسبة للبنك المركزي، مع وجود فرصة ضئيلة لرفع أسعار الفائدة إذا ضعفت الكرونة أكثر.

وأضاف “إن هذا أمر طبيعي لأنه يؤثر على التضخم في المستقبل وكذلك على نمو الأجور – فأنت بحاجة إلى سياسة نقدية لوقف هذه الدوامة أكثر في النرويج مقارنة بالدول الأخرى. نحن وبنك النرويج نرى ارتفاعًا في النمو والتضخم لا يزال مرتفعًا. لذا فليس هناك حاجة مفاجئة لخفض أسعار الفائدة”.

في الوقت الحالي، ينصح المحللون البنك المركزي النرويجي بالصبر. وإذا ظل على موقفه بينما خفضت بنوك أخرى مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، فقد تتعافى عملته. وقال أولسن: “سيستفيدون كثيراً من الانتظار، على الأقل ما دام الاقتصاد في حالة جيدة”.

تصور البيانات بواسطة كيث فراي