هل تريد أن تعرف ما يخبئه المستقبل للاقتصاد الأمريكي؟ سيكون عليك استشارة كرة الكريستال الخاصة بك.
ولكن إذا لم يفلح ذلك ، فقد حدد جيك جولي ، رئيس تحليل الاستثمار في BNY Mellon Investment Management ، ثلاثة سيناريوهات محتملة ، كل منها يأخذ في الاعتبار تأثير الأزمة المصرفية ، و “ثبات” التضخم ، ومسار ارتفاع أسعار الفائدة من خلال الإحتياط الفيديرالي.
في كل عام ، يناقش جولي وفريقه سيناريوهات الاقتصاد في المستقبل. بمجرد أن يتوصلوا إلى اتفاق بشأن ما يمكن أن يحدث ، يقومون بتجميع وبناء مخططات توضح توازن المخاطر عبر المتغيرات الاقتصادية والمقاييس المالية.
من خلال مزيج من وجهات نظرهم الذاتية ، جنبًا إلى جنب مع التحليل الكمي والنوعي للسوق وبعض المنظور التاريخي ، حاولوا إزالة بعض الغيوم التي تجعل ما سيأتي بعد ذلك للاقتصاد غير مؤكد.
قالت جولي لشبكة CNN إن هناك شيئين واضحين للغاية: “يظل الركود عاجلاً أم آجلاً أكثر احتمالية من عدمه” ، و “تظل التوقعات طويلة المدى ، بعد الهزة ، إيجابية نسبيًا للأسهم – علينا فقط تجاوز إعادة ضبط متقلبة أولاً.”
فيما يلي السيناريوهات الثلاثة المحتملة – والاحتمالات التي تحدث – التي رسمها فريق جولي:
السيناريو 1: أزمة الائتمان – احتمال 50٪
بالتأكيد ليس أفضل سيناريو.
يتصور هذا ما يمكن أن يحدث إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين أو حتى ثلاث مرات أخرى حيث يتسبب الاضطراب المصرفي في الولايات المتحدة وأوروبا في تشديد شروط الائتمان بشكل كبير.
سيؤدي ذلك إلى دفع الولايات المتحدة إلى الركود خلال النصف الثاني من عام 2023 (ستشعر أوروبا والمملكة المتحدة بذلك قبل ذلك). سوف يتلاشى سوق العمل الملتهب بسرعة ، وستنتشر عمليات التسريح على نطاق واسع.
أرسلت إعادة فتح الصين بعد كوفيد دفعة من خلال الاقتصاد العالمي. لكن هذا من شأنه أن يعرقله بسرعة بسبب الركود. قالت جولي: “إذا عطست الولايات المتحدة ، يصاب العالم بنزلة برد”.
السيناريو 2: تأخير الهبوط – احتمال 30٪
في هذا السيناريو ، توقف البنوك المركزية العالمية الرئيسية رفع أسعار الفائدة استجابةً للأزمة المصرفية. أسواق العمل لا تزال ضيقة بشكل استثنائي ونمو الأجور يتسارع من جديد ، مما يزيد من مستويات التضخم الثابتة.
في غضون ذلك ، ينتهي إعادة فتح الصين إلى أن يكون تضخميًا للسلع الأساسية.
مع نمو التضخم مرة أخرى ، تضطر البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة أكثر ، مما يؤدي بالولايات المتحدة إلى الركود في النصف الثاني من عام 2024.
السيناريو 3: هبوط ناعم – احتمال 20٪
سيكون هذا هو السيناريو المثالي ، ووفقًا لجولي ، السيناريو الأقل ترجيحًا.
يستمر التضخم في الانخفاض دون الحاجة إلى تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وتصل أسعار الفائدة إلى ذروتها عند 5٪. تكون خسارة الوظائف في حدها الأدنى مع تباطؤ نمو الأجور جنبًا إلى جنب مع التضخم.
إعادة فتح الصين له آثار غير مباشرة إيجابية وهو ، بشكل عام ، معطّل لتضخم السلع الأساسية.
قالت جولي: “هذه دورة عمل صعبة القراءة”. هناك ديناميات غريبة في عالم ما بعد كوفيد: سوق العمل لا يتصرف بالطرق التي كنا نتوقعها في هذه المرحلة. من الممكن أن يرى الاقتصاد تراجعًا في التضخم بطريقة لم يسبق لها مثيل في الدورات السابقة “.
وكتب البنك في مذكرة حديثة أنه خلال الوباء ، زادت حصة عملاء بنك أمريكا الذين حصلوا على دخل من وظائف من نوع الوظائف المؤقتة ثلاث مرات.
يبدو أن هذا ينخفض الآن.
شهد بنك أوف أميركا انخفاضًا في الدخل من خلال الإيداع المباشر أو بطاقات الخصم إلى 2.7٪ في فبراير 2023 ، من أعلى مستوى بلغ 3.3٪ في مارس 2022.
إذن ، هل أصبح ارتفاع اقتصاد الوظائف المؤقتة وراءنا؟
كتب المحللون: “من وجهة نظرنا ، يعكس الانخفاض الأخير جزئيًا انخفاض الطلب”. “على وجه التحديد ، قل عدد طلبات تناول الطعام في المطاعم وتسليم البقالة مع إعادة فتح الاقتصاد ، والتحول من الإنفاق على السلع إلى الخدمات يمكن أن يعني عملًا أقل في التوصيل ومنصات سوق التجارة الاجتماعية.”
لكنها قد تكون أيضًا مشكلة تتعلق بجانب العرض. تظهر الأبحاث أن عمال الوظائف المؤقتة يميلون إلى العمل في صناعة الخدمات. ربما كان نمو الأجور القوي في هذا القطاع قد أغرى هؤلاء العمال في وظائف بدوام كامل.
كتب المحللون: “في الواقع ، نعتقد أن هذا التناوب من العمل المؤقت إلى الوظائف التقليدية يمكن أن يفسر جزئيًا الزيادة الأخيرة في معدل مشاركة القوى العاملة للعمال الأصغر سنًا”.
استمر معدل المشاركة في القوى العاملة ، عند 62.6 ٪ ، في الاتجاه الصعودي في مارس ، وفقًا لبيانات BLS. كان معدل المشاركة للعاملين في سن الرشد ، الذين تتراوح أعمارهم بين 25 و 54 عامًا ، أعلى بقليل من 83٪ ، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2020.
قال جيمي ديمون يوم الاثنين إن فشل بنك فيرست ريبابليك لا يزيد من فرصة حدوث ركود اقتصادي ، بعد أن اشترى بنك جيه بي مورجان تشيس معظم أصول المقرض الإقليمي المحاصر.
قال الرئيس التنفيذي ردا على سؤال من CNN خلال مكالمة صحفية: “لم يغير أي شيء بشأن احتمالات حدوث ركود”.
كما أكد للمستثمرين في مكالمة لاحقة أن النظام المصرفي “مستقر للغاية”.
لكن ديمون حذر من أنه بينما تم احتواء الاضطراب المصرفي ، فإن الاقتصاد لم يخرج من الأخطار ، مما عاد إلى تصريحه في الأسابيع السابقة بأن سحب العاصفة تنتظر الاقتصاد.
“في المستقبل ، ترتفع المعدلات بشكل كبير ، العقارات ، الركود – هذه قضية مختلفة تمامًا. ولكن في الوقت الحالي ، علينا فقط أن نأخذ نفسًا عميقًا “.
وارتفعت أسهم جيه بي مورجان تشيس 2.1 بالمئة يوم الاثنين.
