إليك ما يمكن توقعه من إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم

لن يكون هناك الكثير من الغموض المحيط بما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بشأن أسعار الفائدة. حيث تكمن المؤامرة في كيفية عمل البنك المركزي من هنا.

حددت الأسواق احتمالًا يقارب 100٪ أن توافق اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة على زيادة ربع نقطة مئوية في ختام الاجتماع الذي يستمر يومين. ويمثل ذلك الزيادة العاشرة منذ مارس 2022 ، حيث يرتفع معدل الاقتراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 5٪ -5.25٪.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

بالنسبة للمستثمرين ، سيكون الجزء الصعب هو ما سيحدث بعد ذلك: هل يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد انتهى من التنزه ، أم أنه سيترك خيار التشديد مفتوحًا أكثر إذا رأى أنه يجب القيام بالمزيد لمحاربة التضخم؟

قال كولين مارتن ، محلل الدخل الثابت في تشارلز شواب: “الأهم هو كيفية نقلها لإمكانية التوقف المؤقت للمضي قدمًا”. “كيف يفعلون ذلك بينما يتركون الباب مفتوحًا على الأرجح قليلاً؟ سيكون ذلك بمثابة توازن بين الإشارة إلى أن التوقف مؤقتًا في البطاقات ولكن لا يزال يعتمد على البيانات الواردة في حالة ارتفاع التضخم في المستقبل.”

هناك عوامل متعددة ستدخل حيز التنفيذ حيث يشير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه إلى الاتجاه الذي تتجه إليه السياسة النقدية.

كان التضخم في طليعة التفكير الرسمي. تشير المؤشرات الأخيرة إلى تراجع ولكن فقط إلى مستوى لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

على سبيل المثال ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي في دالاس بتجميع مقياس يسمى “المتوسط ​​المقطوع” لنفقات الاستهلاك الشخصي الذي يرمي أساسًا إلى قراءات عالية ومنخفضة. ويظهر ذلك تضخمًا سنويًا يقارب 4.7٪ في مارس ، ولم يتغير كثيرًا منذ أغسطس 2022 وبارتفاع من وتيرة 3.9٪ في مارس 2022. وكان مؤشر أسعار المستهلك عند 5٪ في مارس ، مقارنة بـ 8.5٪ قبل عام.

لا تعتبر أي من هذه الأرقام مرضية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في خطاب ألقاه في 14 أبريل / نيسان ، بغض النظر عن الإجراء ، فإن التضخم “لا يزال مرتفعاً للغاية ولذا فإن وظيفتي لم أنجزها”. “أفسر هذه البيانات على أنها تشير إلى أننا لم نحرز تقدمًا كبيرًا في تحقيق هدف التضخم ، وهو ما يتركني في نفس المكان تقريبًا فيما يتعلق بالتوقعات الاقتصادية التي كنت في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير ، وعلى نفس المسار للسياسة النقدية. “

لكن لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا آخر استحوذ على الكثير من اهتمام السوق ، وهو المشكلات المزعجة في العالم المالي التي استولت على بنك آخر في وقت سابق من هذا الأسبوع عندما استوعب بنك جي بي مورجان تشيس First Republic ، الذي كان يحتل المرتبة 14 بين أكبر البنوك في البلاد من حيث الأصول.

ثم هناك الاقتصاد. يبدو أن الركود الذي يلوح في الأفق يقترب ، حيث ينمو الناتج المحلي الإجمالي بمعدل 1.1٪ سنويًا فقط في الربع الأول وظهور علامات تصدعات في سوق العمل.

كل هذه التيارات المتقاطعة ستقود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإشارة إلى سياسة محورية هذا الأسبوع ، وفقًا لـ Goldman Sachs. يتوقع الاقتصاديون في الشركة أن تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بتعديل اللغة في بيان ما بعد الاجتماع مما يشير إلى حدوث تغيير في المستقبل.

وقال ديفيد ميركل الاقتصادي في بنك جولدمان في مذكرة للعملاء “سينصب التركيز على التنقيحات للتوجيهات المستقبلية في بيانها.” “نتوقع من اللجنة أن تشير إلى أنها تتوقع توقفًا مؤقتًا في يونيو لكنها تحتفظ بميل للصقور ، وتتوقف في وقت أبكر مما كان متصورًا في البداية لأن ضغوط البنوك من المرجح أن تتسبب في تشديد الائتمان.”

يعني “التحيز المتشدد” أن صانعي السياسة الفيدراليين سيؤكدون على أن أسعار الفائدة يجب أن تظل مقيدة على الرغم من أنه قد لا يكون هناك أي زيادات إضافية في الطريق. سيكون الهدف هو الحفاظ على أوراق اعتماد البنك المركزي لمكافحة التضخم مع الاعتراف أيضًا بالضغوط الأخرى والقدرة الآن على ترك الزيادات السابقة تأخذ مجراها عبر الاقتصاد.

في الجزء من البيان الذي يقدم فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي التوجيه ، تتوقع ميريكلي أن ترى جملة قد تبدو مثل ، “تتوقع اللجنة أن موقف السياسة النقدية سيكون على الأرجح مقيدًا بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى 2 في المائة بمرور الوقت ، ولكنه سيفعل ذلك. مراقبة المعلومات الواردة عن كثب وتقييم الآثار المترتبة على السياسة النقدية “.

مما لا شك فيه ، بينما يتوقع السوق بنك الاحتياطي الفيدرالي “المتشائم” ، يميل إلى وقف رفع أسعار الفائدة والبدء في الخفض في وقت لاحق من هذا العام ، يمكن أن تغير الأسعار المرتفعة بعناد ذلك.

لقد أثبت التضخم أنه أكثر ثباتًا مما توقعه المسؤولون ، والذي تم إثباته من خلال مؤشر أسعار المستهلكين “الثابت” لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا الذي يقارن أسعار السلع والخدمات التي لا تتغير كثيرًا بمرور الوقت مقابل تلك التي تتغير كثيرًا بمرور الوقت.

ارتفعت الأسعار الثابتة بنسبة 6.6٪ سنويًا في مارس وكانت في ارتفاع بشكل عام ، بينما ارتفع “مؤشر أسعار المستهلك المرن” بنسبة 1.6٪ فقط وانخفض بشكل حاد منذ أن بلغ ذروته عند 19.7٪ في مارس 2022. وتشمل الأسعار الثابتة أسعار المساكن.

هذه الأنواع من الأرقام على الأقل ستبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة تأهب قصوى ضد ترك حذره في وقت مبكر جدًا.

وقال أندرو هولينهورست الاقتصادي في سيتي جروب ، في مذكرة: “لا يبدو أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مرتاحون لأن دورة رفع أسعار الفائدة قد انتهت”. يأتي الاجتماع القادم لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في غضون ستة أسابيع ، في 13-14 يونيو ، ومن المقرر صدور تقرير أسعار المستهلك لشهر أبريل في أسبوع واحد ، في 10 مايو.

وأضاف هولينهورت: “يعترف مركز اللجنة بالتأثير الاقتصادي الكلي غير المعروف لتشديد الائتمان ، مما يبقي الحاجة المحتملة لمزيد من رفع أسعار الفائدة على الطاولة”. “والبيانات الأخيرة لم تكن مريحة فيما يتعلق بضبط التضخم تحت السيطرة.”

في الواقع ، لا يرى Citi زيادة في اجتماع هذا الأسبوع فحسب ، بل يرى أيضًا ارتفاعات إضافية في يونيو ويوليو قبل أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا.

كتب هولينهورست: “يجب أن يكون البيان والمؤتمر الصحفي للرئيس باول حول إعادة التأكيد على أن مسار السياسة (سوف) يعتمد على البيانات ، بدلاً من التوجيه إلى أي مسار سياسي محدد مسبقًا”.

جنبًا إلى جنب مع التوازن الدقيق لكيفية تلغراف رفع سعر الفائدة ، يمكن أن يأتي بعض الاختلاف في الآراء بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يتحركون عمومًا في انسجام تام. وقد عكست الملاحظات منذ بداية شهر آذار / مارس وجهات نظر متباينة بين أولئك الذين يتوقعون تغييرًا في السياسة ضد أولئك الذين ما زالوا يرون أن التضخم هو الأولوية القصوى.

“هل سيكون هذا هو الاجتماع الفردي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟” قال كوينسي كروسبي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial. “هناك خلاف داخل الاحتياطي الفيدرالي. إنه عام. يمكنك فقط تخيل شكل النقاش الداخلي … اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا مهم.”