احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
اشترى البنك المركزي الصيني سندات سيادية طويلة الأجل بقيمة 400 مليار يوان صيني (56.3 مليار دولار) يوم الخميس، وهي الخطوة التي فسرها المتداولون على أنها استعداد لدعم عائدات السندات بشكل مباشر في أسواق الديون المزدهرة.
قال بنك الشعب الصيني إنه اشترى سندات لأجل عشر سنوات بقيمة 300 مليار يوان صيني وسندات لأجل 15 عاما بقيمة 100 مليار يوان صيني من المتعاملين الأساسيين، والتي باعتها وزارة المالية لتجديد السندات المستحقة فقط في وقت سابق من اليوم.
وقال محللون إن هذه الخطوة، التي تمنع تداول السندات في السوق، غذت التكهنات بأن البنك المركزي الصيني سيتدخل قريبا في سوق السندات لمنع أي ارتداد حاد في نهاية المطاف قد يؤدي إلى خسائر على غرار ما حدث لبنوك وادي السيليكون في النظام المالي.
ارتفعت قيمة الديون الصينية هذا العام مع مراهنة المستثمرين العالميين على أن بكين ستضطر إلى تحفيز الطلب الاستهلاكي في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
ولكن بنك الشعب الصيني حذر مرارا وتكرارا من أن انخفاض العائدات ــ الذي يتحرك عكسيا مع الأسعار ــ من شأنه أن يؤدي إلى إثارة أزمة سيولة في النظام المصرفي. وفي وقت سابق من الصيف، قال بنك الشعب الصيني إنه مستعد للشراء والبيع مباشرة في السوق لأول مرة منذ عقود من الزمان لمنع انخفاض حاد في العائدات الطويلة الأجل.
وقال وي لي، رئيس الاستثمار المتعدد الأصول في بنك بي إن بي باريبا في الصين، الذي وصف عملية الشراء بأنها “كمية كبيرة”، “إن بنك الشعب الصيني يحاول هندسة منحنى العائد”. وأضاف لي: “الآن لديهم الكثير من الديون الطويلة الأجل (لأن) المضاربين يراهنون ضد البنك المركزي”.
وتعززت توقعات المتعاملين في أن البنك المركزي سوف يشتري ويبيع قريبا سندات سيادية بعد أن أنشأ بنك الشعب الصيني قسما جديدا على موقعه الإلكتروني يسمى “إشعارات بشأن شراء وبيع السندات السيادية”.
أبدت السلطات الصينية قلقها بشأن العائدات على الديون طويلة الأجل، نظرا لأنها تشكل مصدر تمويل للمؤسسات المالية مثل صناديق التقاعد.
وقال محللون إن شراء السندات أعطى البنك المركزي المرونة في البيع في وقت لاحق، مما أثر على أسعار السندات التي تتراوح مدتها بين 10 و15 عاما. ومن شأن بيع الديون طويلة الأجل في السوق أن يرفع العائدات.
وقال هي شيويه تشين، المحلل في شركة جوانجفا للأوراق المالية، إن السندات الجديدة التي تم شراؤها، والتي تستحق في غضون 10 إلى 15 عامًا، ستحل محل السندات السابقة بنفس المبلغ ولكن مدتها سبع سنوات فقط. وحتى الآن، يحتفظ بنك الشعب الصيني فقط بـ 1.52 تريليون يوان صيني في سندات حكومية، معظمها بآجال استحقاق أقصر تتراوح من عام إلى ثلاثة أعوام.
وقال هي “إن زيادة حيازات السندات طويلة الأجل ستمنح بنك الشعب الصيني سيطرة أفضل على العائدات، كما سيصبح نهج بنك الشعب الصيني في إدارة منحنيات العائد على المدى القصير والطويل أكثر تنوعًا”.
وقد اعتمد البنك المركزي الصيني هذا العام عدة أساليب لدعم عائدات السندات السيادية بشكل غير مباشر، بما في ذلك التحذيرات اللفظية وعمليات التفتيش التنظيمية.
ولكن المستثمرين تحدوا التحذيرات واستمروا في شراء السندات، الأمر الذي دفع الطرف الطويل من المنحنى إلى مستويات منخفضة تاريخية. فقد هبط العائد على السندات الحكومية لأجل عشر سنوات إلى مستوى 2.12% قبل أن يرتفع إلى 2.17% يوم الخميس.
وقال جوليان إيفانز بريتشارد، رئيس قسم الاقتصاد الصيني في كابيتال إيكونوميكس في لندن: “قد يبدو شراء السندات خطوة غريبة بالنظر إلى أن البنك المركزي قضى الأشهر الأخيرة في محاولة منع العائدات من الانخفاض. لكن معظم الدلائل تشير إلى أنه لا يزال ينوي تقليص حيازاته من السندات الحكومية بدلاً من زيادتها”.
