المشي على حبل مشدود فوق بحر الشمال المضطرب أمر صعب – كما تكتشف حكومة المملكة المتحدة. وهي تسعى إلى السير في المساحة الضيقة بين تعظيم أرباحها من النفط والغاز وتأمين الاستثمار في القطاع. في هذه العملية ، يتأرجح بشكل خطير. لا يساعد التكرار الأخير لضريبة الأرباح المفاجئة على النفط والغاز ، والتي لن يتم تطبيقها الآن دون الحد الأدنى للسعر ، كثيرًا في المساعدة.
ليس من الصعب معرفة سبب تحرك المملكة المتحدة لإصلاح ضريبة أسعار الطاقة. كما لاحظ ليكس سابقًا ، فهي ليست في الواقع ضريبة غير متوقعة على الإطلاق. ورفعت معدل الضريبة إلى 75 في المائة حتى عام 2028 ، بغض النظر عن أسعار النفط والغاز. هذا جعل الاستثمارات قصيرة الدورة أقل جاذبية. كما أضر بقدرة شركات التنقيب والإنتاج المستقلة على الوصول إلى ديون البنوك المضمونة على احتياطيات النفط والغاز.
من الناحية النظرية ، يجب أن يؤدي تحديد السعر الذي لا يتم تطبيق ضريبة الأرباح المفاجئة تحته إلى تقليل مخاطر الجانب السلبي على E&P وللمقرضين. لكن تأثيره قد ينتهي به الأمر إلى كونه هامشياً.
لسبب واحد ، أن حكومة المملكة المتحدة – التي تسعى لحماية موقفها المالي – جعلت من الصعب إطلاق العتبة. يجب أن تنخفض أسعار كل من النفط والغاز إلى ما دون أسعارهما طويلة الأجل – 71.40 دولارًا للبرميل للنفط ، و 54 بنسًا / حراريًا (ما يعادل 40.70 دولارًا أمريكيًا للبرميل) للغاز – لربعين متتاليين. مع توقع بقاء أسعار الغاز في المملكة المتحدة أعلى بكثير من الحد الأدنى لها ، يمكن أن تتعثر الشركات المنتجة للنفط في دفع ضريبة أعلى حتى لو انخفض سعر النفط.
في غضون ذلك ، يتراجع وصول شركات النفط إلى رأس المال. أعلنت البنوك الواعية الصفرية الصافية ، بما في ذلك BNP Paribas و Lloyds ، مؤخرًا عن خروجها من الإقراض القائم على الاحتياطي.
أخيرًا ، في حين أن فرض الأرضية قد يقلل من عدم اليقين ، لا يزال هناك الكثير منها. وكما يلاحظ Stifel ، وهو وسيط ، فإن هذا هو التغيير العاشر في سياسة الطاقة منذ عام 2002. ولكي نكون منصفين ، فإن هذا هو التغيير في الاتجاه الصحيح. لكن المستثمرين ، المحترقين مرارًا وتكرارًا ، سيكونون خائفين مما قد يبدو عليه الحادي عشر.
