احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هناك شيء واحد مشترك بين مجموعة من الشركات التي تشكل حصة السوق الرئيسية في لندن، وهو ليس القطاع الذي تعمل فيه. فهي خريجة من سوق لندن الناشئة. سيبلغ سوق الاستثمار البديل (AIM) عامه الثلاثين العام المقبل، وربما يكون على وشك التعرض لصدمة العمر إذا سحب المستشار السدادة الخاصة بتخفيض ضريبة الميراث القيمة.
وبفضل القواعد الأخف وزناً التي تفرضها على الشركات الناشئة والصغيرة، تستطيع سوق Aim أن تقدم للمستثمرين والشركات رحلة أكثر وعورة من السوق الرئيسية. فقد شهدت السوق فضائح وإحباطات بشأن التقييمات، وقليلاً من الشركات التي لا تبشر بالخير. ولكن السوق شهدت أيضاً أداءً مثيراً للاهتمام ومجزياً، من مصانع الجعة (مثل Young & Co's) ومشغلي العطلات (Jet2) إلى مطوري الألعاب (Frontier Developments) ومصممي الأدوات العلمية (Judges Scientific). ولا تقتصر هذه الشركات على الشركات الصغيرة ــ إذ تكلف شركة Keyword Studios مشتريها من شركات الأسهم الخاصة 2 مليار جنيه إسترليني ــ وتعمل العديد منها في أسواق دولية.
تنتقل الشركات عادة إلى السوق الرئيسية بسبب حجمها، لتضع نفسها في مقدمة متتبعي المؤشرات والمستثمرين العالميين، ولتحقيق قاعدة جديدة لسعر السهم. لكن هذا يعتمد على الشركة. دخلت شركة أسوس، التي كانت محبوبة السوق سابقًا، مباشرة إلى مؤشر FTSE 250 عندما تحولت، فقط ليتم إخراجها بعد عام واحد عندما واجهت مجموعة الأزياء السريعة أوقاتًا صعبة.
والآن أعلنت شركة جاما كوميونيكيشنز أنها تفكر في الانتقال إلى هذا السوق. وإذا تم إلغاء الإعفاء الضريبي الذي يساعد في دعم تقييمات الشركات المؤهلة لسوق الأسهم الأسترالية، فقد يتم إقناع العديد من الشركات الأخرى بالتخلي عن هذه السوق لصالح الأضواء الساطعة لشقيقتها الكبرى.
شراء: شركة جاما للاتصالات (GAMMA)
تلقى سعر سهم شركة برمجيات الاتصالات التجارية Gamma Communications دفعة كبيرة خلال عمليات الإغلاق بسبب كوفيد. لم يتحقق النمو بالسرعة التي توقعها السوق قبل بضع سنوات، لكن Gamma استمرت في التقدم بثبات لفترة طويلة بعد انتهاء عمليات الإغلاق بسبب كوفيد.
وفي الأشهر الستة حتى يونيو/حزيران، ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% إلى 283 مليون جنيه إسترليني، في حين ارتفعت الأرباح النقدية المعدلة بنسبة 10% إلى 62 مليون جنيه إسترليني. وتتوقع الإدارة الآن أن تكون الأرباح المعدلة للعام بأكمله في أعلى نطاق توقعات السوق.
تسمح خدمة PBX السحابية الخاصة من Gamma للشركات بإجراء مكالمات عبر الإنترنت بدلاً من استخدام خطوط الهاتف. كما أنها أرخص وتسمح لهم بزيادة وتقليص عدد الخطوط بسهولة أكبر. في المملكة المتحدة، وهي أكبر سوق لشركة Gamma، ارتفع عدد مقاعد PBX بنسبة 5 في المائة إلى ما يزيد قليلاً عن مليون مقعد، بينما استقر في أوروبا عند 161000 مقعد.
تبلغ القيمة السوقية لشركة جاما الآن أكثر من 1.5 مليار جنيه إسترليني وهي تفكر في الانتقال من سوق Aim إلى السوق الرئيسية، وهو ما قد يوفر دفعة لسعر السهم. وتتداول شركة السمسرة Peel Hunt حاليًا الأسهم عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 17، وهي ليست باهظة الثمن نظرًا للنمو المطرد والتدفق النقدي القوي والمزيد من الإمكانات للتوسع.
الاحتفاظ: مشروبات Fevertree (FEVR)
كشفت شركة Fevertree Drinks عن زيادة بنسبة 2 في المائة في الإيرادات بالعملة الثابتة (CC) عند علامة النصف الأول من العام، مما يعني أن المبيعات كانت ثابتة فعليًا بالنظر إلى معدل التضخم.
كانت ظروف التداول مختلطة، وهو ما كان مناسباً بما فيه الكفاية، حيث أثرت الظروف الجوية غير المواتية على أحجام المبيعات في السوق المحلية، في مقابل نتيجة أكثر من مواتية في الولايات المتحدة – التي أصبحت الآن أكبر سوق لمنتجي المشروبات المختلطة الفاخرة من حيث المبيعات. والواقع أن هناك مكاسب أخرى في حصة السوق عبر الأطلسي حيث تحتل المجموعة مركزاً بارزاً في فئتي المياه المنشطة وبيرة الزنجبيل.
انخفضت الإيرادات في المملكة المتحدة بنسبة 6%، مقابل زيادة بنسبة 10% في CC في الولايات المتحدة، في حين تراجعت المبيعات في أوروبا القارية بشكل حاد أيضًا. نحن نعلم أن تجارة المشروبات الكحولية في المملكة المتحدة حصلت على دفعة من الأحداث الرياضية البارزة خلال الصيف، وأبرزها بطولة أوروبا لكرة القدم، ولكن بديهيًا قد تتخيل أن أي ميزة هنا ستقتصر إلى حد كبير على مبيعات البيرة.
وقد انخفض سعر السهم بشكل حاد عند نشر الأرقام المؤقتة، ومن المشكوك فيه أن الرئيس التنفيذي تيم واريلو وفريقه سوف يحتاجون في مرحلة ما إلى إعادة النظر في استراتيجيات التسويق إذا كان هناك تحول حاسم في أولويات المستهلكين. إن تصنيف 28 ضعف الأرباح الإجماعية يكفي لتغطية توقعات النمو.
الاحتفاظ: مجموعة هارورث (HWG)
ويبدو أن تحديد أهداف عالية قد أتى بثماره في مجموعة هارورث، التي تسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدفها التنموي الصافي البالغ مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2027.
وشهدت الشركة المتخصصة في الأراضي البنية ارتفاعًا في صافي قيمة التطوير وفقًا لقانون EPRA بنسبة 3.5 في المائة إلى 687 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من العام.
كما كانت الإيرادات قوية، حيث تضاعفت بأكثر من الضعف إلى 41.3 مليون جنيه إسترليني، مقارنة بـ 18.2 مليون جنيه إسترليني في العام السابق. كما تحافظ الشركة على سياستها المتمثلة في زيادة توزيعات الأرباح لكل سهم بنسبة 10 في المائة سنويًا، لترتفع إلى 0.489 بنس. وقالت ليندا شيلاو، الرئيسة التنفيذية للشركة: “سترتفع بنسبة 10 في المائة على مدار العام. هذه هي السنة الثامنة على التوالي التي نزيد فيها (الأرباح) بنسبة 10 في المائة”.
ويبدو أن التركيز على توسيع خط أنابيب الخدمات اللوجستية يؤتي ثماره بالنسبة لشركة هارورث. ومع ذلك، مع نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة البالغة 70.1 ضعف التوقعات الإجماعية، يبدو أن الكثير من هذا قد تم تضمينه بالفعل في سعر السهم.
