افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هناك أسباب قليلة ثمينة لنطق كلمة Rentokil Primary بنفس طريقة نطق كلمة Disney. لكن شركة مكافحة الآفات في المملكة المتحدة لديها شيء مشترك مع عملاق الترفيه الأمريكي: نيلسون بيلتز.
قامت شركة Rentokil هذا الأسبوع بتسليم شركة Trian Partners التابعة للمستثمر الناشط مقعدًا في مجلس الإدارة، بعد ثلاثة أشهر من الكشف عن منصب في الشركة المدرجة في المملكة المتحدة. لم يكن هناك أي من اللهجات اللاذعة التي سبقت معركة بيلتز (الفاشلة) في أبريل للحصول على مقعد في مجلس إدارة شركة ديزني. وبدلاً من ذلك، كان ريتشارد سولومونز، رئيس شركة Rentokil، “مسرورًا” بالترحيب ببراين بالدوين من شركة Trian. لذلك ينبغي أن يكون. تحتاج شركة “رينتوكيل” إلى أفكار جديدة لإصلاح تكاملها الفوضوي مع شركة “تيرمينيكس”، الشركة الأمريكية التي استحوذت عليها قبل ثلاث سنوات مقابل 6.7 مليار دولار.
يمكن أن يكون الإذعان شكلاً معقولاً من أشكال الدفاع للشركات التي تواجه التقدم النشط. وقد اعترف ما يقرب من ثلث المسؤولين الماليين الـ 146 الذين استطلعت شركة Bain & Co أن أحد الناشطين قد أدى إلى تحسين قيمة شركتهم، على الرغم من أن نسبة أكبر من الناس اعتقدت أنه لم يكن له أي تأثير.
قد يكون من المفيد أن يتعامل سولومونز مع تريان من قبل. كان يشغل منصب الرئيس التنفيذي لمجموعة فنادق إنتركونتيننتال IHG عندما ظهر تريان في سجل المساهمين في عام 2012. وأدى ذلك إلى توقعات بأن صاحب الفندق قد يتحد مع منافس كبير، أو ينقل إدراجه إلى نيويورك. وعندما خفضت شركة تريان حصتها بعد عام، لم يحدث أي من الأمرين. لكن القيمة السوقية لمجموعة IHG ارتفعت بأكثر من مليار جنيه إسترليني.
وفي شركة Rentokil أيضًا، قد لا تكون أفضل الحلول مبهرة. تحتاج شركة “رينتوكيل” إلى المساعدة في ترتيب أعمالها في الولايات المتحدة – وهو السبب وراء تحذيرها الأخير بشأن الأرباح، الذي أدى إلى خسارة ملياري جنيه استرليني من قيمتها السوقية.
تم بناء شركة Rentokil من خلال عمليات الدمج والاستحواذ. ومع ذلك، فإن انقضاضها على شركة Terminix كان بمثابة خروج عن صفقاتها الإضافية المتواضعة المعتادة. إن دمج شركة بهذا الحجم – أضافت شركة Terminix نحو 300 فرعا إلى شركة Rentokil البالغ عددها 600 فرعا في الولايات المتحدة – أثبت أنه يمثل مشكلة. لقد تم تأجيل نهاية هذه المهمة الشاقة بالفعل إلى عام 2026 مقارنة بالهدف الأولي في عام 2025. ومن الممكن أن تتراجع مرة أخرى.
وفي الوقت نفسه، يأخذ المنافسون الأمريكيون حصة. من المتوقع أن يكون النمو العضوي في أمريكا الشمالية ضئيلاً بنسبة 1 في المائة في النصف الثاني، على الرغم من إنفاق شركة رينتوكيل 25 مليون دولار إضافية على التسويق لتحفيز المبيعات. المستثمرون ليس لديهم فكرة واضحة عن سبب عدم نجاح هذا التكتيك. وأشار جيمس بيرد من شركة Deutsche Numis Research إلى أن حقيقة التحذير من الأرباح جاءت بعد شهرين فقط من ظهور النتائج المؤقتة مما زاد من التساؤلات حول مصداقية الإدارة.
هناك خيارات أخرى: يمكن لشركة Rentokil بيع الشركات غير الأساسية مثل وحدة ملابس العمل الفرنسية الخاصة بها لخفض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 2.8 مرة. ورغم ذلك، لن يكون هناك ما هو أفضل من استئصال المشاكل التي تعاني منها شركة “رينتوكيل” في الولايات المتحدة. لهذا يجب أن يكون تريان عونا، وليس عائقا.
