يمكن أن يتوقف مستقبل تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة على القرار الذي طال انتظاره من قبل كبير رجال الشرطة في وول ستريت بشأن ما إذا كان سيتم استئناف حكم من معركتها القانونية رفيعة المستوى مع شركة مدفوعات بلوكتشين ريبل.
أمام لجنة الأوراق المالية والبورصة حتى 7 أكتوبر لتقرر ما إذا كانت ستطعن في الحكم الصادر في يوليو 2023 عن قاضية المحكمة الجزئية الأمريكية أناليزا توريس والذي اعتبر أن بعض مبيعات شركة ريبل فقط من توكنات XRP المشفرة تنتهك قوانين الأوراق المالية، وهو القرار الذي أثار انتقادات من الأوراق المالية المحامون والقضاة الفيدراليون الآخرون.
ومع ذلك، يعتبر الحكم انتصارًا قانونيًا كبيرًا لصناعة العملات المشفرة التي لا تزال ناشئة، حيث تحاول إثبات أن فئة الأصول الناشئة لا تنتهك قوانين الأوراق المالية الأمريكية، كما تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصة. لقد أصبح أيضًا حجر الزاوية في الاستراتيجيات القانونية لكيانات العملات المشفرة الأخرى مثل بورصات Coinbase وBinance وKraken، والتي تتم مقاضاتها حاليًا من قبل اللجنة بزعم بيع أوراق مالية غير مسجلة.
تقود شركة RIPPLE حملة سياسية من خلال التبرع الثاني بقيمة 25 مليون دولار أمريكي لـ CRYPTO SUPER PAC
لهذا السبب يقول محامو هيئة الأوراق المالية والبورصة السابقون الذين تحدثوا مع FOX Business إن الاستئناف محتمل لأن الوكالة ورئيسها المتشكك في العملات المشفرة، غاري جينسلر، مصممان على تأكيد الاختصاص القضائي على الصناعة التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار ولا يرغبان في تأييد نظام مزدوج للعملات المشفرة. الإفصاح الذي يمكن أن يخلقه رأي توريس في أسواق الأوراق المالية.
وقال مارك باورز، أستاذ بلوكتشين في كلية الحقوق بجامعة فلوريدا الدولية والمحامي السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصة: “أعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة ستستأنف. وأعتقد أنها لن ترغب في الحصول على منصة تحليل التداول الآلي”. “إنه يخلق تناقضًا في الأحكام الصادرة عن قضاة محكمة المقاطعة وفي الدائرة الثانية.”
ورفض الممثلون الصحفيون لهيئة الأوراق المالية والبورصة وريبل التعليق على هذه القصة.
وقد أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصة بالفعل إلى نيتها في العام الماضي عندما قدمت ما يسمى بالاستئناف التمهيدي (استئناف طارئ تم تقديمه قبل الحكم المستعجل) للطعن في قرار توريس. ونفى توريس الطلب لكنه قال إن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تحاول مرة أخرى بعد صدور حكم مستعجل.
الإفصاح هو حجر الأساس لقوانين الأوراق المالية في البلاد. عندما تبيع الشركة الأسهم لزيادة رأس المال وتوسيع العمليات، يتعين عليها تقديم ملفات ضخمة تزود المستثمرين بالمعلومات التي يحتاجون إليها لقياس ما إذا كانوا يريدون شراء الأسهم. يقول بعض الخبراء القانونيين إن حكم توريس قلب تفويض الكشف هذا رأسًا على عقب.
سيك مقابل. يمكن أن يأتي حكم الريبل في وقت محوري لصناعة العملات المشفرة
ذكر قرارها أن مبيعات Ripple البالغة 728 مليون دولار من XRP للمؤسسات كانت عبارة عن معاملات أوراق مالية لأن المؤسسات اشترت الرموز مباشرة من Ripple، وبالتالي الدخول في عقد استثمار، وهو شرط أساسي لاختبار Howey الذي يستخدم لتحديد ما إذا كان الأصل هو أصل أم لا. حماية. ومع ذلك، فإن المبيعات للمستثمرين الأفراد – لأنه تم شراؤها عبر البورصات وليس من خلال شركة ريبل مباشرة – لم تستوف شروط عقد الاستثمار الخاص بـ Howey، وبالتالي عدم أهليتها كأوراق مالية.
وهذا المنطق مثير للجدل لأنه، وفقا لبعض محامي الأوراق المالية، يترك الباب مفتوحا أمام المستثمرين الأفراد لعدم تلقي نفس الإشراف الذي يتلقاه المستثمرون المؤسسيون. على سبيل المثال، يقوم مستثمرو التجزئة بشراء الأسهم في السوق الثانوية ويستخدمون الإفصاحات العامة في وضع رهانات السوق.
يقول الرئيس التنفيذي لشركة RIPPLE إن الدعوى القضائية سيتم اتخاذ قرار بشأنها من قبل القاضي
صدر حكم توريس الموجز في أغسطس وأدى إلى اضطرار شركة ريبل إلى دفع غرامة قدرها 125 مليون دولار لبيع XRP للمستثمرين المؤسسيين. في وقت سابق من هذا الشهر، طلبت شركة Ripple وقف دفع الغرامة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما دفع بعض مراقبي العملات المشفرة إلى الاعتقاد بأن هذه قد تكون إشارة إلى أن شركة Ripple تستعد لاستئناف هيئة الأوراق المالية والبورصات.
“ما نختلف فيه مع القاضي توريس هو أنه ليست هناك حاجة لإنشاء فئتين من الأشخاص لأنه سواء كنت متطورًا أم لا، ففي نهاية المطاف، لا تزال تشتري نفس الرمز المميز”، حسبما أشار محامو هيئة الأوراق المالية والبورصات خلال شهر يناير. الحجج الشفهية للدعوى القضائية ضد Coinbase.
ويعتقد محامي تنفيذ آخر لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة، والذي غادر الوكالة للانضمام إلى الممارسة الخاصة في وقت سابق من هذا العام، أن المعارضة واسعة النطاق للحكم داخل لجنة الأوراق المالية والبورصة ستكون عاملاً دافعًا وراء الاستئناف المحتمل.
وقال المحامي الذي تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته: “الجميع هناك يعتقدون حقًا أن القرار خاطئ، وأنه ليس قانونًا جيدًا، ويجب استئنافه”. “أعتقد أن معظم محامي الأوراق المالية، بغض النظر عن شعورهم تجاه العملات المشفرة، سيوافقون على أنه لم يكن حكمًا يحظى باحترام كبير.”
قاضي المقاطعة يدعو لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى النفاق في دعوى قضائية
لكن العقول القانونية التي تمثل صناعة العملات المشفرة تختلف مع هذا الرأي. ويقولون إن استئناف قضية واحدة في قضية واسعة النطاق سيكون إهدارًا لموارد الوكالة المحدودة بالفعل، حيث يكون هناك احتمال معقول للخسارة.
قال جيريمي هوجان، الشريك في شركة المحاماة Hogan & Hogan والمعلق المتكرر على قضية Ripple: “بالطبع تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصة أن الرأي خاطئ – لقد كانوا على الجانب الخاسر”. “ما يجب أن تفكر فيه هيئة الأوراق المالية والبورصة الآن هو ما إذا كان الاستئناف يعزز تفويضها المتمثل في حماية المستثمرين وتكوين رأس المال.”
وقد واجهت الوكالة انتقادات من المشرعين، وحتى من بعض موظفيها، بأنها تهدر الموارد على إنفاذ العملات المشفرة بشكل صارم ضد الجهات الفاعلة الجيدة في حين أنه كان من الممكن أن تساعد المستثمرين في مجالات أخرى.
يوضح هوجان أنه نظرًا لأن قضية Ripple تتضمن مجموعة ثابتة من الحقائق والظروف التي تتعامل مع أكثر من مجرد مبيعات برمجية لـ XRP، فقد لا تكون القضية الأكثر ذكاءً أن تستأنف هيئة الأوراق المالية والبورصات إذا كانت تتطلع إلى معالجة تلك المبيعات بشكل مباشر.
اللغز التنظيمي: تحقيق في لجنة الأوراق المالية والبورصات ضد قضية الريبل وعواقبها على العملات المشفرة
وقال مارك فاجيل، المحامي السابق لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة وناقد العملات المشفرة: “تبدو قضيتا Coinbase وBinance أكثر صلة بأولويات التنفيذ الحالية وستعالج المبيعات الثانوية بطريقة أكثر مباشرة”. “إن عملة الريبل هي مجرد جهة إصدار واحدة، في حين تمثل البورصات مخاطر نظامية أوسع بكثير للمستثمرين، والمشهد القانوني أكثر غموضًا بكثير.”
وأضاف: “لا يزال حكم شركة Ripple بشأن المبيعات الآلية يمثل مشكلة بالنسبة لهيئة الأوراق المالية والبورصة حتى خارج سياق البورصة”.
ردد محامي هيئة الأوراق المالية والبورصة السابق الذي رغب في عدم الكشف عن هويته مشاعر فاجل.
“تحتاج الوكالة إلى أن تقرر ما هي أفضل قضية يمكن عرضها أمام الدائرة الثانية – هل هي قضية ريبل، أم يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصة تأجيلها في الوقت الحالي وانتظار استئناف قضية بورصة مثل Coinbase، الأمر الذي سيكون له تأثير أفضل فرصة لعرض قضية المبيعات الثانوية بشكل مباشر أمام المحكمة؟”
لا تزال Coinbase في مرحلة الاكتشاف من التقاضي مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بعد أن رفعت الوكالة دعوى قضائية ضد أكبر بورصة عملات مشفرة في الولايات المتحدة العام الماضي. الاستئناف هناك، وفقا للأنواع القانونية، يمكن أن يستغرق سنوات.
