ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في صناعة التجزئة والمستهلكين myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
في عام 1967، قام جوس ليفي، من بنك جولدمان ساكس، بتنظيم رقم قياسي في تجارة الكتل بقيمة 26.5 مليون دولار في شركة Alcan Aluminium التي صنعت اسمه في وول ستريت. ولكن ربما يكون لدينا الآن واحدة من أسوأ عمليات التداول الجماعي في التاريخ.
في 21 أغسطس، تخلت وول مارت عن حصتها الكاملة البالغة 144.5 مليون سهم في JD.com، والتي كانت قد بدأت لأول مرة من خلال بيع متجر البقالة الصيني عبر الإنترنت إلى JD.com في عام 2016، ثم زادت لاحقًا إلى أكثر من 10 في المائة.
تمت عملية سحب الاستثمارات من خلال صفقة ضخمة لإيصالات الإيداع الأمريكية المدرجة في الولايات المتحدة لشركة JD.com والتي أجراها بنك مورجان ستانلي بسعر 24.95 دولارًا للسهم – وهو خصم بنسبة 11.5 في المائة عن سعر السوق. حقق هذا حوالي 3.6 مليار دولار لمتاجر التجزئة الأمريكية. تدرك Alphaville أن بعض الأشخاص المشاركين في التجارة كانوا يروجون بفخر أنها كانت أكبر عملية وضع كتلة ADR على الإطلاق.
ومع ذلك، مع الاستفادة من المورد المفضل لدى Alphaville (بعد فوات الأوان تمامًا)، يبدو التوقيت الآن رهيبًا ومثيرًا للسخرية.
وبعد أن حققت مكاسب أخرى بالأمس – شكرًا لك بكين – أغلقت أسعار الفائدة الأمريكية على JD.com عند 40 دولارًا، بزيادة 60 في المائة منذ البيع الشامل في أغسطس. وهذا يعني أن وول مارت خسرت في الواقع نحو 2.2 مليار دولار.
لكي نكون منصفين لشركة Walmart، فقدت أسعار الفائدة على JD.com ما يقرب من ثلاثة أرباع قيمتها من ذروتها في عام 2021، وبحلول 20 أغسطس تم تداولها تقريبًا بنفس المستوى الذي كانت عليه قبل عقد من الزمن. إن مجرد الخروج والتركيز على عملياتها الصينية قد يكون له معنى استراتيجي مثالي. دائمًا ما يكون توقيت التجارة الجماعية رهينة للقدر، وربما كان بيع مثل هذا الجزء الكبير من JD.com في أغسطس بخصم معقول بمثابة إنجاز كبير لمورجان ستانلي في ذلك الوقت.
من المسلم به أن FTAV أكثر دراية بنوع آخر من التجارة الجماعية التي انحرفت عن مسارها: عندما يقدم الضامنون عروضًا قوية للغاية للحصول على الصفقة، ويُتركون يحملون الحقيبة على بيع أسهم كبيرة.
على سبيل المثال، في عام 2012، أصبح بنك مورجان ستانلي عن غير قصد واحدا من أكبر اللاعبين في شركة الاتصالات الدنماركية، بعد أن كان عالقا بحصة تبلغ 450 مليون دولار، أي 7.2 في المائة في شركة TDC. ولعل المثال الأكثر شهرة على تجارة الكتل المعلقة هو عندما كان جولدمان ساكس ودويتشه بنك عالقين مع قطعة من فيفيندي في عام 2002، مما أدى إلى تدمير العام بأكمله إلى حد كبير لأقسام الأسهم الخاصة بهم.
إن تجارة الكتلة JD.com هي مجرد مسألة توقيت رهيب، بدلاً من قيام البنوك بأشياء غبية للحصول على ائتمان جدول الدوري. ولكن مع ذلك، بالنظر فقط إلى الأموال التي تركتها وول مارت على الطاولة، من حيث القيمة الدولارية، قد تكون هذه واحدة من أسوأ الصفقات الجماعية في التاريخ؟
