ومع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن بتخفيض أسعار الفائدة، يبحث المستثمرون عن الأسهم التي يمكن شحنها بشكل كبير من خلال انخفاض تكاليف الاقتراض. وقد دفع ذلك العديد من المستثمرين إلى النظر إلى ما هو أبعد من الشركات الكبرى في العالم، إلى أجزاء أخرى من السوق التي كانت متخلفة. يعد راسل 2000 أحد تلك الأماكن. وعلى الرغم من انخفاض يوم الخميس، فقد تم تداول مؤشر الشركات الصغيرة بالقرب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا. تميل الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى أن تكون الأكثر تأثراً باتجاه الاقتصاد وأسعار الفائدة. ولهذا السبب واجه راسل 2000 وقتًا عصيبًا مع تكثيف رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2022 و2023. ولكن هذا هو السبب أيضًا وراء جذب الاهتمام الآن حيث يرسم محافظو البنوك المركزية مسار حملة التيسير النقدي. .RUT Mountain 2022-10-01 Russell 2000 منذ 1 أكتوبر 2022، يتمثل التفكير في أن الشركات الصغيرة لديها ميزانيات عمومية أكثر عرضة للخطر واحتياجات أكبر للتمويل – لذلك، فإنها ترى فوائد كبيرة عندما يصبح الدين في متناول الجميع مقارنة بنظيراتها ذات القيمة الأكبر. لقد كان هناك الكثير من أبحاث المحللين التي تدعم هذه الرواية، كما أن شهية المستثمرين المتزايدة تتجاوز مجرد المبالغ الكبيرة. كتبت BMO Capital Markets في مذكرة الأسبوع الماضي: “على الرغم من أن الأسهم الصغيرة والمتوسطة (SMID للاختصار) حققت مكاسب أعلى من المتوسط، ومكاسب مكونة من رقمين خلال العام الماضي، إلا أن الأداء لا يزال غير قادر على مواكبة الاتجاه الحار”. الوتيرة التي حددتها نظيراتها ذات رؤوس الأموال الكبيرة … ما زلنا نعتقد أن هذه الأسهم قد عوقبت بشكل غير عادل (أو تم تجاهلها) نظراً لما اعتبرناه عدم تطابق بين الأسس الأساسية والأداء النسبي للمجموعة، ولم يتغير شيء في هذا الشأن. هذا الصدد.” وكتب المحللون أيضًا: “إنها مسألة وقت فقط قبل أن تتحول حظوظ هذه المجموعة نحو الأفضل” الآن بعد أن قام محافظو البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة. كتب المحللون في بنك أوف أمريكا في مذكرة صدرت يوم الثلاثاء: “باع العملاء صناديق الاستثمار المتداولة ولكنهم اشتروا أسهمًا فردية. وشوهدت التدفقات الخارجة فقط في الشركات الكبيرة؛ بينما شهدت الشركات الصغيرة والمتوسطة تدفقات داخلة”. وإذا استمرت الأموال في التدفق إلى الشركات الصغيرة، فهل سيأتي ذلك على حساب الشركات الكبيرة؟ في الوقت الحالي، يبدو أن هناك ما يكفي من المال، لذلك لم نضطر مؤخرًا إلى التعامل مع أي تناوب مزعج من أجزاء أخرى من السوق كما فعلنا عدة مرات خلال فصل الصيف. بعد كل شيء، فإن مؤشر Russell 2000 ليس هو المؤشر الوحيد الذي يتداول عند أعلى مستوياته على المدى الطويل أو بالقرب منها. سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الخميس. .SPX Mountain 2022-10-01 S&P 500 منذ 1 أكتوبر 2022 ومع ذلك، إذا استمر الانتقال إلى الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، فقد نبدأ في رؤية المزيد من المنافسة على رأس المال. نظرًا للمكاسب المذهلة التي حققتها أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة، فمن العدل أن نقول إنها لم تكن قادرة على فعل الكثير مؤخرًا لأن المشترين ركزوا قوتهم الشرائية في مكان آخر – سواء كان ذلك قبعات SMID أو أسماء رؤوس أموال أكبر تكون أكثر حساسية لديناميكيات أسعار الفائدة . نحن لا نستثمر بشكل عام في هذه الشركات الصغيرة. لذلك، فإن الحصول على المزيد من التعرض لسعر الفائدة بالنسبة لنا يعود إلى ثلاثة أسهم. نحن نملك شركات Stanley Black & Decker وBest Buy وHome Depot لأنها ستستفيد من علاقاتها بسوق الإسكان شديد الحساسية لأسعار الفائدة. يمكن أيضًا لبعض الأسهم الصناعية والمالية، الموجودة أيضًا في المحفظة، أن تشهد فوائد من تطبيع منحنى عائد سوق السندات والنمو الاقتصادي المستدام. لذا، هل تنقذ الأجزاء الأكثر علمانية في السوق مثل التكنولوجيا التي كانت بمثابة لفافات ضخمة بالنسبة لنا وتحاول لعب التناوب؟ أو هل ستستمر في الدورة؟ لا يجب أن تكون الإجابة واحدة أو أخرى. توقيت السوق صعب ولا ينصح به جيم كريمر أبدًا. باعتبارنا مستثمرين على المدى الطويل، فإننا نواصل التركيز على العثور على الشركات التي تتمتع بأساسيات رائعة طويلة الأجل ونضمن حصولنا على بعض التعرض المتزايد للحركات الأكثر حساسية لسعر الفائدة من خلال الحفاظ على محفظة متنوعة. يؤدي كل ذلك إلى مخاوف من أن تكون القبعات الضخمة معرضة للخطر في حالة تكثيف التناوب على قبعات SMID. ولهذا نسأل: هل هناك أي تغييرات في أساسيات الشركات الكبرى التي دفعتنا إلى الأعلى؟ الجواب في نظرنا هو لا واضح. صرح الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang لـ CNBC في وقت سابق من هذا الشهر أن الطلب على منصة Blackwell الجديدة لصناعة شرائح الذكاء الاصطناعي “جنوني” – وهو تأكيد أكدته شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات يوم الخميس في تعليق إلى جانب النتائج الفصلية الممتازة. TSMC هي أكبر منتج خارجي لأشباه الموصلات في العالم. تعد Nvidia، إلى جانب مخزوننا من الرقائق الأخرى Advanced Micro Devices وBroadcom، من عملاء TSMC. تُظهر Meta Platforms بالفعل مكاسب في المشاركة واستهداف الإعلانات بفضل الذكاء الاصطناعي التوليدي. Apple Intelligence، رد عملاق التكنولوجيا على الذكاء الاصطناعي، على بعد حوالي أسبوع من توفرها على أجهزة iPhone. ويبدو أن الطلب على هاتف iPhone 16 الجديد من شركة Apple أفضل مما كان يُخشى مؤخرًا. تشهد كل من أمازون ومايكروسوفت وألفابت – أكبر ثلاثة موفري خدمات سحابية في العالم – أن المبيعات السحابية تستفيد من زيادة ثقة الأعمال وعروض الذكاء الاصطناعي المولدة، والتي يبدو بالفعل أنها تحقق نتائج إيجابية لعملائها. يشير استطلاع AlphaWise الذي أجرته شركة Morgan Stanley إلى أن “الشركات ترى أن عائد الاستثمار (ROI) (العائد على الاستثمارات) يساوي أو يفوق التوقعات لحلول GenAI التي أطلقتها بالفعل.” نحن لسنا الوحيدين الذين يعتقدون أن الشركات العملاقة تظل جذابة من منظور أساسي. كتب Canaccord Genuity في مذكرة يوم الثلاثاء، “نظرًا لأن المستثمرين يستعدون لدورة خفض أسعار الفائدة وإمكانية التحول من أسهم Mag7 إلى أسماء ذات رأس مال أصغر (والتي توجد لها بعض السوابق)، نعتقد أنه من المناسب دراسة في حين أن المعنويات لعبت بالتأكيد دورًا (في أداء Mag7)، إلا أن هذه كانت إلى حد كبير ظاهرة مدفوعة بالأساسيات والتي تعكس في الغالب النمو المذهل، ومكاسب حصة السوق، وتحسينات الربحية لهذه الشركات المثالية، ومعظمها. من الشركات استفادت من هيكل السوق ومزايا الحجم التي تبدو سليمة.” كتب المحللون أيضًا: “بعد فحص الدوافع الفردية لكل شركة، يرى محللونا الأساسيون عمومًا زخمًا تشغيليًا مستمرًا في المستقبل، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ. ومن المنطقي بالتالي أن يتم تخفيف أي تناوب خارج هذه الأسماء (Mag7) من خلال الأساسيات المرتفعة والتقييمات التي لا تزال معقولة، علاوة على ذلك، يرى محللونا الأساسيون استمرار زخم التشغيل لهذه الأسماء. خلاصة القول: نحن نخطط لمواصلة المسار وإجراء تعديلات صغيرة هنا وهناك في سياق محفظة متنوعة. نحن لا نتجاهل ديناميكيات الأسعار ولدينا العديد من الأسماء في المحفظة التي ستستفيد. نحن لا نعتقد أنه من المفيد للمكاسب طويلة المدى الخروج، أو تقليص ما حدث بشكل جدي، وما زالت جميع الدلائل تشير إلى استثمارات كبيرة متبقية. قد نقوم بإجراء تعديلات صغيرة هنا وهناك ولكن نعتقد أنه إذا كنت تخطط لإجراء تعديلات شاملة كبيرة على تعرضك على أمل اللحاق بحركة، فمن المرجح أن تترك الاتجاه الصعودي على الطاولة بدلاً من اللحاق بكل حركة ترتد من مجموعة واحدة من الأسهم. إلى آخر. هذا لا يعني أنه لا ينبغي عليك النظر إلى قبعات SMID لمحفظتك. هذا قرار يمكنك فقط اتخاذه. إذا قمت بذلك، فمن الأفضل أن تحاول تحديد اسم واحد أو عدد قليل من الأسماء الرائعة كما تقترح BMO Capital Markets. وقال المحللون، في مذكرة الأسبوع الماضي، إن المستثمرين يجب أن يكونوا “انتقائيين للغاية”. إذا بدأ الاقتصاد في الضعف ولم تسير الأمور بسلاسة كما نعتقد، فإن البلدان الصغيرة والمتوسطة الحجم هي التي ستتلقى الضربة لأنها لا تملك قوة الميزانية العمومية للتغلب على التصحيحات الصعبة وكذلك الأكبر الشركات تفعل. وارتفعت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم لأنها تستفيد من الديون الرخيصة. لكن الشركة التي تعتمد على الديون من أجل النمو – على عكس الشركات العملاقة التي يمكنها الاستفادة من تدفقاتها النقدية الهائلة – ليست في المكان الذي تريد أن تكون فيه في ظل التباطؤ الاقتصادي الذي يثير مخاوف الركود. في حين أن الأمور تبدو أفضل مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين في المستقبل، وليس أقلها الانتخابات الرئاسية الأمريكية التي تفصلنا أقل من شهر. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer's Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
تبث محطة تلفزيون خفض سعر الفائدة الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي على أرضية بورصة نيويورك في 18 سبتمبر 2024.
مايكل ناجل | بلومبرج | صور جيتي
ومع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن بتخفيض أسعار الفائدة، يبحث المستثمرون عن الأسهم التي يمكن شحنها بشكل كبير من خلال انخفاض تكاليف الاقتراض. وقد دفع ذلك العديد من المستثمرين إلى النظر إلى ما هو أبعد من الشركات الكبرى في العالم، إلى أجزاء أخرى من السوق التي كانت متخلفة.
