يخطط Calpers ، وهو أكبر نظام تقاعد عام في الولايات المتحدة ، لدفع مليارات الدولارات إلى رأس المال الاستثماري الدولي حيث يميل الصندوق البالغ 442 مليار دولار نحو فئات الأصول الأكثر خطورة في البحث عن عوائد أعلى بعد “عقد ضائع”.
حدد المخطط الذي يتخذ من كاليفورنيا مقراً له خططه لتوسيع مخصصاته لرأس المال الاستثماري في مراجعة لمحفظة الأسهم الخاصة البالغة 52 مليار دولار ، والتي نُشرت يوم الجمعة. كجزء من عملية الإصلاح ، يخطط الصندوق لتوسيع استثماراته في أوروبا وآسيا.
قال مسؤولو البرنامج إن شركة Calpers يمكنها استثمار ما يصل إلى 5 مليارات دولار من الأموال الجديدة في رأس المال الاستثماري. وهذا من شأنه أن يجعلها واحدة من أكبر المستثمرين الأمريكيين المنفردين في هذا القطاع في وقت تكافح فيه العديد من الصناديق لجمع أموال جديدة. انخفض إجمالي تمويل المشاريع بنسبة 35 في المائة العام الماضي إلى 445 مليار دولار ، وفقًا لشركة البيانات Crunchbase.
قال أنطون أورليش ، مدير الاستثمار الإداري في شركة كالبرز للنمو والابتكار ، لصحيفة فاينانشيال تايمز: “إذا نظرت إلى أفضل برامج الأسهم الخاصة أداءً ، ستجد أن العديد منها لديها نسب عالية للغاية من محفظة الأسهم الخاصة الخاصة بها في المشروع”.
“لذا مع وضع ذلك في الاعتبار ، يجب أن تشارك شركة Calpers بشكل أكبر في المشروع.”
في الوقت الحالي ، يتم تخصيص 73 في المائة من محفظة الأسهم الخاصة “للشراء” – شراء الأصول وبيعها بربح ؛ تليها بنسبة 20 في المائة للأصول التي تدر عوائد من خلال نمو رأس المال أو توزيعات الأرباح. حوالي 1 في المائة من المحفظة في رأس المال الاستثماري.
لم تذكر وثيقة المراجعة مدى رغبة فريق Orlich في بناء برنامج رأس المال الاستثماري. ولكن من الممكن أن يتم تكثيفها ، بمرور الوقت ، من حوالي 800 مليون دولار حاليًا إلى حوالي 5 مليارات دولار ، مع تحديد التخصيص في النهاية من قبل مجلس إدارة شركة كالبرز ، وفقًا لمسؤولي البرنامج.
يأتي الاقتراح في الوقت الذي تسعى فيه شركة Calpers إلى تعويض ما وصفه أورليش بأنه “عقد ضائع” من العوائد الناجمة عن قرار بتعليق برنامج الأسهم الخاصة لخطة التقاعد بين عامي 2009 و 2018.
تقدر نيكول ميوزيكو ، التي عينت كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Calpers في عام 2022 ، أن هذه التكلفة تصل إلى 18 مليار دولار من العائدات.
وتأتي خطط تعديل المحفظة بعد شهرين من اعتراف شركة كالبرز بأنها خسرت على الأرجح نحو 77 مليون دولار في استثماراتها في بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر ، وكلاهما انهار في وقت سابق من هذا العام.
وشدد أورليش على أن دفع رأس المال الاستثماري لا يتعلق فقط بالعائدات ولكن أيضًا بالتنويع ، خاصة في فترة يتوقع فيها السوق ارتفاع أسعار الفائدة. وأضاف أن رأس المال الاستثماري كان فئة أصول لم يكن لها نفوذ “في فترة حيث التكاليف المرتفعة ستضغط على عوائد الاستحواذ”.
يُنظر إلى رأس المال الاستثماري على أنه مخاطر أعلى لأن التمويل يتم توفيره للشركات الناشئة والشركات الصغيرة غير المثبتة ، لذا فإن العوائد تستغرق وقتًا أطول حتى تتحقق.
وشدد أورليش على أن الاستراتيجية الجديدة ستشمل العمل مع مديرين ذوي جودة عالية ، وتكثيف برنامج الاستثمار المشترك والنشر “المتسق” للنقد بمرور الوقت. على الرغم من الاستثمار في الأسواق الخاصة ، فئة الأصول ذات التكاليف المرتفعة ، قال أورليش إنه واثق من إمكانية تحقيق وفورات كبيرة من خلال التحول إلى الاستثمارات المشتركة دون رسوم أو مدفوعات عالية الأداء.
كانت الأسهم الخاصة هي أعلى فئة الأصول أداءً في محفظة Calpers ، حيث عادت بنسبة 21.3 في المائة للسنة المالية المنتهية في يونيو من العام الماضي.
ومع ذلك ، على مدى 12 شهرًا حتى آذار (مارس) من هذا العام ، انخفضت محفظة الأسهم الخاصة بنسبة 4.7 في المائة ، وفقًا لوثائق نُشرت الأسبوع الماضي. هذا بالمقارنة مع مؤشرها القياسي ، الذي انخفض بنسبة 16.9 في المائة ، وهبوط بنسبة 17.7 في المائة في مؤشر الأسهم العالمية MSCI.
وقال أورليش إن هناك “شهية” داخل فريق الاستثمار لأخذ تخصيص الأسهم الخاصة أعلى من هدفه الحالي البالغ 13 في المائة من المحفظة الإجمالية.
قال أورليش: “تتم مناقشة هذا الأمر”.
في منصبه السابق كرئيس للاستثمارات البديلة في شركة خدمات الرعاية الصحية Kaiser Permanente ، قام Orlich بزيادة تخصيص البدائل من 15 في المائة إلى أكثر من 50 في المائة لمحفظة تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار.
