افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يريد أليسون كيركبي، الرئيس الجديد لشركة BT، تبسيط احتكار الاتصالات البريطاني السابق وإعادة التركيز على سوقها المحلية. لكن بيع عملياتها العالمية سيكون صعبا. شكلت هذه ما يقرب من سدس إيرادات بريتيش تيليكوم في المرة الأخيرة التي تم فيها تقسيم الأرقام، في العام المنتهي في مارس 2022. لكنها عبارة عن خليط مفكك من الأصول، مع بعض التكنولوجيا التي عفا عليها الزمن والعقود القديمة طويلة الأجل.
مثل شركات الاتصالات الأخرى، أرادت شركة بريتيش تيليكوم اختصاصا عالميا لتكتشف أنه من الصعب أن تظل ذات صلة عندما تتحرك التكنولوجيا بشكل أسرع من القرص الدوار. تلغي الخدمات السحابية الحاجة إلى تكنولوجيا المعلومات المفصلة في الموقع؛ إن القدرة على الاستفادة من الألياف الموجودة تمنع الحاجة إلى إنشاء المزيد من البنية التحتية.
وتتمثل معضلة كيركبي في أنه من الأسهل تخصيص عمليات التصرف بدلاً من إخماد المشترين. بشكل عام، عندما قامت بتقسيم الأرقام آخر مرة في العام حتى نهاية آذار (مارس) 2022، حققت العمليات العالمية 101 مليون جنيه إسترليني فقط من الأرباح التشغيلية – ما يقرب من نصف العام السابق – في حين زادت النفقات الرأسمالية بنسبة 7 في المائة إلى 201 مليون جنيه إسترليني.
قد يكون هناك اهتمام مجزأ للمشتري التجاري حول الحواف، في مناطق جغرافية معينة على سبيل المثال. شركة بريتيش تيليكوم ليست شركة الاتصالات الوطنية الوحيدة التي تتراجع إلى قاعدتها الرئيسية – فقد يرغب آخرون في التقاط أجزاء تناسب ملفاتهم الشخصية.
وقد يكون هناك أيضًا بعض الاهتمام القطاعي، سواء من المنافسين أو الأسهم الخاصة. خذ على سبيل المثال راديانز، الذي تستخدمه المؤسسات المالية لربط البنوك والوسطاء والبورصات وغرف المقاصة. العمل على التخلص المحتمل جاري بالفعل.
المبيعات الجزئية – المشاريع المشتركة، والشراكات – هي خيار آخر. إن الوجود المستمر لشركة BT يمكن أن يوفر الراحة للعملاء الذين لديهم عقود طويلة الأجل والمشترين، بينما يسمح لها بالتخلص من المخاطر. وفي عام 2022، حولت أعمالها الرياضية إلى مشروع مشترك مع المجموعة الإعلامية الأمريكية Warner Bros Discovery.
وفي كلتا الحالتين، من غير المرجح أن تكون هذه مجموعة نظيفة من التصرفات التي تبلور القيمة وتظهر أن قيمة BT أكثر من مجموع أجزائها. من المرجح أن تجمع BT بضع مئات من الملايين هنا وهناك.
لكن كيركبي يتمتع بالقوة عندما يتعلق الأمر بمثل هذه عمليات التطهير المعقدة. وأشرفت على عملية مماثلة في شركة تيليا السويدية. ارتفعت أسهم BT بنحو الربع منذ أن حددت خططها في مايو، مقابل انخفاض في مؤشر FTSE 100 الأوسع خلال الفترة نفسها.
وأي إشارة إلى حدوث تقدم في المبيعات عندما تعلن عن نتائج شركة BT يوم الخميس من شأنها أن تزيد من الارتفاع. تسليط أسعار أسهم عوامات الصابورة.
