افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قبل خمسة وعشرين عامًا، صنعت إنتل التاريخ من خلال كونها واحدة من أول شركتين تقنيتين يتم إدراجهما في مؤشر داو جونز الصناعي. الآن، حلت شركة Nvidia – وهي أيضًا شركة شرائح – محل شركة Intel في مؤشر الأسهم القيادية بعد تحقيق مكاسب بمقدار سبعة أضعاف في سعر سهمها على مدى العامين الماضيين. وهذه مجرد بداية التغيير الذي يواجه قطاع الرقائق.
لا يزال الطلب قويًا على رقائق الذكاء الاصطناعي التي تعمل على تشغيل تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدية، ولا يزال هناك نقص في رقائق الذكاء الاصطناعي المتطورة. وفي الوقت نفسه، لا يوجد سوى عدد قليل من شركات تصنيع الرقائق العاملة في هذه السوق المربحة – والتي يبدو أنها تضمن نمو الأرباح ومكاسب أسعار الأسهم للقطاع.
ومع ذلك، كان الاستثمار في أسهم الرقائق رهانا محفوفا بالمخاطر إلى حد غير عادي هذا العام. وانخفضت أسهم شركة إنتل بنسبة 50 في المائة تقريباً، في حين تضاعفت أسهم شركة إنفيديا ثلاث مرات، وهي الآن الأسهم الأفضل أداءً في المؤشر. ما السبب وراء هذا التباين الشديد في الثروات بين أسهم الرقائق؟
تواجه الصناعة ثلاث قضايا كبيرة. الأول هو أن معظم صانعي الرقائق متخلفون حاليًا في مجال تصميم وتصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي عالية الأداء. تعني تصميمات Nvidia المتقدمة أن صانعي الرقائق يخضعون الآن لمعايير أعلى مما كانت عليه عندما كان معظم الطلب العالمي على الرقائق يأتي من الهواتف الذكية وشركات صناعة السيارات. تعني معايير الجودة الصارمة بشكل متزايد فترات زمنية طويلة لعدد قليل من صانعي الرقائق الذين لديهم المهارات والأموال اللازمة لصنع شرائح متقدمة.
ثانيًا، يكافح اثنان من أكبر شركات تصنيع الرقائق في العالم القادرة على صنع رقائق الذكاء الاصطناعي المتطورة حاليًا للتعافي من الأخطاء السابقة. بالنسبة لشركة إنتل، لم يستغرق الأمر سوى تأخير واحد في إجراء التغييرات على مصانعها التي كان من شأنها أن تجعل رقائقها أسرع في عام 2015، حتى تبدأ ريادة صناعة الرقائق العالمية في الانهيار.
التأخير، الذي تفاقم بسبب نقص الاستثمار، يعني أن الشركة التايوانية المنافسة TSMC استغرقت عامين فقط لسد الفجوة التكنولوجية مع شركة إنتل، عندما بدأت في تصنيع شرائح 10 نانومتر في عام 2017. وقد اتسعت الفجوة أكثر منذ ذلك الحين، وتخلت إنتل عن تفوقها التصنيعي. إلى TSMC.
تتمتع شركة إنتل بحضور ضئيل في أعمال تصنيع الرقائق التعاقدية – وهو قطاع مربح بشكل خاص حيث تقوم شركة إنفيديا بالاستعانة بمصادر خارجية لتصنيع رقائقها المادية – مقارنة بحصة السوق التي تبلغ 62 في المائة لشركة TSMC. الأمر نفسه ينطبق على شركة سامسونج، التي تخلفت عن شركة SK Hynix في تصنيع شرائح الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي – وهو جزء مهم من جميع شرائح Nvidia AI. ومن المتوقع أن تمثل شركة SK حصة سوقية تزيد عن 52 في المائة هذا العام، وفقا لبيانات TrendForce، متجاوزة بذلك شركة سامسونج.
ثالثًا، كما هو الحال مع العقارات والسيارات، كان أداء قطاع الرقائق المتميز يتفوق بشكل كبير على بقية السوق. اتسعت فجوة الربحية بين الرقائق المتطورة ورقائق الذاكرة ذات الأغراض العامة، أو الرقائق القديمة المستخدمة في الإلكترونيات التقليدية، في السنوات الأخيرة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى تباطؤ الطلب على أجهزة مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر. لكن العامل الأكبر هو أن متوسط سعر بيع الرقائق عالية الأداء المخصصة لاستخدام الذكاء الاصطناعي أعلى بنحو خمسة أضعاف من سعر رقائق الذاكرة التقليدية.
وقد أدى ذلك إلى تسريع اتجاه الفائز يأخذ كل شيء في قطاع الرقائق. ليس من قبيل المصادفة أن شركتي صناعة الرقائق الأفضل أداءً في العالم هذا العام هما الموردان الرئيسيان لشركة Nvidia: سجلت TSMC صافي أرباح قياسية للربع الأخير ورفعت توقعات إيراداتها لهذا العام، في حين أعلنت SK Hynix عن أرباح تشغيل قياسية لشركتها. الربع الأخير. وأعلنت الشركتان عن هوامش تشغيلية تزيد على 40 في المائة في الربع الثالث، أي أكثر من ضعف هامش نظيراتها. وارتفعت أسهم TSMC بنسبة 80 في المائة هذا العام، وSK بنسبة الثلث.
وهذا يعني أن مخاطر التخلف عن الركب أصبحت الآن أعلى من أي وقت مضى. تخلفت سامسونج عن تقديرات أرباح أعمالها في مجال الرقائق في الربع الأخير، في حين سجلت شركة إنتل أكبر خسارة ربع سنوية لها على الإطلاق بلغت 16.6 مليار دولار، على الرغم من تصنيع شريحة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لمنافسة شريحة إنفيديا. كما ألغت إنتل توقعاتها لمبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي لغاودي البالغة 500 مليون دولار لعام 2024. ولوضع ذلك في السياق، بلغت المبيعات في أعمال مراكز البيانات التابعة لشركة إنفيديا، التي تصنع رقائق الذكاء الاصطناعي، 26.3 مليار دولار في الربع المنتهي في يوليو/تموز.
ومن المتوقع أن تؤدي الوفرة المتزايدة في رقائق الذاكرة التقليدية إلى زيادة الضغط على أسعار وهوامش هذه المنتجات في الأرباع القادمة. أصبحت رقائق الذكاء الاصطناعي ذات الهامش المرتفع هي الطريقة الوحيدة لتعويض هذا الضعف بشكل متزايد. في عالم الذكاء الاصطناعي الذي تقوده شركة إنفيديا، فإن الرسالة الموجهة إلى صانعي الرقائق العالميين واضحة: إذا لم تتمكن من التغلب عليها، انضم إلى سلسلة التوريد الخاصة بها.
