أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عن رفع سعر الفائدة للمرة العاشرة على التوالي ، ورفع سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة أخرى والتلميح إلى توقف مؤقت في أقرب وقت في الشهر المقبل.
فيما يلي خمس ملاحظات من أحدث إجراءات البنك المركزي والمؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول:
عندما اجتمعت لجنة صنع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة في مارس ، وصل هذا الاجتماع بعد أسبوعين من أكبر إخفاقات البنوك التي شوهدت منذ عام 2008.
هذه المرة ، عقد اجتماع البنك المركزي بعد يومين من فشل بنك فيرست ريبابليك.
وقاد باول تصريحاته بمخاطبة حالة الصناعة المصرفية الأمريكية.
وقال “الظروف في القطاع تحسنت على نطاق واسع منذ أوائل مارس ، والنظام المصرفي الأمريكي سليم ومرن”. سنواصل مراقبة الأوضاع في القطاع. نحن ملتزمون بتعلم الدروس الصحيحة من هذه الحلقة “.
في أواخر الأسبوع الماضي ، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تشريحه بعد الوفاة حول انهيار بنك سيليكون فالي ، والذي انتقد سوء الإدارة من قبل المديرين التنفيذيين للبنوك وكذلك قصر نظر المنظمين.
نتيجة لاضطراب النظام المصرفي ، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستمر تشديد الائتمان بالنسبة للأسر والشركات ، ونتيجة لذلك ، سيبطئ الاقتصاد.
وقال باول “من المرجح أن تؤثر شروط الائتمان المشددة هذه على النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم”. “مدى هذه الآثار لا يزال غير مؤكد.”
وقال باول إن التقرير الفيدرالي الرئيسي حول شروط الإقراض ، وهو استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض ، سيصدر في 8 مايو.
وقال إن الاستطلاع الأخير سيكون متسقًا إلى حد كبير مع مؤشرات الإقراض الأخرى بالإضافة إلى توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وقال: “سوف تكون قد شاهدت الكتاب البيج واستمعت إلى مكالمات الأرباح المختلفة التي تشير إلى وجود بنوك متوسطة الحجم ، وبعضها كان يشدد معايير الإقراض الخاصة به”. “ستظهر البيانات أن الإقراض استمر في النمو ولكن وتيرة الإقراض كانت تتباطأ منذ النصف الثاني من العام الماضي.”
ربما كان أحد الجوانب الأكثر دلالة لبيان ما بعد الاجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو الشيء المفقود.
حذف بنك الاحتياطي الفيدرالي العبارة التالية من بيانه الصادر في مارس: “تتوقع اللجنة أن يكون بعض التشديد على السياسة الإضافية مناسبًا من أجل الوصول إلى موقف من السياسة النقدية يكون مقيدًا بشكل كافٍ لإعادة التضخم إلى 2٪ بمرور الوقت”.
وبدلاً من ذلك ، تضمن بيان الأربعاء عبارة “في تحديد المدى الذي قد يكون من المناسب فيه تثبيت السياسة الإضافية”.
قال باول: “هذا تغيير ذو مغزى لم نعد نقول إننا نتوقعه”. “لذلك سنكون مدفوعين بالبيانات الواردة ، والاجتماع باجتماع ، وسنتناول هذا السؤال في اجتماع يونيو.”
وقال إن أحد العناصر المعقدة في هذا التقييم سيكون مقدار تشديد الائتمان وإلى أي مدى يعمل ذلك كرفع آخر لسعر الفائدة.
“لدينا فهم واسع للسياسة النقدية. قال “تشديد الائتمان شيء مختلف”. “هناك الكثير من المؤلفات حول ذلك ، ولكن من غير المؤكد ترجمتها إلى رفع أسعار الفائدة.”
تُظهر تنبؤات السوق المبكرة لاجتماع يونيو احتمالًا بنسبة 92٪ تقريبًا بأن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا عند نطاق 5٪ إلى 5.25٪ ، وفقًا لـ CME FedWatch.
ستتأثر الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالبيانات الاقتصادية التي ستصدر في الـ 42 يومًا القادمة ، بما في ذلك بيانات الوظائف لمدة شهرين ومجموعة كبيرة من التقارير الرئيسية عن التضخم وإنفاق المستهلكين والمعنويات والنشاط الاقتصادي.
أظهر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، أن الأسعار ارتفعت بنسبة 4.2٪ في الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس. وباستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتطايرة ، ارتفعت الأسعار بنسبة 4.6٪ سنويًا.
وقال باول إن هذا لا يزال “أعلى بكثير” من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
تراجع معدل التضخم منذ أن بلغ أعلى مستوى له في 40 عاما في الصيف الماضي. ومع ذلك ، فقد كانت رحلة وعرة.
وقال باول “رأينا التضخم ينخفض ، ثم يرتفع مرتين أو ثلاث مرات منذ مارس 2021”. لقد رأينا أن التضخم لديه بضعة أشهر من الانخفاض والتحرك مرة أخرى. أعتقد أنك سترغب في رؤية بضعة أشهر من البيانات التي ستقنعك بأنك على صواب “.
أشار باول إلى أن المقياس الرئيسي الخارق للخدمات غير السكنية “لم يتحرك كثيرًا”.
وقال: “يجب أن يضعف الطلب قليلاً ، وسيتعين أن تتراجع ظروف سوق العمل أكثر قليلاً لبدء رؤية التقدم هناك”.
وأشار إلى أن نمو الأجور المثالي ، والذي يبلغ حوالي 5٪ ، يجب أن يكون حوالي 3٪ ليكون متسقًا مع التضخم بمرور الوقت.
كما سارع باول إلى توضيح الدور الذي تلعبه الأجور في التضخم.
قال: “لا أعتقد أن الأجور هي المحرك الرئيسي للتضخم”. “إنهم يميلون إلى التحرك معًا ، ومن الصعب جدًا تحديد سبب ذلك. لم أقل إن الأجور هي المحرك الرئيسي ، لأنني لا أعتقد أن هذا صحيح حقًا “.
وقال باول إنه في حين يقول الاقتصاديون في بنك الاحتياطي الفيدرالي إن الاضطراب المصرفي قد يدفع الولايات المتحدة إلى الركود في وقت لاحق من هذا العام ، فإن المرونة المستمرة في سوق العمل تضفي بعض الأمل على أنه لا يزال من الممكن تحقيق هبوط ناعم.
قال باول: “لقد رفعنا المعدلات بمقدار 5 نقاط مئوية في 14 شهرًا ، وبلغ معدل البطالة 3.5٪ ، حيث كان إلى حد كبير أو حتى أقل مما كان عليه عندما بدأنا”.
لا تزال فرص العمل مرتفعة – أظهر استطلاع فرص العمل ودوران العمالة لشهر مارس أن هناك 1.6 وظيفة متاحة لكل باحث عن عمل – وهناك مؤشرات على التبريد التدريجي في سوق العمل ، على حد قوله.
وقال إنه لم يكن من المفترض أن تتراجع فرص العمل بقدر ما انخفضت دون ارتفاع معدلات البطالة.
وقال: “من الممكن أن نستمر في الشعور بالهدوء في سوق العمل دون حدوث الزيادات الكبيرة في البطالة التي تزامنت مع العديد من الحلقات السابقة”. وهذا سيكون ضد التاريخ. أنا أقدر تمامًا أن ذلك سيكون ضد هذا النمط “.
بينما قال باول إنه يعتقد أن فرص الهبوط الناعم أكبر من ذلك ، إذا انتهى به الأمر إلى أن يكون الأخير ، فإنه يتوقع أن يكون الركود “معتدلاً”.
وكرر باول يوم الخميس تصريحات سابقة دعا فيها الى رفع سقف الديون.
وقال إن عدم القيام بذلك سيكون “غير مسبوق” ، مضيفًا أن العواقب على الاقتصاد الأمريكي قد تكون غير مؤكدة إلى حد كبير و “كريهة تمامًا”.
كما حذر من أن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إنقاذ الاقتصاد قد تكون محدودة.
وقال: “لا ينبغي لأحد أن يفترض أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه حماية الاقتصاد والنظام المالي وسمعتنا من الضرر الذي قد يلحقه مثل هذا الحدث”.
قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين هذا الأسبوع إن الولايات المتحدة قد تتخلف عن سداد ديونها في أقرب وقت في الأول من يونيو إذا لم يتخذ الكونجرس إجراء لرفع حد الديون.
ومن المتوقع أن يلتقي الرئيس جو بايدن مع قادة الكونجرس بشأن هذه المسألة الأسبوع المقبل.
