جولدمان ساكس أصدرت الأسبوع الماضي توقعات للولايات المتحدة والاقتصادات العالمية توقعت تأثير فوز الرئيس المنتخب ترامب على الاقتصاد في عام 2025، ووجدت أن التخفيضات الضريبية المخطط لها من قبل الإدارة القادمة ستعزز النمو، على الرغم من أن التعريفات الجمركية الأكثر عدوانية يمكن أن تقلل من هذا التأثير.
توقع الاقتصاديون في جولدمان ساكس بقيادة جان هاتزيوس أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنحو 2.5% في عام 2025 وفقًا لتوقعاتهم الأساسية، والتي تتضمن افتراضًا بأن الثاني إدارة ترامب وسيجلب بعض التخفيضات الضريبية الجديدة، والتيسير التنظيمي، وانخفاض الهجرة، فضلا عن ارتفاع الرسوم الجمركية على المنتجات من الصين والسيارات المستوردة.
ولا تتضمن قضيتهم الأساسية فرض تعريفة جمركية شاملة بنسبة 10% على جميع السلع المستوردة، والتي قام ترامب على أساسها خلال حملته الانتخابية، أو برنامج الترحيل ــ وكلاهما من الممكن أن يكون له تأثير على قمع النمو الاقتصادي إذا تم تنفيذهما.
وأوضح هاتزيوس في مؤتمر صحفي: “نعتقد أن هناك بعض التأثيرات التعويضية: سلبية من التعريفات الجمركية والهجرة، وإيجابية من السياسة المالية والتغييرات التنظيمية؛ ونحن نحصل على ذلك عندما نضع ذلك في نماذجنا، وهو تأثير يعوض وليس تأثيرًا صافيًا كبيرًا”. جمعة.
أظهر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن نمو الأسعار استمر في التباطؤ في سبتمبر
وقال إنهم يتوقعون أن تنفذ إدارة ترامب سياسات التعريفات الجمركية بسرعة نسبية، الأمر الذي سيكون له التأثير الأكبر على عام 2025، في حين أن السياسات المالية مثل التخفيضات الضريبية وإصلاحات الإنفاق ستستغرق فترة أطول ومن غير المرجح أن يكون لها تأثير ملحوظ حتى عامي 2025 و2026.
وساهمت هذه الديناميكية في إحداث تأثير سلبي صافي صغير على نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2 نقطة مئوية في عام 2025، وتأثير إيجابي صغير قدره 0.3 نقطة مئوية في عام 2026.
| شريط | حماية | آخر | يتغير | يتغير ٪ |
|---|---|---|---|---|
| ع | مجموعة جولدمان ساكس إنك. | 593.54 | +4.93 |
+0.84% |
وقال هاتزيوس: “هذه الأرقام ليست كبيرة جدًا، ولم تغير حقًا الاتجاه العام لتوقعاتنا، التي لا تزال متفائلة”. “لقد كنا فوق الإجماع بشأن النمو خلال العامين الماضيين، وما زلنا أعلى بكثير من الإجماع لعام 2025، حيث يبلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي 2.5٪ ما يزيد قليلاً عن نصف نقطة مئوية فوق إجماع بلومبرج الأخير”.
الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس يقلل من شأن تقرير الشركة عن خطة هاريس الاقتصادية
ومضى هاتزيوس ليوضح أن التعريفات الجمركية المتوقعة لإدارة ترامب يمكن أن تتسبب في بقاء التضخم أعلى قليلاً مما كان عليه بدون التعريفات حتى مع استمرار اتجاه انخفاض التضخم.
“ال التعريفات الجمركية الصين هي في الواقع المفتاح هنا، وهذا هو التأثير التضخمي الأكثر مباشرة والذي يساوي، حسب تقديراتنا، 0.3 إلى 0.4 نقطة مئوية. إذا قمت أيضًا بتضمين التعريفات الجمركية على السيارات، فلدينا 0.4، لذا فقد رفعنا توقعاتنا لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بحلول نهاية العام المقبل إلى 2.4٪ من 2.0٪ سابقًا”.
وأضاف أن 2.4% تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي سيكون أقل من معدل التضخم الأساسي الحالي البالغ 2.7٪ في نفقات الاستهلاك الشخصي، على الرغم من أنه أعلى من معدل 2.0٪ بدون التعريفات المرتفعة. وكانت إعادة التوازن إلى سوق العمل وتأثيرها على نمو الأجور وتكاليف العمالة، فضلا عن انخفاض التضخم في تكاليف الإسكان، هي المحركات الرئيسية لاتجاه انخفاض التضخم.
رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يقول إن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره للوصول إلى “سعر محايد”
وبالنظر إلى توقعات التضخم هذه، توقع بنك جولدمان ساكس أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض البنك أسعار الفائدة الفيدرالية القياسية بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعات الثلاثة المقبلة قبل الانتقال إلى وتيرة أبطأ لتخفيضات أسعار الفائدة بدءًا من منتصف عام 2025 ويصل في النهاية إلى نطاق يتراوح بين 3.25٪ إلى 3.5٪.
“الشيء الوحيد الذي أنا واضح بشأنه والذي نشعر به بقوة هو أن سعر الفائدة الحالي على الأموال من 4.5٪ إلى 4.75٪ لا يزال سعر فائدة مرتفع للغاية في بيئة نتوقع فيها أن يعود التضخم إلى 2٪. وقال هاتزيوس، ربما ليس في عام 2025، ولكن في وقت لاحق.
إذا اتبعت إدارة ترامب القادمة أ 10% تعريفة شاملةوتوقع التقرير أن يكون النمو أبطأ في عام 2026 بمتوسط نقطة مئوية واحدة مع ذروة قدرها 1.2 نقطة، على الرغم من أنه سينخفض إلى 0.8 نقطة إذا تم إعادة تدوير إيرادات التعريفات الجمركية بالكامل في تخفيضات ضريبية.
رسوم ترامب الجمركية ستؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلكين: الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة
“إن أكبر خطر نركز عليه هو التعريفة الجمركية الشاملة… وإذا حصلنا على 10% في جميع المجالات، فلنفترض أن ذلك سيخصم بشكل أكثر حدة من دخل الأسرة الحقيقي المتاح لأن زيادة التعريفة تعمل مثل ضريبة الاستهلاك قال هاتزيوس، على نحو فعال، مشيراً إلى أن ذلك سيكون أمراً سلبياً فضلاً عن أنه سيسبب ظروفاً مالية أكثر صرامة، مما قد يزيد من الدافع السلبي.
“هناك الكثير من عدم اليقين حول بيئة السياسات، لكننا نعتقد أنه سيكون هناك عائق أكبر على النمو وستكون هناك أيضًا زيادة أكبر في التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي. خط الأساس لدينا هو 2.4٪ بحلول نهاية العام المقبل، ولكن إذا كنا وأضاف: “ومع الحصول على التعريفة الأكبر علاوة على ذلك، نتوقع حوالي 3% بحلول نهاية العام المقبل، وربما تصل إلى الذروة بما يزيد قليلاً عن 3%”.
كما نظر تحليل جولدمان ساكس في ترحيل المهاجرين غير المصرح لهم الموجودين بالفعل في البلاد، بما في ذلك الترحيل الانتقائي لما يصل إلى 1.2 مليون مهاجر غير شرعي من ذوي السجلات الجنائية، أو عمليات ترحيل أوسع من شأنها ترحيل ما يصل إلى 2.1 مليون شخص.
وأشار هاتزيوس إلى أن ترامب خطاب الحملة اقترح أنه سيواصل عمليات الترحيل الجماعي، في ضوء التقديرات التي تشير إلى وجود ما بين 12 إلى 15 مليون مهاجر غير مصرح به في البلاد، وأنه على الرغم من أن ذلك سيكون له تأثيرات أكثر أهمية على نمو القوى العاملة ونمو الناتج المحلي الإجمالي، إلا أن الشركة تتوقع أن الخطاب لن يتطابق مع الواقع.
“إن أفضل تخمين لدينا هو أن الواقع لن يصل إلى حد بعض خطابات الحملة الانتخابية. أتوقع قدرًا كبيرًا من المقاومة إلى حد ما ضد عدد كبير من عمليات الترحيل، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الكثير من هؤلاء المهاجرين يعملون في العديد من المدن. وقال هاتزيوس: “الأعمال التجارية، بما في ذلك العديد من الشركات الصغيرة في جميع أنحاء الولايات المتحدة”. “لا يزال لدينا سوق عمل ضيق للغاية، وليس من السهل العثور على بدائل، ولذا أعتقد أن هذا سيكون عاملاً أيضًا.”
