افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
انخفضت العملة البرازيلية إلى مستوى قياسي منخفض يوم الخميس بعد أن فشل تعهد الحكومة بتوفير 70 مليار ريال برازيلي (12 مليار دولار أمريكي) في التكاليف على مدى العامين المقبلين في تهدئة أعصاب المستثمرين بشأن المالية العامة لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية.
وانخفض الريال بما يصل إلى 1 في المائة ليلامس العتبة النفسية البالغة 6 مقابل الدولار الأمريكي، قبل أن يقلص خسائره ليجري تداوله على نحو أضعف بنسبة 0.8 في المائة خلال اليوم.
كما ارتفعت تكاليف الاقتراض الحكومي إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق مع تشكك الأسواق في مدى فعالية قيود الإنفاق المصممة لتحقيق التوازن في الميزانية.
وتأتي الإجراءات التي طال انتظارها، والتي تم الكشف عنها في وقت متأخر من يوم الأربعاء، في أعقاب المخاوف المتزايدة بشأن السياسة المالية في عهد الرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا، الذي وعد بأموال إضافية للرعاية الاجتماعية والبنية التحتية من أجل رفع مستويات المعيشة في الدولة التي يبلغ عدد سكانها 213 مليون نسمة.
ويحذر قادة الأعمال في الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية من أن ارتفاع الإنفاق الحكومي يغذي التضخم ويخاطر بدفع الديون إلى مستويات لا يمكن تحملها.
قال فيكتور زابو، مدير محفظة ديون الأسواق الناشئة في شركة أبردن: “حتى لو فوجئنا بشكل إيجابي بالتفاصيل، فإن الاهتمام سينتقل بسرعة إلى التحديات المتمثلة في الموافقة على جميع الإجراءات في الوقت المناسب حتى تدخل حيز التنفيذ في بداية العام المقبل”. “الأسواق البرازيلية لا يمكن أن تكون سعيدة على الإطلاق بأي شيء قامت به إدارة لولا”.
وتسعى حملة الادخار إلى ضمان تحقيق برازيليا هدف القضاء على العجز الأولي في الميزانية – قبل الأخذ في الاعتبار مدفوعات الفائدة – في عام 2025.
وقال وزير المالية فرناندو حداد يوم الخميس إن الحكومة ستحقق هدف العام المقبل، مضيفا أن المستثمرين كانوا متشائمين للغاية. وقال “(هذه الإجراءات) ستعزز التزام هذه الحكومة بالاستدامة المالية للبلاد”.
“يحتاج السوق إلى إعادة تقييم ما تفعله الحكومة. وأضاف أن السوق ارتكبت أخطاء في النمو والعجز (التوقعات).
قال مارسيلو ميسكيتا، الشريك المؤسس لشركة إدارة الأصول Leblon Equities، عن الحزمة المالية: “الاتجاه صحيح، لكن جرعة الدواء غير كافية. تحتاج الحكومة إلى خفض التكاليف والضرائب، وهو ما أظهرت الأرجنتين أن هذا ممكن من خلال نتائج غير عادية.
في حين أنه من المتوقع أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي للبرازيل بنسبة 3.2 في المائة في عام 2024 وأن تقترب البطالة من أدنى مستوى لها منذ بدء السجلات، إلا أن هناك مخاوف في بعض الأوساط من أن الاقتصاد محموم.
وشدد البنك المركزي في البلاد على الحاجة إلى الانضباط المالي وبدأ مؤخرا في رفع سعر الفائدة الأساسي في محاولة لاحتواء تضخم أسعار المستهلكين الذي يتجاوز الحد الرسمي البالغ 4.5 في المائة.
ودفعت المخاوف بشأن نمو الأسعار العائد على السندات الحكومية القياسية لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 13.13 في المائة.
بالتوازي مع ذلك، فإن انخفاض الريال بنسبة 23 في المائة مقابل الدولار جعلها العملة الأسوأ أداء في الأسواق الناشئة الرئيسية في عام 2024. وانخفض مؤشر أسهم بوفيسبا في ساو باولو بنسبة 1.3 في المائة يوم الخميس.
وصف تياجو نيجريرا، الخبير الاقتصادي في شركة إدارة الأصول تيناكس كابيتال، الحزمة بأنها “مخيبة للآمال”، وقال إن الجزء الأكبر من التغييرات كان عبارة عن عمليات إعادة تخصيص في الميزانية، وقدر التخفيضات بحوالي 30 مليار ريال برازيلي فقط.
وأضاف أن “إعلان اليوم يضعف حداد ويظهر مدى عدم رغبة الحكومة في المضي قدماً في التصحيح المالي”.
إلى جانب هذه التحركات، كان هناك إصلاح غير متوقع لضريبة الدخل اعتبارًا من عام 2026، والذي من المقرر أن يستفيد منه الطبقة المتوسطة الدنيا، بهدف تخفيف ردود الفعل العامة المحتملة ضد تخفيضات الإنفاق.
سيتم رفع الإعفاء من ضريبة الرواتب للرواتب التي تصل إلى 5000 ريال برازيلي شهريًا، بتكلفة 35 مليار ريال برازيلي وتماشيًا مع تعهد لولا خلال حملته الانتخابية. وسيتم دفعها من خلال زيادة ضرائب الدخل على الأغنياء، بحسب حداد.
وأشار المحللون إلى أن الإنفاق الإجمالي من المرجح أن يستمر في الارتفاع على الرغم من المقترحات، التي يتطلب بعضها موافقة الكونجرس، حيث تتطلب قواعد الحكومة الخاصة بالحسابات العامة نموًا في الميزانية سنويًا.
وقال جيسون توفي، نائب كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس، إن الإجراءات “فشلت في الارتقاء إلى مستوى التوقعات”.
“(إنهم) يعززون فكرة أن الالتزام السياسي بتحقيق استقرار المالية العامة غير موجود. إحدى النتائج هي أن دورة التشديد التي ينتهجها البنك المركزي قد تكون أكثر عدوانية.
وقد تضاعف العجز الاسمي في ميزانية البرازيل تقريباً منذ تولى لولا منصبه في بداية العام الماضي، ليصل إلى 9.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الـ 12 حتى نهاية سبتمبر/أيلول، وفقاً لبيانات البنك المركزي.
تقارير إضافية من بياتريس لانجيلا
