افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ديفيد بولات هو مدير الخدمات المالية بالكلية ومدير أول سابق في بنك إنجلترا
ذات يوم قال جون ماينارد كينز ساخراً إن الذهب كان “أثراً همجياً” غير صالح للعمل كنقود في الاقتصاد الحديث. وربما يقال الشيء نفسه اليوم عن الطريقة التي تسجل بها البنوك المركزية الأوراق النقدية في ميزانياتها العمومية، وذلك على وجه التحديد لأنها لم تعد قابلة للاستبدال بالذهب.
لا يزال الجميع تقريبًا يعتبرون الأوراق النقدية أصولًا، حتى بدون دعم معدني. الجميع تقريبًا، ولكن ليس البنك المركزي الذي ينتجها. والميزانية العمومية لبنك إنجلترا توضيحية.
يعود تصنيف النقد كالتزام إلى الوقت الذي وعدت فيه الأوراق النقدية بدفع الذهب لحامله عند الطلب. لكن هذا التصنيف فقد قيمته، إذا جاز التعبير، بعد أن أصبحت الأوراق النقدية قابلة للاسترداد فقط لنفس المطالبة أو لمطالبة مماثلة على البنك المركزي.
لقد اجتذبت هذه الميزة المحاسبية مؤخرًا تدقيقًا أكاديميًا. تشير ورقة بحثية كتبها مايكل كومهوف من بنك إنجلترا مع العديد من المؤلفين المشاركين إلى أن تصنيف الأوراق النقدية كالتزامات أمر عفا عليه الزمن. وبدلا من ذلك، فإنهم يدعون إلى التعامل مع الأوراق النقدية باعتبارها عنصرا من عناصر رأس المال.
وتتمثل فائدة القيام بذلك في أنه سيسد نقص رأس المال الذي تواجهه بعض البنوك المركزية بسبب الخسائر أو شطب قيمة أصولها بعد الوباء. وفي المملكة المتحدة، تلزم القواعد الحالية الحكومة بإعادة رسملة بنك إنجلترا إذا انخفض رأسماله إلى ما دون الحد الأدنى لرأس المال. إن الاعتراف بالأوراق النقدية كجزء من رأسمال بنك إنجلترا من شأنه أن يخلق حاجزًا إضافيًا قبل أن تبدأ مسؤولية دافعي الضرائب.
والمشكلة هي أن الأوراق النقدية ليست صالحة لاستيعاب الخسائر. ومن الممكن أن يؤدي سحب أو شطب الأوراق النقدية المتداولة إلى توليد الانكماش، مع ما يترتب على ذلك من آثار سلبية محتملة على تشغيل العمالة والإنتاج. وفي الحد الأقصى، يمكن أن يسبب أزمة ثقة في البنك المركزي.
هناك أيضًا تحديات مفاهيمية تتعلق بتصنيف الأوراق النقدية كحقوق ملكية من وجهة نظر محاسبية بحتة. لا تتوافق الأوراق النقدية مع تعريف حقوق الملكية بموجب المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، لأنها لا تمنح حامليها الحق في الحصول على الفائدة المتبقية في صافي أصول البنك المركزي في حالة تصفيتها. وعلى عكس الأسهم العادية، لا تمنح الأوراق النقدية أي حق في التصويت على المسائل المتعلقة بإدارة البنك المركزي. وعلى عكس الأسهم العادية أو الممتازة، لا يحق لحاملي الأوراق النقدية الحصول على أرباح.
وبدلاً من ذلك، يمكن تصنيف الأوراق النقدية كأداة هجينة يمكن عدها كرأس مال، على غرار الديون الثانوية. لكن العوامل الاقتصادية الكامنة وراء “المطالبة” التي لا تدر أي عائد على الإطلاق، لا تجعلها تستحق هذا الاسم.
لا ينبغي للغموض في محاسبة الميزانية العمومية أن يحجب خياراً آخر، وهو إزالة الأوراق النقدية بالكامل من بيان المركز المالي.
ويقدم النهج الذي تتبعه دار سك العملة الملكية في التعامل مع العملات المعدنية مثالا واضحا على ذلك. لا تعترف دار سك العملة بالعملة التي تصنعها في الميزانية العمومية. وبدلاً من ذلك، يتم الاعتراف بالإيرادات والتكاليف من العملة من خلال بيان الدخل الخاص بدار سك العملة.
يتجنب النهج الذي تتبعه دار سك العملة التصنيف المحرج للعملة على أنها إما ديون أو أسهم. ويمكن للبنوك المركزية أن تتخذ نهجا مماثلا. إن الفرق بين القيمة الاسمية للأوراق النقدية وتكلفة إنتاجها سوف يتدفق من خلال الربح (رسوم سك العملة) على بيانات الدخل. ورغم أن الأوراق النقدية لن تظهر بعد الآن على الميزانيات العمومية، فإنها سوف تظل تدعمها، حيث يمكن الاحتفاظ برسوم سك العملة كأرباح لتعزيز رأس المال.
ويتلخص التحول المفاهيمي الرئيسي في إعادة النظر في الأوراق النقدية، ليس باعتبارها دينا أو أسهما، بل باعتبارها منتجا للبنك المركزي. والطلب الذي تلبيه هذه المنتجات هو تسهيل التبادل الاقتصادي، والتحويلات بين الدول والمواطنين، والمعاملات الاجتماعية بين الأفراد. مثل العديد من المنتجات، تأتي الأوراق النقدية مع ضمانات ضمنية (استبدال الأوراق النقدية البالية بأخرى جديدة)، وخدمات (خيار مبادلة الأوراق النقدية بالاحتياطيات الرقمية)، وضمانات (وعد البنك المركزي بالاحتفاظ بالقيمة الحقيقية للأوراق النقدية من خلال السياسات التي تعزز السعر. الاستقرار)، واتفاقيات الترخيص (لا تزييف).
إن إزالة الأوراق النقدية من الميزانيات العمومية للبنك المركزي ستتطلب تعديلات محاسبية إضافية لاستعادة رصيدها. أحد الاحتمالات هو صرف مبلغ معادل من جانب الأصول. على سبيل المثال، أوراق بنك إنجلترا المتداولة مدعومة بأوراق مالية بما في ذلك السندات الحكومية. ومن شأن تصريف هذه الأصول الداعمة أن يؤدي إلى تقليص الدين العام والميزانية العمومية للبنك المركزي، مما يوفر آلية واحدة لمتابعة التشديد الكمي.
إن إلغاء الممارسة العتيقة المتمثلة في تصنيف الأوراق النقدية باعتبارها التزامات من الممكن أن يمهد الطريق أيضاً لإزالة مفارقة تاريخية أخرى في الطريقة التي يتم بها عرض حسابات بنك إنجلترا. في الوقت الحالي، يقدم بنك إنجلترا مجموعتين من البيانات المالية (باستثناء تقييم مخاطر المخاطر): واحدة للإدارة المصرفية والأخرى لقسم الإصدار. ولا علاقة للانقسام بين الخدمات المصرفية ودائرة الإصدار بالكيفية التي يعمل بها بنك إنجلترا اليوم.
وبدلا من ذلك، فهو يعكس تقليدا محاسبيا عفا عليه الزمن متجذرا في قانون ميثاق البنك لعام 1844. وقد فصل هذا القانون دور بنك إنجلترا في خلق العملة (إدارة الإصدار) عن دوره في خصم الأوراق التجارية وتقديم القروض (إدارة الأعمال المصرفية). وكان الغرض من تسييج الحسابات بهذه الطريقة هو تثبيت إصدار الأوراق النقدية لاحتياطيات بنك إنجلترا من الذهب.
والآن بعد أن ذهب الذهب، أصبح من الممكن توحيد البيانات المالية لبنك إنجلترا. إن الإبقاء على التمييز بين قسم الإصدار والقسم المصرفي اليوم لا يخدم أي غرض، باستثناء أنه لا يزال يؤثر بشكل حاسم على توزيع الأرباح. في حين أنه من المحتمل أن يتم دفع جزء فقط من أرباح الإدارة المصرفية كأرباح للحكومة، فإن جميع الأرباح التي حققتها إدارة الإصدار يتم دفعها إلى حساب الخزانة لدى بنك إنجلترا. وفي العام الماضي، بلغ صافي أرباح إدارة الإصدار حوالي 4.2 مليار جنيه إسترليني. وكان الاحتفاظ بهذه الأرباح ليؤدي إلى مضاعفة صافي قيمة بنك إنجلترا تقريبا، وتعزيز رأسماله الذي يستوعب الخسائر بشكل أكثر مباشرة من الاعتماد على ضمانات إعادة الرسملة من الحكومة.
وبطبيعة الحال، تتطلب العواقب المالية والاقتصادية المترتبة على تغيير المحاسبة على الأوراق النقدية قدراً أكبر من المداولات والمناقشة أكثر مما هو ممكن هنا. يجب حل العديد من القضايا المعقدة، بما في ذلك المعالجة المناسبة للأشكال الأخرى من أموال البنك المركزي مثل الحسابات الاحتياطية والعملات الرقمية للبنوك المركزية. ما إذا كان الأمر يستحق هذه الضجة هو أيضًا أمر قابل للنقاش. انخفض استخدام النقد كحصة من المعاملات إلى مستوى قياسي منخفض العام الماضي. وفي إعادة صياغة ما قاله كينز مرة أخرى، فإن القتل الرحيم للأوراق النقدية قد يكون أكثر ترجيحاً من أي ثورة في المحاسبة الخاصة بها.
