ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في شركات المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وصف نيك ترين، أحد مديري الصناديق الأكثر شهرة في المملكة المتحدة، بيع شركة تصميم الرقائق البريطانية “آرم” بأنه “خطأ” من المحتمل أن يثني شركات التكنولوجيا الأخرى عن الإدراج في لندن.
وقال مدير الصندوق إن شركة آرم ستصبح الآن من “الشركات الخمس الكبرى” في بورصة لندن لو ظلت مدرجة في بريطانيا بدلا من بيعها لمجموعة الاستثمار اليابانية سوفت بنك.
وقال لصحيفة فاينانشيال تايمز: “(بيع) الذراع في عام 2016، كان ذلك خطأ موضوعياً”. “من الصعب إلقاء اللوم على الناس، لكن سوفت بنك اشترت شركة آرم مقابل 24 مليار جنيه استرليني. وهي مدرجة الآن في بورصة ناسداك وتبلغ قيمتها 110 مليار جنيه استرليني. هذه ملكة جمال كبيرة.
وقال ترين، الذي لم يكن يملك أسهماً في شركة آرم: “أتصور أن رواد الأعمال في مجال التكنولوجيا رأوا أن المؤسسات (المساهمين) مستعدة للبيع وربما كان ذلك مثبطاً”.
وتأتي تعليقات ترين في الوقت الذي تواصل فيه لندن صراعها مع الشركات التي تغادر سوق لندن لصالح نيويورك للوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين. ويحاول صناع السياسة البريطانيون جعل لندن مكانًا أكثر جاذبية لشركات التكنولوجيا لتعويمها من خلال الإدراج والإصلاحات التنظيمية.
شارك ترين في تأسيس شركة الاستثمار Lindsell Train بقيمة 16 مليار جنيه إسترليني في عام 2000 ويدير صندوق Lindsell Train UK Equity Fund وFinsbury Growth and Income Trust. فهو يدعم عددا صغيرا من الشركات البريطانية – بين 20 و35 شركة – لفترات طويلة من الزمن.
لكن ترين يعتقد أن الرفض الأخير لمجموعة Rightmove العقارية عبر الإنترنت لطرق الاستحواذ قد يكون علامة على أن “الدروس المستفادة من البيع المبكر لشركة Arm”.
قدمت REA، وهي منصة العقارات الأسترالية التي تسيطر عليها شركة News Corp التابعة لروبرت مردوخ، ثلاثة عروض في سبتمبر، لكن مجلس إدارة Rightmove رفض العروض، مما أدى إلى تقييم الشركة بما يصل إلى 6.1 مليار جنيه إسترليني.
وقال ترين: “لم تكن المؤسسات، بما في ذلك نحن، مهتمة، على الرغم من أن العرض كان أعلى بنسبة 30 في المائة من سعر Rightmove في ذلك الوقت”. “نحن لا نمانع أن تكون الأسهم أقل بنسبة 20 في المائة من سعر العرض لأننا نعتقد أن هذه الشركة يمكن أن تتضاعف أو ثلاثة أو أربعة أضعاف في السنوات القادمة، ولماذا نترك هذه الفرصة تذهب؟
“عندما يكون لديك منصة أعمال رقمية بحجم Rightmove، فإنك لا تبيعها بسعر رخيص.”
في المقابل، فإن الممتلكات الأخرى في محفظة ترين، مثل موقع الاستثمار Hargreaves Lansdown، خضعت لعمليات الاستحواذ. وقال: “الحقيقة هي أنه لم يمر يوم واحد منذ تأكيد العرض حيث كان سعر السهم أعلى من قيمة العرض”.
اشترى كونسورتيوم من شركات الأسهم الخاصة، بما في ذلك شركة CVC Capital Partners، الشركة مقابل 11.40 جنيهًا إسترلينيًا للسهم في أغسطس، مما أدى إلى تقييم شركة Hargreaves Lansdown بمبلغ 5.4 مليار جنيه إسترليني. وأضاف: “مهما كان ما أشعر به حيال ذلك، علي أن أتقبل بموضوعية أن هذا مؤشر قيمة”.
كما أصبح نادي مانشستر يونايتد لكرة القدم محط الأنظار خلال العام الماضي، حيث اشترى الملياردير السير جيم راتكليف حصة قدرها 25 في المائة من عائلة جليزر. استخدم ترين هذه الفرصة لبيع ربع استثمارات محفظته “بأعلى تقييم أعتقد أنه تم تسجيله على الإطلاق لنادي كرة قدم”.
“لقد بقي لدينا 75 في المائة من أسهمنا التي لم نتمكن من طرحها، ونحن في وضع أعتقد أننا سنظل فيه متوافقين مع عائلة جليزر. . . أتوقع يومًا ما أن يمتلك كيان واحد 100% من مانشستر يونايتد، لكن من يدري متى».
يعترف ترين بأن محفظته عانت من “فترة متواصلة من ضعف الأداء، وهو أمر مخيب للآمال بالنسبة لعملائنا”.
حقق صندوق الأسهم البريطانية أرباحاً بلغت 4.6 في المائة العام الماضي، مقارنة بمؤشر فاينانشيال تايمز لجميع الأسهم الذي بلغ 7.9 في المائة على أساس العائد الإجمالي. وعلى المدى الطويل، حقق الصندوق عائدات بنسبة 9.3 في المائة سنوياً في المتوسط منذ إطلاقه، مقارنة بنسبة 5.9 في المائة التي حققها المؤشر القياسي.
“لقد حصلت على عوائد مذهلة من ثلاث شركات للسلع الفاخرة أو المتميزة: بربري، ودياجيو، وبدرجة أقل. . . شجرة الحمى،” قال متأسفًا.
قامت شركة Train خلال العام الماضي بزيادة ممتلكاتها في الشركات التي تركز على التكنولوجيا الرقمية في محاولة لتعزيز الأداء. “لدينا أكثر من 50 في المائة من محفظتنا الاستثمارية في الشركات ذات الصلة بالتكنولوجيا. . . أعتقد أنه قد ينمو أكثر قليلاً”.
إحدى أكبر استثمارات Train هي شركة البرمجيات Sage ومقرها نيوكاسل.
“ما الذي يمكن أن يجذب شركات التكنولوجيا للإدراج في سوق لندن؟ إذا كان لشركة سيج، باعتبارها شركة البرمجيات البريطانية الرائدة، أن تحقق أداءً جيدًا حقًا على مدى السنوات الخمس المقبلة، ويمكن للناس أن يعتقدوا أن شركة تكنولوجيا بريطانية يمكن أن تحصل على تصنيف من نوع ناسداك، فسيكون ذلك مفيدًا.
ومن بين أكبر نجاحات ترين هي مجموعة السلع الاستهلاكية يونيليفر، التي قال إنها تفوقت على بورصة ناسداك على أساس العائد الإجمالي منذ عام 2000. وقد دعمت ترين السهم منذ عام 2006.
وكشفت صحيفة فايننشال تايمز الشهر الماضي أن شركة يونيليفر كانت تخطط لطرح أعمالها في مجال الآيس كريم.
وحذر ترين من الاستغناء عن أجزاء أخرى من العمل. “أود أن أقول إننا يجب أن نكون حذرين (بشأن) إجبار شركة يونيليفر على تفكيك نفسها، لأن ذلك يمكن أن يخلق وفورات الحجم بالنسبة لشركة تم إنجازها بشكل موضوعي بشكل جيد على مدى عقود من الزمن”.
