قد يبدو الاستثمار في العملات المشفرة مع تجنب المخاطرة وكأنه تناقض في المصطلحات، لكن شريحة من مقدمي صناديق تجارة البورصة الأمريكية لديهم خطط للسماح للمستثمرين بمحاولة القيام بذلك.
تقدمت مجموعة رباعية من مديري الأصول بطلب إلى الهيئات التنظيمية الأمريكية لإنشاء صناديق استثمار متداولة تستثمر في عملة البيتكوين، ولكنها تستخدم المشتقات لتقليل الخسائر المحتملة أو الحماية الكاملة منها.
وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في شركة TMX VettaFi الاستشارية: “بالنظر إلى الارتفاع الكبير في عملة البيتكوين هذا العام، فمن المرجح أن العديد من المستثمرين يندمون على تفويتهم لأنهم كانوا متوترين بشأن تقلب العملة المشفرة”. “ستسمح صناديق الاستثمار المتداولة للحماية من الجانب السلبي لمزيد من الأشخاص بإضافة التعرض للبيتكوين إلى محافظهم الاستثمارية بطريقة واعية بالمخاطر.”
موجة من الإيداعات نشأت بسبب إدراج عقود الخيارات في وقت سابق من هذا الشهر على بعض صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين “المادية” الفورية التي تم إطلاقها في الولايات المتحدة في كانون الثاني (يناير) الماضي، وتمتلك الآن نحو 100 مليار دولار من الأصول.
يتيح وصول الخيارات المدرجة لمقدمي صناديق الاستثمار المتداولة إدخال عملة البيتكوين في نطاق كل من استراتيجيات الأرضية المخزنة/المدارة واستراتيجيات الاتصال المغطاة، وهما مفهومان شائعان للغاية يستخدمان المشتقات لتقليل مخاطر المستثمرين، مقابل تنازلهم عن بعض المكاسب المحتملة.
توفر التسجيلات مجموعة متنوعة محتملة من الخيارات لأولئك الذين يحرصون على غمس أصابعهم في مياه العملات المشفرة بطريقة محسوبة.
بعضها عبارة عن صناديق استثمار متداولة عازلة (انظر مربع الشرح أدناه)، وهو التنسيق الذي تزايد شعبيته في السنوات الأخيرة، حيث ارتفع من لا شيء تقريبًا في عام 2019 إلى 47 مليار دولار من الأصول، وفقًا لـ Morningstar.
تقدمت شركة Calamos Investments بطلب للحصول على أربعة صناديق استثمار متداولة مُدارة (انظر المربع أدناه).
تقدمت شركة First Trust Portfolios بطلب للحصول على صندوق استثمار متداول متداول بنسبة 15 في المائة بالإضافة إلى صندوق استثمار متداول متداول مصمم للحماية من أول 30 في المائة من أي خسارة.
تسعى صناديق الاستثمار المتداولة المبتكرة إلى الحصول على منتج احتياطي بنسبة 10 في المائة يمكن أن يعمل على مدى ثلاثة أشهر. وفي تطور آخر، تقدمت أيضًا بطلب للحصول على صندوق استثمار متداول متداول بنسبة 20 في المائة لمدة ثلاثة أشهر مع “معدل مشاركة” (انظر المربع أدناه).
“إذا كان الناس سيخصصون 1-2 في المائة (من محفظتهم لعملة البيتكوين) فإنهم لا يريدون بالضرورة أن يتم تحديد سقف لهم. قال جراهام داي، كبير مسؤولي الاستثمار في Innovator ETFs: “إنهم يشاركون في هذا لأنه إذا ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 300 في المائة، فسيتعين عليهم الاحتفاظ بمعظمها حتى يكون لعملة البيتكوين تأثير ملموس على محفظتهم الاستثمارية”.
يعتقد داي أن عملة البيتكوين ستكون أكثر جاذبية للمستشارين إذا أمكن محو مخاطر الخسائر الفادحة.
“إذا نظرت إلى الأرباع السنوية عندما تنخفض عملة البيتكوين، فقد تكون الخسائر واسعة النطاق – 50،60،70 في المائة. كان مستشارو الاستثمار يبحثون عن طريقة لجعل عملة البيتكوين أكثر قابلية للاستثمار لعملائهم. وقال داي، الذي تقدمت شركته أيضًا بطلب للحصول على صناديق استثمار متداولة للبيتكوين ذات رافعة مالية وعكسية، “هذا يمكن أن يمنحهم رحلة أكثر سلاسة حتى يتمكنوا من تخصيص المزيد”.
ولإتمام عمليات الإيداع، تخطط Grayscale Investments لإطلاق صندوق استثمار متداول للبيتكوين تحت الطلب، والذي سيبيع خيارات الاتصال على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية. وهذا من شأنه أن يقلل من مكاسب الأسعار المحتملة إذا ارتفعت عملة البيتكوين، ولكنه يوفر دفقًا منتظمًا من الدخل المتميز بدلاً من ذلك.
أحد المضاعفات لجميع الإيداعات هو أن هناك حدودًا للموقف تبلغ 25000 عقدًا معمولًا بها لخيارات كل من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية. بالنظر إلى السعر الحالي البالغ 55 دولارًا لصندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)، على سبيل المثال، فإن هذا يعني أنه لا يوجد صندوق استثمار متداول للمخاطر المُدارة يمكنه الاحتفاظ بأكثر من 137.5 مليون دولار من الخيارات في IBIT.
وبما أن صناديق الاستثمار المتداولة لا يمكن إغلاقها أمام المستثمرين الجدد، فقد يؤدي ذلك إلى خلق صعوبات إذا أثبتت شعبيتها.
ومع ذلك، من المحتمل أن تكون كل مؤسسة استثمارية متداولة قادرة على الاحتفاظ بخيارات مكتوبة على مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة الأساسية، في حين كان داي واثقًا من أن الخيارات على مؤشر بيتكوين الذي أنشأته بورصة شيكاغو للخيارات، مع حدود أعلى بكثير للمواقف، سيتم إدراجها في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. .
وقال داي: “هذا يمنحنا قدرة أكبر بكثير على هيكلة هذه المنتجات”، مضيفًا أنه يتوقع أن يرى زيادة في حدود المراكز إذا كان الطلب قويًا. “سوق الخيارات في مهدها”.
يرى كينيث لامونت، كبير محللي الصناديق للاستراتيجيات السلبية في Morningstar، أن تطوير صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين المُدارة بالمخاطر أمر “حتمي”.
“سوف تفعل الصناعة المالية ما تفعله الصناعة المالية. وقال: “سيؤدي ذلك إلى تعقيد الأمور بقدر ما تتحمله السوق”. “إنها مجرد خطوة منطقية عندما يكون لديك فئة أصول جديدة تحظى بشعبية كبيرة.”
اعتقد لامونت أنه قد تكون هناك استخدامات متخصصة لمثل هذه المنتجات، لكنه لم يكن مقتنعًا بأنها يجب أن تحظى بإقبال واسع النطاق.
“إذا لم تكن على استعداد لتحمل خصائص المخاطر/العائد الخاصة بفئة الأصول، فربما لا ينبغي أن تتعرض لها؟ أو مجرد شراء كمية أقل منه.
“هناك اتجاه صعودي كبير محتمل (للعملات المشفرة). أنت تريد التعرض لذلك، فلماذا تدفع مقابل ذلك لتثبيط الاتجاه الصعودي؟
ومع ذلك، كان روزنبلوث أكثر تفاؤلاً. “لن تجذب هذه الصناديق جمهور المخاطرة أكثر من صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى ذات الحماية المخزنة أو المنظمة، ولكنها يمكن أن تتناسب مع العديد من المحافظ. من المحتمل أن يكون هناك الكثير من الأشخاص الذين لم يتعرضوا لعملة البيتكوين مطلقًا ويشعرون بالقلق من فقدان فرصتهم.
وفي حالة موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة، فمن الممكن إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في فبراير.
