الأرباح العالمية آخذة في الارتفاع. وفي الربع الثالث من عام 2024، سجلت ارتفاعًا قياسيًا، حيث وجد مؤشر Janus Henderson Global Dividend أن تسع شركات من كل 10 شركات زادت أرباحها أو أبقتها ثابتة. لكن في المملكة المتحدة، خالفت توزيعات الأرباح الاتجاه في الفترة نفسها، حيث انخفضت على أساس سنوي بعد التخفيضات الحادة في قطاع التعدين.
مثل هذه الصورة المتغيرة تعني أن العديد من المستثمرين الباحثين عن الدخل قد يلجأون إلى مديري الصناديق المحترفين لإدارة المخاطر. وفي هذه الحالة من الصعب أن نتجاهل أبطال توزيعات أرباح اتحاد شركات الاستثمار. هذه هي صناديق الاستثمار العشرين المدرجة في بورصة لندن والتي زادت أرباحها باستمرار لمدة 20 عامًا أو أكثر على التوالي. لقد تمكنوا من تحقيق ذلك في كل من السنوات الجيدة والسيئة لأسواق الأسهم، حيث تمتلك City of London Investment Trust، وBankers Investment Trust، وAlliance Witan، وCaledonia Investments أطول السجلات.
على عكس الأنواع الأخرى من صناديق الاستثمار، لا يتعين على صناديق الاستثمار دفع كل الدخل الذي تتلقاه من محافظها الاستثمارية كل عام. ويمكنهم توفير ما يصل إلى 15 في المائة وإدراجه في احتياطي الإيرادات. وعندما تنخفض توزيعات الأرباح، يمكنهم استخدام الاحتياطي.
تقول إيما بيرد، رئيسة أبحاث صناديق الاستثمار في شركة وينترفلود للمحللين، إن القدرة على “تسهيل توزيعات الأرباح” بهذه الطريقة مكنت عددا منها من تقديم سجلات “مثيرة للإعجاب” من الزيادات السنوية المتتالية في توزيعات الأرباح.
لكن أبطال الأرباح ليسوا المصادر الجيدة الوحيدة للدخل. يقول توماس مكماهون، رئيس أبحاث الشركات الاستثمارية في شركة كيبلر: “بالنسبة للدخل، فإن قطاع الائتمان الاستثماري لديه إمكانيات لا حصر لها وهو مكان رائع للبحث فيه”.
الدخل من صناديق الاستثمار هو عائد توزيعات الأرباح، معبراً عن توزيعات الأرباح السنوية كنسبة مئوية من سعر السهم الحالي. في تشرين الأول (أكتوبر)، وجدت AIC أن إجمالي 18 صندوق استثماري حقق عائداً بنسبة 5 في المائة أو أكثر، وثماني صناديق استئمانية أخرى حققت عائداً يتراوح بين 4.5 في المائة و5 في المائة. من بين هذه الصناديق الاستثمارية الـ 26، كان الصندوق الأعلى عائدا هو شركة هندرسون فار إيست إنكوم، التي تستثمر في أسهم منطقة آسيا والمحيط الهادئ – اليوم، تحقق عائدا يبلغ 10.7 في المائة.
ومع ذلك، فإن العائد المرتفع ليس دائما فرصة جيدة. ويحذر الخبراء من أنه يجب على المستثمرين البحث عن فخاخ القيمة، حيث تكون العائدات مرتفعة لأن سعر السهم رخيص ومن المرجح أن ينخفض أكثر.
تقوم AIC بتجميع صناديق الاستثمار في قطاعات، من بينها العديد من التركيز على دخل الأسهم. ويمتلك قطاع دخل الأسهم في المملكة المتحدة أكبر عدد من الخيارات ويبلغ متوسط عائد الأرباح 4.19 في المائة، لكن القطاعات الأخرى تشمل دخل الأسهم العالمية (3.85 في المائة) ودخل الأسهم في آسيا والمحيط الهادئ (5.85 في المائة). هناك أيضًا عدد قليل من خيارات الدخل في قطاع أمريكا الشمالية، في حين أن قطاع البنية التحتية للطاقة المتجددة لديه متوسط عائد أرباح يبلغ 8.9 في المائة.
ويشدد الخبراء على أهمية تنويع الدخل. يقول بيتر هيويت، مدير صندوق CT Global Managed Portfolio Trust، الذي يهدف إلى تزويد المستثمرين بمستوى جذاب من الدخل من خلال الاستثمار في محفظة متنوعة: “أنت لا تريد وضع كل بيضك في سلة واحدة”.
يتم تداول أسعار أسهم معظم خيارات الدخل الجيدة بخصومات واسعة على صافي قيم أصولها الأساسية. وهذا هو الاتجاه السائد بين معظم صناديق الاستثمار، ولكن يمكن القول أنه يمثل فرصة للباحثين عن الدخل. لنأخذ على سبيل المثال صندوق إدنبرة للاستثمار، الذي يبلغ عائده 3.68 في المائة. متوسط الخصم لقطاع دخل الأسهم في المملكة المتحدة هو -5.87 في المائة، لكن إدنبره يبلغ -10.6 في المائة.
18عدد صناديق الاستثمار التي حققت عائداً يبلغ 5 في المائة أو أكثر، وفقاً لاتحاد شركات الاستثمار
يقول جيمس موات، رئيس الشركات الاستثمارية في شركة Liontrust، الشركة التي تدير مدينة إدنبرة: “لقد عقدنا مؤخراً حدثاً للبيع بالتجزئة للمساهمين. وكان الموضوع المشترك هو تدفق الأرباح. لقد أدركوا أن صندوق الاستثمار مثل إدنبره يمكن أن يوفر دخلاً. لكنهم مرتاحون بشأن الخصم لأنهم لا يخططون للبيع. وكان همهم هو إمكانية التنبؤ وموثوقية الأرباح.
على الرغم من التذبذبات في الربع الثالث، يشير بيرد إلى أن المملكة المتحدة لديها ثقافة توزيع أرباح قوية، وتستمر الشركات الأساسية في التداول بسعر مخفض مقارنة بالأسواق الأخرى. يقول أندرو جونز، مدير المحفظة في فريق جانوس هندرسون للدخل العالمي للأسهم: “كان من المشجع أن نرى أن سوق المملكة المتحدة الأوسع ظلت ثابتة في الربع الثالث، مع محافظة غالبية الشركات على مدفوعاتها أو زيادتها بشكل متواضع”.
من بين صناديق الاستثمار في دخل الأسهم في المملكة المتحدة التي يمكن أن تحقق أداءً جيدًا من حيث إغلاق الخصم من هنا، خصت هيويت شركة Lowland، التي تركز على المؤسسات المالية والصناعية. ويبلغ عائده 5.04 في المائة ويتم تداوله بخصم 12 في المائة. يقول: “يمكن أن يأتي ذلك بقوة كبيرة”. لكن هيويت يحذر أيضا من أن الزيادات في أرباح الأسهم في المملكة المتحدة قد تباطأت.
وجدت الأبحاث التي أجرتها شركة Octopus Investments أن الشركات الصغيرة في المملكة المتحدة تواصل تقديم مستويات جذابة من نمو الأرباح. على مدى السنوات العشر حتى عام 2025، زادت المدفوعات النقدية الإجمالية بنسبة 17 في المائة لمؤشر فوتسي 100، في حين زاد مؤشر فوتسي إيه آي إم بنسبة أكثر جاذبية بنسبة 68 في المائة. لذا فإن التنويع بين حيازات المملكة المتحدة يعد أمرا ضروريا أيضا. وهذا أيضًا قطاع ائتمان استثماري يحبه هيويت: “الشركات الأساسية رخيصة وهناك الكثير من عمليات الاندماج والاستحواذ”.
على الصعيد العالمي، يمكن أن تأتي الأرباح من مجالات ربما لم يأخذها المستثمرون في الاعتبار، مثل الأسواق الناشئة. يدير تشارلز جيلينجز صندوق يوتيليكو للأسواق الناشئة، الذي يبلغ عائده 4 في المائة ويتداول بخصم -21 في المائة. ويقول: “87 في المائة من محفظتنا الاستثمارية تؤتي ثمارها. يمكنك شراء أسهمنا، والحصول على الدخل وانتظار ظهور القيمة.
يسلط المحللون في Kepler Trust Intelligence الضوء على الانتشار المتزايد لاستراتيجيات توزيع الأرباح المحسنة. يتضمن هذا عادةً أخذ مساهمة من رأس مال الصندوق لزيادة الإيرادات الأساسية للمحفظة لتعزيز الدخل المدفوع للمساهمين. يقول مكماهون: “إنه أمر قوي حقًا لأن المدير يمكنه التركيز فقط على شراء أفضل الشركات دون القلق بشأن الأرباح على الإطلاق”.
كانت هناك زيادة مطردة في الصناديق الاستئمانية التي تتبنى هذا النهج، حيث يقدم أكثر من 20 منها الآن مستوى معينًا من الأرباح المحسنة. لتوفير الوضوح للمستثمرين، قد يحدد الصندوق هدف الدخل لهذا العام – اعتمدت شركة إنفيسكو آسيا سياسة لدفع 2 في المائة من صافي قيمة أصولها كل ستة أشهر.
ومن الأمثلة غير العادية على ذلك التكنولوجيا الحيوية الدولية. وبما أن شركات التكنولوجيا الحيوية لا تدفع عمومًا أرباحًا، فإن الصندوق يدفع أرباحًا بنسبة 4 في المائة من عوائد رأس المال. يقول ماكماهون: “يمكنك بناء محفظة متنوعة للغاية من صناديق الاستثمار من أجل الدخل”.
