ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
سيقدم البنك الدولي قرضا لساحل العاج لتحل محل السندات المكلفة بعد أقل من عام من دفع أكبر منتج للكاكاو في العالم أسعار فائدة مرتفعة للاستفادة من الأسواق، في الوقت الذي تكافح فيه الدول الأفريقية للهروب من أعباء الديون الباهظة الثمن.
ستستخدم الدولة الواقعة في غرب أفريقيا تمويلا رخيصا لإعادة شراء ما يقرب من 400 مليون يورو من السندات التي ستكون قابلة للسداد على مدى السنوات القليلة المقبلة ووضع المدخرات في الإنفاق العام في أول “مبادلة” من نوعها يدعمها البنك الدولي، المؤسسة. قال يوم الخميس.
لقد اجتاحت مقايضة “الدين من أجل التنمية” أو “الدين من أجل الطبيعة” – حيث يتم ضخ المدخرات في الحفاظ على البيئة – أسواق سندات أفقر بلدان العالم هذا العام، مع تحول الدول إلى الهندسة المالية لاحتواء الارتفاع في تكاليف الاقتراض دون الحاجة إلى الاستعانة بمصادر خارجية. الحصول على المزيد من الديون من المقرضين الرسميين.
تقدم البنوك التجارية أو مؤسسات التنمية عادة قروضا بأسعار فائدة أرخص من السندات التي يتم إعادة شراؤها، مقابل وعود من جانب البلدان لتمويل جهود الحفاظ على البيئة أو حماية الإنفاق الاجتماعي. وغالبا ما تكون الأسعار الرخيصة ممكنة بفضل ضمانات من وكالات التنمية الدولية.
سيساعد ضمان البنك الدولي لقرض ساحل العاج على توفير 60 مليون يورو من تكاليف خدمة الديون التي يمكن إنفاقها على التعليم.
كانت ساحل العاج أول دولة في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى تبيع سندات بالدولار الأمريكي منذ ما يقرب من عامين في يناير عندما دفعت أكثر من 8 في المائة من تكاليف الاقتراض لبيع ديون بقيمة 2.6 مليار دولار.
ورغم إعادة فتح سوق السندات أمام مقترضين أفارقة آخرين، وآخرهم نيجيريا، فإن أسعار الفائدة المرتفعة التي يدفعونها نسبة إلى سندات الخزانة الأميركية جعلت العديد من البلدان تفكر مرتين في مدى استدامة هذا الاقتراض.
وقال دانييل مونيفار، مسؤول الشؤون الاقتصادية في الأمم المتحدة للتجارة والتنمية: “إنك تميل إلى رؤية مقايضات عندما لا يكون لديك بدائل، بسبب تكاليف إجراء المقايضة”.
وقال إن كينيا دفعت أسعار فائدة مكونة من رقمين لإصدار سندات بالدولار الأمريكي هذا العام بدلا من قبول عرض دين لمبادلة الطبيعة.
وقال مونيفار إن المقايضات التي تدعمها بنوك التنمية تبدو أكثر جاذبية، حيث توفر تمويلا طويل الأجل منخفض التكلفة للدول مع تقليص أعباء ديونها. وقال: “إذا قمت بإنشاء هذه الهياكل حتى تتمكن البلاد من اتخاذ قرار بشأن ما يجب فعله بالموارد المحررة، فهذا أمر إيجابي للغاية”.
وفي حين اجتذبت مثل هذه الصفقات حكومات تكافح تحت أعباء الديون الثقيلة، يشير بعض الخبراء إلى أنها يمكن أن تكون مكلفة – بما في ذلك بالنسبة للبنك الدولي، الذي يمكنه بدلا من ذلك تخصيص رأسماله مباشرة للمشاريع.
وقال براد سيتسر، زميل بارز في مجلس العلاقات الخارجية: “عندما تقوم بعمليات إعادة الشراء هذه، بتمويل من الاقتراض المفضل أو المضمون، فإن معظم الأموال تذهب إلى إعادة الشراء، ولا تستفيد البلاد إلا من خدمة الديون المحررة”. .
وأضاف سيتسر: “هناك حجة مفادها أنه من الأكثر كفاءة مجرد الحصول على قرض”، لكن البلدان تحاول تجنب إضافة المزيد إلى رصيد ديونها.
وأظهر تقرير الديون السنوي للبنك الدولي، الذي نُشر في وقت سابق من هذا الأسبوع، أنه في عام 2023، ارتفعت تكاليف خدمة ديون البلدان النامية إلى 1.4 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ 20 عاما. وقال إنديرميت جيل، كبير الاقتصاديين في البنك الدولي، باستثناء التمويل من مؤسسات التنمية المتعددة الأطراف، “إن الأموال تتدفق من الاقتصادات الفقيرة في الوقت الذي ينبغي أن تتدفق فيه”.
أطلقت الإكوادور هذا الأسبوع عملية إعادة شراء سندات بقيمة مليار دولار عبر أداة ذات غرض خاص مرتبطة بجهود الحفاظ على منطقة الأمازون، في صفقة رتبها بنك أوف أمريكا. وفي العام الماضي استخدمت البلاد أيضًا مقايضة بقيمة 1.6 مليار دولار لسداد الديون مقابل الإنفاق على جزر غالاباغوس.
وقد تعرضت صفقات الإكوادور وغيرها من الاتفاقيات المشابهة للانتقاد بسبب التعقيد والتكاليف مثل تلك الخاصة بإنشاء شركات خارجية ذات أغراض خاصة تستخدم في كثير من الأحيان لإدارة عمليات إعادة الشراء. ورفض بنك أوف أمريكا التعليق.
وقال البنك الدولي عن صفقة ساحل العاج: “خلافا للمقايضات الأخرى التي تستخدم هياكل مكلفة، بما في ذلك الأدوات الخارجية ذات الأغراض الخاصة والصناديق الاستئمانية التي غالبا ما تتكبد تكاليف معاملات وإدارية ومالية كبيرة، فإن هذه العملية تستخدم الأنظمة القطرية القائمة بالفعل”.
وقد حظيت العديد من عمليات مبادلة الديون التي تركز على التنمية بدعم مجموعات من المستثمرين المؤسسيين، مثل سندات الحفاظ على البيئة البحرية “الزرقاء” التي أصدرتها الجابون، منتج النفط في غرب أفريقيا، في عام 2023. وهناك صفقات أخرى عبارة عن صفقات يعقدها بنك واحد، مثل سندات بقيمة دولار واحد. قرض بقيمة مليار دولار من بنك جيه بي مورجان إلى السلفادور في أكتوبر/تشرين الأول كان مرتبطا بالحفاظ على الأنهار.
كما دعمت حكومة الولايات المتحدة العديد من هذه الصفقات من خلال التأمين الذي قدمته مؤسسة تمويل التنمية، وهي الوكالة التي تتنافس مع بنوك السياسات في الصين لتوفير التمويل للدول الفقيرة.
