افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يخطط حاملو سندات شركة Thames Water من ذوي الرتب الأدنى لتقديم طعن قانوني لصفقة القرض الطارئ التي اقترحتها الشركة المتعثرة بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني، مما يمهد الطريق لصراع في قاعة المحكمة حول مستقبل أكبر مورد للمياه في المملكة المتحدة.
تم الاتفاق على قرض بقيمة 3 مليارات جنيه استرليني من كبار حاملي السندات مع مجلس إدارة الشركة في محاولة لتجنب إعادة التأميم. ومن المقرر عقد جلسة استماع في المحكمة العليا في لندن الأسبوع المقبل، عندما تبدأ شركة Thames Water في الحصول على موافقة المحكمة الرسمية على القرض، الذي يأتي بمعدل فائدة 9.75 في المائة ويمكن أن يكلف الشركة ما يصل إلى 800 مليون جنيه إسترليني إذا تم سحبه بالكامل. 2.5 سنة القادمة.
لكن مجموعة منافسة من الدائنين، فيما يقول المحامون إنها خطوة قانونية أولى، ستقدم اقتراح إعادة الهيكلة الخاص بها في المحكمة لقرضهم المنفصل بقيمة 3 مليارات جنيه استرليني، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.
مجموعة ما يسمى بحاملي السندات من الفئة B في شركة Thames Water، الذين يمثلهم المتقاضون في شركة Quinn Emanuel، أخبرت شركة Thames Water في وقت سابق أن لديهم التزامات قائمة لإقراض ثلاثة مليارات جنيه استرليني للمرافق بسعر فائدة أرخص بكثير وبشروط أقل شاقة.
ويأتي الخلاف المتصاعد بين الشركة وفئاتها المختلفة من الدائنين في كومة ديون المجموعة التي تبلغ حوالي 19 مليار جنيه استرليني، في الوقت الذي حذرت فيه شركة Thames Water، التي توفر خدمات المياه والصرف الصحي لـ 16 مليون عميل، هذا الأسبوع من أنه بدون قرض جديد قد تنفد أموالها. بحلول مارس.
سيحتل كلا القرضين مرتبة متقدمة على السندات الحالية لشركة Thames Water، وبالتالي أثبتا أنهما مثيران للجدل مع الدائنين الحريصين على حماية أنفسهم من الخسائر في أي عملية إعادة هيكلة أخرى لكومة ديونها.
في رسالة إلى الدائنين الشهر الماضي، قالت شركة تيمز ووتر إنها “درست بعناية اقتراح الفئة ب”، لكنها اختارت المضي قدما في خطتها الأصلية بسبب مخاوف بشأن ما إذا كان الاقتراح البديل “قادرا على التنفيذ”.
ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن القرض المنافس لا يحظى بدعم من دائني شركة تيمز ووتر من الدرجة الأولى، الذين يمتلكون ما يقرب من 16 مليار جنيه استرليني من ديون المرافق.
يعتقد المحامون أن هذه ستكون المرة الأولى التي يُطلب فيها من القاضي النظر في خطط منافسة منذ أن دخل نظام إعادة الهيكلة الجديد الذي تستخدمه شركة Thames Water حيز التنفيذ في عام 2020.
قررت المجموعة المضي قدمًا في التحدي القانوني بعد أن أثبتت المناقشات مع شركة تيمز ووتر حول التسوية المحتملة عدم جدواها، حسبما قال أشخاص مقربون من صغار حاملي السندات.
ورفضت شركة تايمز ووتر التعليق.
قالت شركة Thames Water إن القرض الجديد بقيمة 3 مليارات جنيه استرليني سيمنحها مجالًا إضافيًا لجمع أسهم جديدة و”تحقيق إعادة رسملة شاملة”، فضلاً عن منحها مجالًا لاحتمال تحدي تسوية الفواتير القادمة مع هيئة تنظيم المياه Ofwat. قد يأتي أيضًا قرار الجهة التنظيمية بشأن المبلغ الذي يمكن أن تفرضه الأداة على العملاء في الأسبوع المقبل.
طلبت شركة Thames Water زيادة بنسبة 53 في المائة في فواتير العملاء بحلول عام 2030، ويمكن أن تلجأ إلى هيئة المنافسة والأسواق إذا لم يذعن Ofwat.
يمكن للقاضي الموافقة على خطة إعادة الهيكلة إذا حصل على موافقة 75 في المائة على الأقل من كل فئة من الدائنين، لكن في حالة فشل ذلك، سينظر في خطة لا تترك أياً من دائني الشركة في وضع أسوأ في ظل ما يسمى “البديل ذي الصلة”.
تخطط شركة تيمز ووتر للمحاججة في المحكمة بأن البديل الأكثر ترجيحاً إذا لم تتم الموافقة على خطة إعادة الهيكلة الخاصة بها هو وضعها في إدارة خاصة – وهو شكل من أشكال التأميم المؤقت – والذي ستجادل بأنه من المحتمل أن يشكل خسائر أكبر لجميع دائنيها.
