إليك كل ما من المتوقع أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء

في أعقاب سلسلة من 10 اجتماعات متتالية لرفع أسعار الفائدة ، من المتوقع أن يأخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء استراحة ويترك الاقتصاد الأمريكي يلتقط أنفاسه.

تقوم الأسواق بتسعير الاحتمال الكبير بأن “يتخطى” صانعو السياسة في البنك المركزي – وهو تعبير يفضلون عمومًا “إيقافه مؤقتًا” – في اجتماع هذا الشهر حيث يستوعبون تأثير 5 نقاط مئوية من الزيادات التي تعود إلى مارس 2022.

هذا لا يعني أن هذه ستكون نهاية الارتفاعات. هذا يعني فقط أنه مع تراجع وتيرة التضخم ، قد يشعر المسؤولون أن هذا هو الوقت المناسب للتقييم.

قال بيل إنجليش ، المسؤول السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وهو الآن أستاذ المالية في كلية ييل للإدارة: “لقد أعدوا الأمور إلى حد ما للتوقف”. “لذلك من المحتمل أن يتوقفوا مؤقتًا ، لكنني أعتقد أنهم سيرغبون بشدة في تجنب نتيجة في الأسواق حيث يقول المستثمرون ،” مرحى! انتهت دورة التضييق “.

في الواقع ، سيكون هناك الكثير من الأجزاء المتحركة في عمل بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. إليك نظرة على ما يمكن توقعه.

إذا اختارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة التوقف مؤقتًا ، فسيؤدي ذلك إلى ترك معدل الاقتراض القياسي في نطاق مستهدف بين 5٪ و 5.25٪.

من وجهة نظر السوق ، فإن تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء ، والذي أظهر انخفاض معدل التضخم لمدة 12 شهرًا إلى أدنى مستوى في عامين عند 4٪ ، عزز هذا القرار.

ومع ذلك ، يمكن أن يتم عرض بيان ما بعد الاجتماع بطريقة لا تفترض فيها الأسواق أن صانعي السياسة قد تباطأوا بشأن التضخم وهم عازمون على وقف دورة رفع أسعار الفائدة.

وقال إنجليش “قد يكون هذا اتصالاً من جانب واحد يميلون إليه في اتجاه رفع الأسعار ، لكنهم ليسوا مستعدين للالتزام بعد. إنهم يريدون المزيد من المعلومات حول كيفية سير الأمور”. “وقفة الصقور ، إذا كنت ترغب في ذلك ، يمكن أن تحصل على دعم واسع النطاق.”

إذا أصبح التوقف المؤقت المتشدد هو أمر اليوم بالفعل ، فسيؤدي ذلك إلى إرسال المستثمرين إلى “مخطط النقطة” ، وهو مخطط لتوقعات الأعضاء الفرديين حول اتجاه الأسعار من هنا.

الأحاديث العامة – المنعكسة في أسعار السوق – هي أن النقاط “سترتفع” وتشير إلى رفع سعر إضافي هذا العام ، على الأرجح في اجتماع 25-26 يوليو.

في المرة الأخيرة التي تم فيها تحديث النقاط ، في اجتماع مارس ، كان هناك تباين كبير بين مكان وقوف الأعضاء ، حيث توقع 7 من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ عددهم 19 أن ترتفع المعدلات عن النطاق الحالي.

إلى جانب النقاط ، سيقوم الأعضاء بتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية ، والذي يسرد توقعات الناتج المحلي الإجمالي ومعدل البطالة والتضخم كما تم قياسه من خلال مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. تشير توقعات السوق إلى أن توقعات النمو من المحتمل أن تتحسن ، على الرغم من أن الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الفيدرالي قالوا في مارس ويونيو أنهم يتوقعون أن يؤدي انكماش الائتمان إلى حدوث ركود ضحل في وقت لاحق من هذا العام.

إذن ، من المحتمل أن يكون الاتصال من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، “لسنا مقتنعين بأن هذه هي نهاية رفع أسعار الفائدة ، لكننا نريد أن نلقي نظرة حولنا لنرى نوع الضرر الذي أحدثته الأزمة المصرفية على الاقتصاد” ، قال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics. “إنها تدرك أيضًا أن هناك فجوة بين ما نقوم به ومتى يظهر في الاقتصاد والتضخم. لذلك سنتوقف هنا.”

بعد إصدار البيان والتوقعات ، سيكون رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بجانب الأسئلة الميدانية من الصحافة ويشرح النوايا وراء الإجراءات.

هناك توقعات واسعة بأنه سيتخذ نبرة حذرة ، مؤكداً على أهمية خفض التضخم بدلاً من التركيز أكثر من اللازم على قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بتجاوز رفع سعر الفائدة.

قال دين ماكي ، كبير الاقتصاديين في Point72: “من المرجح أن يؤكد المؤتمر الصحفي أنه لمجرد أننا لم نرفع في اجتماع معين ، فإن هذا لا يعني أننا انتهينا من المشي لمسافات طويلة”. “سيكون صريحًا جدًا بشأن ذلك. في الوقت نفسه ، لا أعتقد أنه يريد الالتزام مسبقًا بزيادة شهر يوليو.”

إن إيجاد التوازن بين العدوانية الكافية لخفض التضخم مع عدم تعكير صفو الاقتصاد هو الهدف النهائي للاحتياطي الفيدرالي.

يشير التاريخ إلى أن البنوك المركزية التي تتوقف مؤقتًا عادة ما تبدأ في المشي بعد وقت قصير من اكتشافها أن التضخم لم يتم هزيمته ، وفقًا لـ Goldman Sachs.

قال الاقتصاديان في بنك جولدمان ، جيوفاني بيردومينيكو وجوزيف بريجز ، في مذكرة للعملاء: “نتوقع أن تكون أي فترات توقف مؤقتة مدفوعة على الأرجح بمفاجآت تضخم صعودية بدلاً من أسواق العمل المشددة بالنظر إلى أن التضخم الحالي لا يزال يمثل المشكلة الرئيسية التي تحاول البنوك المركزية حلها”. .

أعرب باول وزملاؤه بشكل عام عن ثقتهم في قدرتهم على التحكم في أدوات السياسة لخفض التضخم دون التسبب في ركود. لكن لا توجد ضمانات ، ولا يزال الركود هو الحالة الأكثر ترجيحًا لمعظم الاقتصاديين.

وقال إد يارديني ، رئيس أبحاث يارديني: “إن المخاطرة في الاستمرار في رفع أسعار الفائدة أمر سينهار من الناحية الهيكلية أكثر مما حدث حتى الآن”. “ثم سيتعين عليهم خفض أسعار الفائدة إذا تسببوا في ركود. في الماضي ، كانت لدينا فترات قليلة جدًا ارتفع فيها سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثم استقر. عادةً ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإفراط في ذلك.”