النمو الترامبي هو العلاج في جانب العرض لـ “التضخم“وهذا هو موضوع هذه الضجة. لا أحد يعرف حقًا ما الذي يدفع الأسهم إلى الارتفاع – أو الانخفاض – على المدى القصير. ولهذا السبب كنت مؤمنًا منذ فترة طويلة باستراتيجية صناديق المؤشرات للشراء والاحتفاظ، أي الاستثمار السلبي.
كثيرون يختلفون معي، وأنا أحترم ذلك، لكن هذا لا يزال رأيي. ومع ذلك، فمن الجدير بالذكر أن مؤشر داو جونز انخفض لتسعة أيام متتالية – للمرة الأولى منذ عام 1978. وكان أكثر من نصف انخفاض مؤشر داو جونز ناتجًا عن انخفاض بنسبة 20٪ في مجموعة يونايتد هيلث جروب، في أعقاب القتل البشع لعائلتهم. الرئيس التنفيذي للتأمين بريان طومسون. ولكن بصرف النظر عن مأساة يونايتد هيلث، فقد انخفض ما يقرب من ثلثي مكونات مؤشر داو جونز خلال عمليات البيع التي استمرت 9 أيام – بما في ذلك إنفيديا، التي انخفضت بنسبة 11٪.
لا ينبغي لأحد أن يضغط على زر الذعر في سوق الأوراق المالية. كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ثابتاً تقريباً خلال فترة عمليات بيع مؤشر داو جونز، ولكن انخفاض مؤشر داو جونز يمنحني الفرصة لإثارة بعض القضايا المتعلقة بالسياسة الاقتصادية – والتي قد يكون لها أو لا يكون لها أي علاقة بعمليات البيع.
قادة التكنولوجيا بيزوس، وزوكربيرغ، وكوك، وبيتشاي يتطلعون إلى لقاء وجهاً لوجه مع ترامب
ومع ذلك… أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرتكب خطأ آخر ــ عندما يخفض سعر الفائدة المستهدف غداً، كما هو متوقع على نطاق واسع، وأخشى أيضاً أن تقوم إدارة ترامب والكونغرس الجمهوري بتأخير خطط خفض الضرائب.
مرة أخرى، قد يكون لهذا أو لا يكون له علاقة بتصحيح مؤشر داو جونز، ولكن فيما يتعلق ببنك الاحتياطي الفيدرالي، تتكهن قصة مثيرة للاهتمام من موقع بريتبارت نيوز بأن البعض في الفريق الاقتصادي للرئيس ترامب يحذرون من أنه قد يتم التقليل من مخاطر التضخم، ويجب على جاي باول أن يكون حذرًا مع هذه التخفيضات في أسعار الفائدة و”التضخم الثنائي” لم يمت.
بشكل أساسي، تظهر البيانات أنه في الأشهر الستة الماضية أو نحو ذلك، لم تتوقف مقاييس التضخم المختلفة عن الانخفاض فحسب، بل ارتفعت بالفعل. ارتفعت أسعار السلع CRB بنسبة 16٪ خلال العام الماضي. ارتفعت أسعار الذهب والفضة بنسبة 30٪ تقريبًا خلال العام الماضي.
تتسارع إجراءات عرض النقود من جديد خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وكانت أسعار الأصول، وخاصة الأسهم، تزدهر حتى وقت قريب على الأقل. هناك الكثير من السيولة المتداولة في الوقت الحالي. الأرباح هي لبن الأم من الأسهم، على الأقل في طريقة تفكيري – وقد كانت صلبة، ولكن الأصل ترامب وكانت الاحتجاجات التي أعقبت الانتخابات مبنية على الأمل في أن تؤدي التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية إلى تعزيز أرباح الشركات بشكل أكبر.
هذا لا يعني أن خطة ترامب لن يتم تنفيذها، ولكن قد يكون هناك قلق متزايد من أنها قد تأتي في وقت لاحق من العام – وهذا يمكن أن يؤثر على التوقعات بالنسبة للاقتصاد وسوق الأوراق المالية في العام المقبل أو حتى في عام 2026. هذه هي المخاوف. يمكنك التأكد من أن الرئيس ترامب وفريقه لا يريدون أن يحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل تضخم أعلى في العام المقبل.
ويمكنك أن تكون على يقين بنفس القدر من أن الإدارة الجديدة لا تريد الركود اقتصاد. لذا فإن لدي علاجاً على جانب العرض: بالعودة إلى الراحل روبرت مونديل، الذي فاز بجائزة نوبل في الاقتصاد، وكان صديقاً عزيزاً ومعلماً.
ويتلخص العلاج من جانب العرض للتضخم في خفض معدلات الضرائب الهامشية وتقليل القيود التنظيمية الاقتصادية المفروضة على الأعمال التجارية، وبالتالي خلق حوافز جديدة لجهود العمل والاستثمار والنمو. وبعبارة أخرى، إنتاج المزيد من السلع، وهذا في حد ذاته من شأنه أن يخفض التضخم. ثانياً، قد يزعم مونديل ضرورة تعزيز القيمة الحقيقية للدولار من خلال طباعة عدد أقل من الدولارات. وفي ظل ظروف اليوم، فإن هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لابد وأن يخفض ميزانيته العمومية من 7 تريليون دولار إلى 5 تريليون دولار.
من شأن مجموعة مونديل أن تولد المزيد من السلع مقابل أموال أقل. وهذا علاج للنمو الترامبي الأسرع وإنهاء “التضخم الثنائي” مرة واحدة وإلى الأبد. فكر في الأمر. هذا هو ريف.
هذه المقالة مقتبسة من التعليق الافتتاحي للاري كودلو على طبعة 17 ديسمبر 2024 من “Kudlow”.
