قدم كوينتن مارشال، رئيس نظام معاشات التقاعد في كنسينغتون وتشيلسي بقيمة 1.9 مليار جنيه استرليني، أفضل أداء لأي صندوق سلطة محلية في المملكة المتحدة على مدى العقد الماضي من خلال وضع نصف أصوله في متتبع مؤشرات الأسهم العالمية.
وقال مارشال، الذي يرأس الصندوق منذ عام 2014، إن اختيار الأسهم الفردية أو الصناديق يعيق بدلاً من المساعدة في تحقيق العائدات، ويتجنب اتخاذ القرارات التكتيكية عندما يجتمع فريقه لمراجعة استثماراته.
وقال لصحيفة فايننشال تايمز في مقابلة أجريت معه في مكتبه في مايفير: “كل هذه الأشياء الثلاثة، ما بعد المخاطر والتكاليف اللاحقة، لا تضيف قيمة بالتأكيد”.
وقال مارشال: “إن صناعة إدارة الأصول بأكملها مبنية على فرضية أن لها قيمة”. وهو يتذمر بشكل خاص بشأن المستشارين الذين يقدمون المشورة لصناديق التقاعد بشأن قرارات الاستثمار و”يعتمدون على بيانات رجعية تبين بالتأكيد أنها عديمة الفائدة تماما كمصدر للتنبؤ”.
على مدى العقد الماضي، حقق عضو مجلس حزب المحافظين والمصرفي البالغ من العمر 51 عامًا، متوسط عوائد سنوية بلغت 10.8 في المائة لمعاشات التقاعد للعاملين في مجلس كنسينغتون وتشيلسي، الذي يقدم خدمات لكل من الأجزاء الأكثر ثراء في المملكة المتحدة والأحياء ذات الدخل المنخفض. حرمان كبير.
الأداء، مدفوعًا بالتعرض الكبير للأسهم، يفوق السلطات المحلية الأخرى، وفقًا للمجموعة الاستشارية للمساهمين PIRC. وكان صندوق مارشال هو السلطة المحلية الوحيدة التي حققت عوائد سنوية مضاعفة على مدى العقد الماضي. وكان ثاني أفضل مجلس هو مجلس بروملي، الذي جاء بعده بنسبة 9.3 في المائة.
لكن مارشال يختلف عن العديد من الأشخاص الذين يديرون خليطًا من صناديق التقاعد لموظفي الحكومة في جميع أنحاء البلاد. يشغل مستشار جناح برومبتون أيضًا منصب الرئيس التنفيذي في بنك Weatherbys الخاص في مايفير، وقد شغل سابقًا مناصب استثمارية عليا في Coutts وUBS Wealth Management.
يعزو مارشال أداءه جزئيا إلى اتخاذ القليل من القرارات. ويجتمع فريقه رسميًا لمراجعة تخصيص الأصول الاستراتيجية مرة واحدة سنويًا، لكنه “لم يتغير على نطاق واسع لسنوات عديدة”.
نصف الصندوق يتبع مؤشر BlackRock MSCI العالمي، على الرغم من أنه قام بتقسيم تعرضه لمؤشر الأسهم العالمية لاستبعاد ثلاث شركات مرتبطة بحريق جرينفيل المدمر عام 2017 في كنسينغتون وتشيلسي.
إن رفضه لاختيار الصناديق والأسهم يجعله متشككا في أن قرار حكومة المملكة المتحدة بتجميع كل أصول نظام معاشات التقاعد الحكومي المحلي في إنجلترا وويلز بقيمة 391 مليار جنيه استرليني سيساعد في تعزيز عائدات المعاشات التقاعدية، على الرغم من أنه يدعم محاولات الحكومة لإضفاء الطابع المهني على عملية الاستثمار.
وفي الشهر الماضي، وضعت مستشارة حزب العمال راشيل ريفز خططًا لسلسلة من “الصناديق الضخمة” لإدارة أصول معاشات التقاعد في المجالس المحلية، وهي خطوة تأمل الحكومة أن تدفع استثمارات بمليارات الجنيهات الاسترلينية إلى البنية التحتية البريطانية والشركات سريعة النمو. وقد حظي برنامج الإصلاح بدعم سلفها المحافظ جيريمي هانت.
لكن مارشال لا يصدق حجتهم بأن الإصلاحات ستؤدي إلى عوائد أفضل على معاشات التقاعد للمجالس التي تعاني من ضائقة مالية.
وقال مارشال: “هذا له إيحاءات سيئة بالنسبة للشراكة بين القطاعين العام والخاص بالنسبة لي”، في إشارة إلى الشراكات بين القطاعين العام والخاص التي ازدهرت في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وكان يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تقدم قيمة ضعيفة للمال العام.
“تواجه كافة الحكومات من كافة المشارب إغراءً هائلاً لنقل الإنفاق العلني بعيدًا عن أعين الجمهور. . . ولكن إذا كان هذا استثمارًا حقًا، فلن تحتاج إلى أن تطلب منا القيام بذلك».
“هل هذه الأموال مخصصة للوفاء بالتزامات التقاعد أم أنها صندوق تنفقه الحكومة. . . وأضاف مارشال: “أعتقد أنهم يميلون بشدة إلى تغييره من الأول إلى الأخير”.
ليس لدى صندوق التقاعد كنسينغتون وتشيلسي أي مخصصات للبنية التحتية. وقال مارشال إنه نظر إلى البنية التحتية “عن كثب” لكنه اختار عدم الاستثمار بسبب “رسوم المديرين المرتفعة للغاية، والتنوع القليل للغاية مقارنة بأسواق الأوراق المالية السائلة، ومحدودية الاتجاه الصعودي مقابل فئات الأصول الحالية من حيث العائد”.
وبينما تسعى الحكومة إلى توحيد أصول معاشات التقاعد للسلطات المحلية، قال مارشال إنه “من الأساسي للغاية” أن تظل قرارات تخصيص الأصول الاستراتيجية في أيدي السلطات المحلية، لأنها تظل مسؤولة عن ضمان دفع معاشات التقاعد. تتمتع المجالس المختلفة بقدرات مختلفة على تحمل المخاطر اعتمادًا على مستوى تمويل نظام التقاعد الخاص بها ومعدلات الاشتراكات والديموغرافيا لأعضاء النظام.
أشارت الحكومة إلى أنها ستسمح ببقاء قرارات “تخصيص الأصول الاستراتيجية رفيعة المستوى” في أيدي المجالس المحلية، لكنها قالت في مشاورة إنها تعتقد أن الخبرة في المجمعات تجعلها في أفضل وضع لتولي هذه المهمة.
وقال مارشال: “إذا قمت بفصل تخصيص الأصول الاستراتيجية عن هيكل المسؤولية الأساسي، فستكون لديك مشكلة حقيقية – فسلسلة المساءلة مهمة حقاً”.
تعكف “كنسينغتون آند تشيلسي” على بناء محفظتها العقارية، مع تخصيص أصول مستهدفة بنسبة 75 في المائة في الأسهم، و20 في المائة في العقارات، و5 في المائة في السندات المرتبطة بالمؤشر.
ويبلغ مستوى تمويل خطة المجلس أكثر من 200 في المائة، مما يعني أنه يقدر أنه قادر على دفع ضعف المعاشات التقاعدية المستحقة.
ونتيجة لذلك، تم تخفيض معدلات المساهمة في المعاشات التقاعدية، مما أتاح المزيد من الأموال للمجلس لإنفاقها على الخدمات المحلية.
ورغم أن مارشال يتعاطف بعض الشيء مع التحرك الذي اتخذته الحكومة لإخراج قرارات الاستثمار من أيدي أعضاء المجالس المحلية، الذين يعتمدون على المشورة من مستشاري معاشات التقاعد، فإنه يأمل أن تترك الحكومة القدر الكافي من المرونة في النظام حتى يتمكن “الأشخاص العقلاء” من الاختلاف.
“أعتقد أن أي شيء جامد للغاية وعقائدي للغاية من المرجح أن يؤدي إلى نتائج سيئة ويجب على المواطنين الاهتمام بهذا لأنه يمثل أصولًا بقيمة 400 مليار جنيه إسترليني. . . وقال: “هذه أموال حقيقية سيكون لها تأثير حقيقي على ما إذا كانت مكتبتك المحلية ستبقى مفتوحة وستحصل الجدة على رعاية جيدة”.
