الكاتب أستاذ المالية بكلية ستانفورد للدراسات العليا في إدارة الأعمال وزميل أقدم في معهد هوفر
بعد فشل First Republic هذا الأسبوع ، أعرب البعض عن أمله في أن تنتهي الأزمة ، التي أدت إلى ثلاثة من أكبر أربعة انهيارات مصرفية في تاريخ الولايات المتحدة.
لكن أخطاء الصناعة لا تزال مكشوفة. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، قد تفقد الأصول المصرفية مثل السندات الحكومية والرهون العقارية قيمتها. هذا يخلق خطر الفشل المستمر من خلال قناتين مرتبطتين.
أولاً ، قد يصبح البنك معسراً بشكل واضح إذا تجاوزت التزاماته قيمة أصوله. في الواقع ، كان هذا هو الحال بالنسبة لما يقرب من ثلث مؤسسات الادخار والقروض التي فشلت في الثمانينيات والتسعينيات.
ثانيًا ، قد يشعر المودعون غير المؤمن عليهم بالقلق بشأن الخسائر المحتملة ويسحبون أموالهم ، مما يتسبب في تدفق البنوك. قبل أن يتم نقل بنك وادي السيليكون إلى الحراسة القضائية ، كان 92.5 في المائة من ودائعه غير مؤمن عليها في نهاية عام 2022. أدت المخاوف بشأن خسائر SVB إلى عمليات سحب كبيرة من قبل هؤلاء المودعين ، وزاد الأمر سوءًا من حقيقة أن كل هذا يمكن أن يتم رقميًا ، مما أدى في النهاية إلى إلى الانهيار السريع للبنك.
إلى أي مدى كان SVB شاذًا؟ لمعرفة ذلك ، أجريت أنا وثلاثة من زملائي الأكاديميين – إيريكا زويوي جيانغ ، وجريجور ماتفوس ، وتوماس بيسكورسكي – اختبارات ضغط على تعرض البنوك الأمريكية للزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة.
كانت القيمة السوقية لأصول البنوك الأمريكية في منتصف آذار (مارس) أقل بمقدار تريليوني دولار من قيمتها الدفترية عند المحاسبة عن محافظ القروض المحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. وانخفضت أصول البنوك المسجلة في السوق بمتوسط 10 في المائة في جميع البنوك ، وشهدت الشريحة المئوية الخامسة الأدنى انخفاضًا بنسبة 20 في المائة.
عشرة في المائة من البنوك الأمريكية لديها خسائر غير معترف بها أكبر من تلك الموجودة في إس في بي وحوالي 10 في المائة من البنوك كانت رسملتها أقل من المقرض الفاشل. ومع ذلك ، فإن SVB لديها حصة غير متناسبة من التمويل من الودائع غير المؤمن عليها. فقط 1 في المائة من البنوك لديها مستويات أعلى.
ومع ذلك ، فقد وجد بحثنا أنه في ظل السيناريو الذي تم فيه سحب نصف الودائع غير المؤمنة ، فإن ما يقرب من 190 بنكًا لديها أصول تبلغ 300 مليار دولار سيكونون في خطر محتمل بأن ينتهي بهم الأمر في وضع تكون فيه القيمة السوقية لأصولهم المتبقية. لن تكون كافية لسداد جميع الودائع المؤمن عليها. قد تعرض السيناريوهات الأخرى القائمة على عمليات سحب أكبر مجموعة أكبر من البنوك للخطر.
غالبًا ما تؤدي عواقب الأزمات إلى روايات مضللة. يشير أحد الأمثلة الحالية إلى أنه كان من الممكن تحقيق إشراف أكثر صرامة عن طريق توسيع عتبات القواعد المصرفية الأكثر صرامة من أصول تزيد عن 250 مليار دولار إلى أصول تزيد عن 50 مليار دولار. ومع ذلك ، تكشف دراستنا أن العديد من البنوك “المعرضة للخطر” تتجاوز بالفعل حد 250 مليار دولار.
هناك رواية شائعة أخرى مفادها أن المنظمين يحتاجون إلى سلطات موسعة لمراقبة خسائر السوق. لكن مثل هذه اللوائح التي تنفذها سلطات متداخلة متعددة ، تمامًا كما هو الحال مع العديد من القواعد الأخرى ، قد لا تعالج المشكلة الأساسية باستمرار.
أخيرًا ، ظهرت رواية أخرى وهي أن فشل SVB كان مشكلة سيولة فريدة “قصيرة الأجل” بدلاً من أن يكون البنك معسرًا. هذه الحجة ، التي تم استخدامها مؤخرًا في التقرير عن انهيار البنك من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، غير صحيحة أيضًا. جمهورية فيرست ، التي عانت من نفس القوى الاقتصادية مثل SVB ، انهارت أيضًا مؤخرًا على الرغم من ضخ السيولة قصيرة الأجل من البنوك الأخرى والحكومة. عندما يكون البنك معسراً ، فمن غير المرجح أن تنقذ إجراءات السيولة قصيرة الأجل الموقف.
ما هي الإجراءات التي يجب أن يتخذها المنظمون في الوقت الحاضر؟ دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي ضمنيًا جميع الودائع غير المؤمنة لمنع العدوى. ومع ذلك ، فإن هذه الخطوة الضرورية لا بد أن تكون مكلفة لدافعي الضرائب على المدى الطويل.
مع الانخفاض الكلي للأصول البالغ 2 تريليون دولار ، هناك العديد من البنوك التي يحتمل أن تكون معسرة في النظام. إن توفير شبكة أمان لجميع البنوك سيخلق مخاطر معنوية ، ويشجع المعسرين على تحمل مخاطر مفرطة. يجب أن يكون اختبار الإجهاد لاكتشاف مثل هذه البنوك هو أول أمر عمل لبنك الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن تتضمن مثل هذه الاختبارات مطالبة البنوك بجمع رأس المال الخارجي للكشف عن قوة قيمة الامتياز الخاص بها.
لقد أظهرت الأحداث الأخيرة بوضوح أنه لا يمكن توقع قيام المنظمين بحل جميع مشاكل الاستقرار المالي في نظامنا المصرفي المعقد. لقد حان الوقت للإقرار بأن الحل الفعال من حيث التكلفة لمثل هذه المشاكل يكمن في تقليل اعتماد البنوك على تمويل الودائع حيث تكون التكاليف في الواقع مدعومة بضمان ضمني من الدولة. تحتاج البنوك إلى زيادة تمويل رأس المال بشكل كبير ، وبالتالي زيادة قوتها في اللعبة عندما يتعلق الأمر بأي مخاطر تتعرض لها.
