يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي أول توقف له بعد 10 زيادات متتالية في أسعار الفائدة بهدف خفض التضخم عن أعلى مستوى له في 40 عامًا.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن التوقف المؤقت لرفع سعر الفائدة سيمنح المسؤولين مزيدًا من الوقت لتقييم آثار رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد حتى الآن. لكنه ترك الباب مفتوحًا لاحتمال رفع أسعار الفائدة في الاجتماعات المستقبلية.
وقال باول في المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء “قد يكون من المنطقي أن ترتفع أسعار الفائدة ولكن بوتيرة أكثر اعتدالًا”.
وهذا يرسم أوجه تشابه مع سياسة التوقف والانطلاق المشينة التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات والثمانينيات عندما تأرجح بين رفع أسعار الفائدة لخفض التضخم والتراجع لتحفيز النمو الاقتصادي. لكنها لم تستطع تحقيق أي منهما في ظل ذلك النظام.
قال مايكل بوردو ، أستاذ الاقتصاد ومدير مركز التاريخ النقدي والمالي في جامعة روتجرز: “في كل مرة يخفضون فيها معدلات التضخم ، يرتفع التضخم”. ثم قال إنه عندما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد أسعار الفائدة مرة أخرى ، فقد دخل الاقتصاد في شراك الركود. في كلا السيناريوهين ، كان عيب الاحتياطي الفيدرالي يتحرك قبل الأوان قبل أن ينهي المهمة التي يحتاجها لإنجازها.
هل فشل الاحتياطي الفيدرالي الحالي في التعلم من التاريخ؟ وإذا لم يكن الأمر كذلك ، فهل سيدفع الأمريكيون الثمن؟
يتفق العديد من الاقتصاديين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يواجه المعضلة الشديدة التي واجهها بول فولكر خلال فترة عمله كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من 1979 إلى 1987.
علاوة على ذلك ، قال دونالد كون ، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق الذي بدأ حياته المهنية كخبير اقتصادي في البنك المركزي في 1970.
وقال إن توقف الاحتياطي الفيدرالي “ليس بالضرورة أن يكون له آثار سلبية على التضخم”. “هذا يعتمد على ما سيأتي بعد ذلك.”
لم يتحقق الهدف الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في حدوث تضخم بنسبة 2٪.
يبلغ معدل التضخم حاليًا ضعف هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وفقًا لتقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو. لكن هذا تحسن كبير عن العام الماضي ، عندما بلغ التضخم السنوي ذروته عند 9٪.
بذل باول جهدًا ليبلغ المراسلين يوم الأربعاء أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال ملتزمًا بالوصول إلى هناك على الرغم من التوقف المؤقت. لكن بوردو قال إن التوقف سيجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي الوصول إلى هناك.
وقال لشبكة سي إن إن: “كلما طال انتظارهم ، كلما تطلب الأمر مزيدًا من التضييق لإعادة التضخم إلى الانخفاض”. هذا لأنه ، في رأيه ، يمكن أن يصبح التضخم أكثر صعوبة ويصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليه من خلال رفع أسعار الفائدة.
وقال “يجب أن يضغطوا على الزر” ، في إشارة إلى رفع أسعار الفائدة.
قال جورج سيلجين ، الزميل البارز في معهد كاتو ، إن التوقف المؤقت لسعر الفائدة “مبرر” ومن غير المرجح أن يتسبب في ارتفاع معدل التضخم كثيرًا فجأة. ولكن في الوقت نفسه ، من المرجح أن يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم لن يستمر في الانخفاض أكثر إذا لم تكن هناك زيادة في أسعار الفائدة ، على حد قوله.
أعتقد أنها استراتيجية حكيمة. إنه ليس مثاليًا ، لكن لا توجد خيارات مثالية هنا “.
