ارتفع سعر البيزو الأرجنتيني بالقيمة الحقيقية أكثر من أي عملة أخرى في عام 2024، مما عزز شعبية الرئيس التحرري خافيير مايلي حتى مع تشكيك الاقتصاديين في استدامة الأسعار المرتفعة في الأرجنتين.
ارتفع البيزو بنسبة 44.2 في المائة في أول 11 شهراً من العام مقابل سلة من عملات الشركاء التجاريين، لتعديل التضخم السنوي المكون من ثلاثة أرقام في الأرجنتين، وفقاً لبيانات من بنك التسويات الدولية التي حللتها شركة الاستشارات الأرجنتينية جي إم إيه كابيتال. ويتجاوز هذا بكثير مكاسب الليرة التركية البالغة 21.2 في المائة في المركز الثاني.
وقد تكررت مكاسب سعر الصرف الذي حددته الحكومة في العديد من الأسواق الموازية القانونية وغير القانونية، حيث يشتري الأرجنتينيون الدولار لأن الوصول إلى السعر الرسمي مقيد.
يحظى هذا الاتجاه بشعبية لدى الأرجنتينيين، الذين شهدوا متوسط الرواتب يتضاعف تقريبًا من حيث القيمة الدولارية إلى 990 دولارًا في الفترة من ديسمبر 2023 إلى أكتوبر المقبل بالمعدل الموازي، بعد سبع سنوات من الانخفاض شبه المستمر في قيمة العملة.
لكن ذلك جاء بتكلفة. ويكافح البنك المركزي الأرجنتيني من أجل إعادة بناء احتياطياته الفارغة تقريبا من العملة الصعبة، حيث ينفق الدولار للحفاظ على قوة البيزو.
الآن، يحذر بعض المحللين من الانخفاض السريع في قيمة الريال في البرازيل المجاورة والفرض التعريفي المحتمل من قبل الرئيس الأمريكي المقبل دونالد ترامب، مما قد يجعل الأرجنتين عرضة لانخفاض مفاجئ في قيمة العملة.
وقال راميرو بلاسكيز، رئيس قسم الأبحاث في البنك الاستثماري BancTrust: “إن برنامج مايلي ناجح، لكن ارتفاع قيمة البيزو هو الخطر الأكبر في المستقبل”. “إذا استمر البيزو في الارتفاع، أو إذا كانت هناك صدمة خارجية كبيرة، فقد يرتفع الطلب على الدولار الرخيص، مما يزيد من خطر انخفاض قيمة العملة”.
العملة الأقوى – التي يطلق عليها اسم “البيزو السوبر” في وسائل الإعلام المحلية – أصبحت محسوسة في الأرجنتين مع ارتفاع الأسعار بالدولار. ويبلغ ثمن وجبة همبرغر بيج ماك 7.90 دولاراً مقارنة بـ 3.80 دولاراً قبل عام، بسعر الصرف الرسمي. في وقت سابق من هذا الشهر، حذرت شركة تيرنيوم لصناعة الصلب من أن تكاليف العمالة في الأرجنتين أصبحت “أكثر تكلفة بنسبة 60 في المائة” عنها في البرازيل.
ويشعر قادة الأعمال سراً بالقلق من أن هذه الديناميكية قد تبدأ قريباً في الإضرار بالقدرة التنافسية للصادرات الأرجنتينية.
ويعد البيزو الأقوى أحد الآثار الجانبية لجهود مايلي لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد الذي كان على حافة التضخم المفرط عندما تولى منصبه قبل عام.
وإلى جانب برنامج التقشف الشديد، حافظ على ضوابط العملة الصارمة التي ورثها. بعد التخفيض الكبير الأولي في قيمة العملة في كانون الأول (ديسمبر) الماضي، أبقى البيزو مستقرا في الغالب طوال عام 2024. بشكل عام، انخفضت قيمة العملة بنسبة 18 في المائة فقط في الأشهر الـ 11 الأولى، على الرغم من أن التضخم في نفس الفترة كان 112 في المائة.
وقال مايلي، وهو خبير اقتصادي سابق في القطاع الخاص، إن التخفيض الجديد لقيمة العملة من شأنه أن يعرقل استقرار الاقتصاد الكلي الناجح.
لقد زعم أن الأرجنتين يمكن أن تصبح قادرة على المنافسة من خلال تحرير القيود التنظيمية وخفض الضرائب وتحسين الوصول إلى الائتمان. وفي الوقت نفسه، تتوقع الحكومة أن يتراجع النقص في العملات الأجنبية لديها في السنوات المقبلة، حيث يؤدي الاستثمار واسع النطاق في احتياطيات الليثيوم الضخمة والنفط الصخري والغاز في البلاد إلى زيادة الصادرات.
وقال نيري بيرسيتشيني، رئيس قسم الأبحاث في جي إم إيه كابيتال: “لطالما تطلعت الأرجنتين إلى سعر صرف أضعف لحل مشاكل قدرتنا التنافسية، وقد ولّد ذلك العديد من الأزمات في تاريخنا”. “الآن الزمن تغير.”
وقد خفت الضغوط من أجل تخفيض قيمة العملة رسميًا على المدى القصير مع ارتفاع قيمة البيزو في السوق السوداء والأسواق الموازية خلال الأشهر الستة الماضية.
وتقلصت الفجوة التي تتم مراقبتها عن كثب بين الأسعار الرسمية وغير الرسمية إلى أقل من 20 في المائة، مقارنة بنحو 200 في المائة في أوائل ديسمبر/كانون الأول 2023، وذلك بفضل الثقة المتزايدة في مايلي، فضلاً عن السياسات الحكومية بما في ذلك مخطط يسمح للمصدرين بتحويل العملات الأجنبية. تحويل جزء من أرباحهم بالدولار إلى البيزو في السوق الموازية، وليس لدى البنك المركزي.
لقد عززت شعبية مايلي. وقال لوكاس روميرو، مدير شركة سينوبسيس لاستطلاعات الرأي والاستشارات: “الرأي العام حساس للغاية تجاه الدولار”. “الدولار الرخيص يسمح للطبقة المتوسطة بقضاء عطلة في الخارج، ويخلق شعورا بالاستقرار”. وأضاف أن الحكومات السابقة تعمدت تصميم بيزو قوي في الفترات الانتخابية.
وقال إيزيكيل دي فريجو، كبير الاقتصاديين في جمعية الأعمال الزراعية “سوسيداد رورال الأرجنتين”، إنه على الرغم من سعر الصرف الأقل تنافسية، فإن مبيعات المحاصيل من قبل المصدرين الزراعيين المهمين في الأرجنتين كانت في الغالب “متماشية مع متوسط السنوات الخمس الماضية”.
لكن محاولة مايلي لتجنب تخفيض قيمة العملة ستواجه تهديدات في عام 2025 – بما في ذلك من ترامب، الذي يعتبره الليبرالي حليفًا رئيسيًا.
وقال روبن بروكس، وهو زميل بارز في معهد بروكينجز في ديسمبر/كانون الأول: “إذا فرضت الإدارة الأمريكية القادمة تعريفات كبيرة على الصين، فإن هذا سيطلق العنان لموجة من تخفيضات قيمة العملة في الأسواق الناشئة”. “البيزو مبالغ في قيمته على أي حال ويجب أن ينخفض.”
بلغ متوسط سعر الصرف في الأرجنتين على مدى السنوات الـ 54 الماضية 1510 بيزو مقابل الدولار، من حيث التضخم المعدل، مقارنة بحوالي 1050 بيزو مقابل الدولار اليوم، وفقا لتحليل أجراه مارتن رابيتي، مدير Equilibra، وهي مؤسسة فكرية اقتصادية. في بوينس آيرس.
وقال رابيتي إن الحكومة ستكون “على الأرجح” قادرة على الحفاظ على سياستها الحالية للصرف الأجنبي في عام 2025، بعد أن أدى العفو الضريبي الأخير إلى تدفق الدولارات إلى الاقتصاد، لكن من “غير المحتمل إلى حد كبير” أن تتمكن الأرجنتين من دعم مثل هذه السياسة. بيزو باهظ الثمن بعد العام المقبل.
ولم تشهد البلاد من قبل أي فائض تجاري – وهو ما تحتاجه لتجديد احتياطياتها من العملة الصعبة – مع وجود البيزو عند هذه المستويات القوية، وقال رابيتي إن طفرة التعدين والطاقة لن تكون كافية لترجيح كفة الميزان.
سيأتي الاختبار الحقيقي للبيزو عندما يرفع مايلي الضوابط على العملة ويعوم البيزو وهو ما تعهد بالقيام به بحلول نهاية عام 2025.
قال نيكولاس دوجوفني، وزير الاقتصاد الأرجنتيني السابق، إنه يعتقد أن البيزو العائم يمكن أن يظل قريبا من هذه القوة بفضل الثقة المتزايدة في البلاد والطلب على صادراتها – ولكن فقط إذا تمكنت مايلي من مواصلة حملة التقشف التي عززت حماس السوق الحالي.
وأضاف: “مع ارتفاع سعر الصرف، تصبح الإصلاحات المالية أكثر أهمية، وسيكون (فقدان الثقة) مشكلة أكبر”. “في كل يوم، تصبح اللعبة التي نلعبها أكثر صعوبة.”
