افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كان أداء الصناديق المدارة بشكل نشط في اليابان أقل من أداء الاستراتيجيات السلبية المماثلة على المدى الطويل، على الرغم من أن بعض فئات الصناديق النشطة، مثل الأسهم اليابانية والدخل الثابت، أظهرت معدل نجاح ثابت، وفقا لـ Morningstar.
قامت النسخة اليابانية الافتتاحية من تقرير المقياس النشط/السلبي الرائد لشركة الأبحاث بتحليل 1,592 صندوقًا مفتوح العضوية ومتداولًا في البورصة مقرها اليابان عبر فترات سنة وثلاث وخمس و10 و15 سنة تنتهي في سبتمبر 2024.
وأظهر التقرير أن الصناديق النشطة في اليابان شهدت معدل نجاح أقل مقارنة بمجموعة من الاستراتيجيات السلبية المماثلة عبر العديد من فئات الأصول والفئات، مما يعكس النتائج التي توصلت إليها Morningstar في أماكن أخرى.
يشير معدل النجاح في هذا التقرير إلى احتمالية أن يتفوق أي صندوق نشط ضمن فئة ما على متوسط أداء صناديق المؤشرات في نفس الفئة.
وتغلب نحو ثلث، أو 36 في المائة، من صناديق الأسهم اليابانية على استراتيجيات سلبية مماثلة على مدى عام واحد حتى نهاية سبتمبر/أيلول.
لكن نسبة صناديق الأسهم النشطة التي تفوقت على الصناديق السلبية انخفضت بشكل كبير إلى 24 في المائة فقط على مدى ثلاث سنوات، و27 في المائة على مدى خمس سنوات، و14 في المائة على مدى 10 سنوات، ونحو 20 في المائة على مدى 15 عاما، حسبما يظهر التقرير. .
وهذا الاتجاه مماثل بالنسبة لصناديق الدخل الثابت. وعلى مدار عام واحد، كان أداء ما يقرب من نصف الاستراتيجيات النشطة (47%) أفضل من نظيراتها السلبية، اعتبارًا من شهر سبتمبر.
ولكن على مدى فترة عشر سنوات، انخفض معدل الأداء المتفوق إلى 33 في المائة فقط، قبل أن ينخفض أكثر إلى 23 في المائة خلال فترة زمنية مدتها 15 عاما.
ومع ذلك، قال المؤلفان المشاركان للتقرير، دايسوكي موتوري، مدير مورنينجستار اليابان، وريسا ميزوتا، المحللة في مورنينجستار اليابان، إنه “من المهم عدم تعميم” هذا الأداء المتضائل عبر جميع الصناديق النشطة.
وأشاروا إلى أن هناك فئات معينة داخل صناديق الأسهم سجلت معدلات نجاح أعلى للصناديق النشطة مقارنة بالباقي على المدى الطويل.
على رأس هذه القائمة، توجد صناديق الأسهم المختلطة ذات رأس المال الكبير في اليابان، والتي سجلت نسبة نجاح 20 في المائة على مدى فترة 10 سنوات، مقابل معدل نجاح 14 في المائة للصناديق السلبية المماثلة، استنادا إلى التقرير.
وباستثناء الأموال المتقادمة، تحسن معدل النجاح لهذه الفئة إلى حوالي 40 في المائة.
أشارت Morningstar إلى أنه في اليابان، لم تكن التصفية تعتمد بشكل كامل على الأداء الضعيف، حيث تمت تصفية الأموال أيضًا بعد استيفائها للتاريخ المستهدف المحدد مسبقًا أو صافي قيمة الأصول.
على هذا النحو، كان معدل النجاح البالغ 40 في المائة “أكثر أهمية مما يبدو”، خاصة أنه لم تحقق أي فئة أخرى من الأسهم العالمية معدل نجاح مرتفعا مثل الأسهم اليابانية.
وبالمقارنة، بلغت معدلات النجاح للصناديق التي تركز على الأسهم العالمية في أمريكا الشمالية ومقرها اليابان على مدى فترتي الخمس والعشر سنوات 11.9 في المائة و10.3 في المائة على التوالي.
وفي الوقت نفسه، حققت صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة معدل نجاح منخفضا باستمرار، عند حوالي 20 في المائة فقط عبر جميع الفترات. أشارت Morningstar إلى أن هذا يمكن أن يعزى إلى تعرضها الضخم للأسهم الصينية، التي كان أداؤها ضعيفًا في السنوات الأخيرة.
ومن ناحية أخرى، أظهرت صناديق الدخل الثابت بشكل عام معدل نجاح مرتفع خلال السنوات الثلاث الماضية، وفقا للتقرير.
ويتجلى ذلك بشكل خاص في الفئات التي لا تتأثر بتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية مثل السندات اليابانية (68 في المائة) والسندات الأمريكية مع التحوط (56 في المائة) والسندات العالمية مع التحوط (60 في المائة).
ومع ذلك، فإن معدلات نجاح الصناديق النشطة تميل إلى الانخفاض مع زيادة المدة. وشهدت صناديق الدخل الثابت ضمن فئة السندات العالمية باستثناء اليابان، انخفاض معدل نجاحها لمدة عشر سنوات إلى 20 في المائة، من 51 في المائة على مدى فترة ثلاث سنوات.
تتوافق نتائج تقرير Morningstar مع دراسات مماثلة، بما في ذلك التحليل الأخير من مؤشرات S&P Dow Jones الذي كشف أن أكثر من ثلثي جميع صناديق الأسهم اليابانية كان أداؤها أقل من مؤشر S&P Japan 500 خلال فترة الستة أشهر المنتهية في يونيو.
بالإضافة إلى ذلك، تمتع المستثمر العادي في الصناديق السلبية اليابانية بفارق إيجابي يصل إلى 3 في المائة في عوائده مقارنة بإجمالي عوائد الصندوق بين عامي 2019 و2024، وفقًا لتقرير Morningstar’s Mind the Gap Japan 2024.
*Ignites Asia هي خدمة إخبارية تنشرها FT Specialist للمحترفين العاملين في مجال إدارة الأصول. التجارب والاشتراكات متاحة في ignitesasia.com.
