ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الفضاء والدفاع myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يضخ مستثمرو التجزئة في الهند أموالهم في أسهم شركات الدفاع بعد أن أدت جهود رئيس الوزراء ناريندرا مودي لتصنيع الأسلحة المحلية إلى ارتفاع مؤشر القطاع بنحو 56 في المائة خلال عام.
أطلق ما لا يقل عن أربعة من كبار مديري الأصول صناديق خاصة بقطاعات محددة، حيث يتوقع الخبراء أن ينمو إنتاج الدفاع الهندي بنسبة تصل إلى 20 في المائة سنوياً حتى نهاية العقد.
وتشترك الهند في حدود طويلة ومتوترة مع الصين التي تزداد عدوانية، ومع الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط وأوكرانيا، هناك طلب قوي على الأسلحة في الداخل والخارج.
ولكن في حين كانت نيودلهي أكبر مستورد للأسلحة في العالم لأكثر من عقدين من الزمن، فإن مودي يضغط الآن على المؤسسة العسكرية لشراء المزيد من الأسلحة في الداخل. ويأمل أن يساعد الدفاع في تحويل الهند إلى مركز تصنيع عالمي.
وقد أدى التوجه نحو التوطين إلى تزايد دفاتر الطلبيات في شركات محلية كبيرة مثل شركة هندوستان للملاحة الجوية، التي تنتج المقاتلات والمروحيات والمحركات النفاثة؛ وشركة بهارات دايناميكس، التي تصنع الذخائر والصواريخ؛ وMazagon Dock Shipbuilders، أكبر حوض بناء السفن البحري في البلاد.
لقد ظل مودي لفترة طويلة مجالًا للشركات المملوكة للدولة، والتي لا تزال تمثل 85 في المائة من إنتاج الأسلحة، وقد فتح القطاع أمام الشركات الخاصة، بما في ذلك أمثال مجموعة أداني، ولارسن آند توبرو، وتاتا سونز. وحدد رئيس الوزراء هدفا سنويا يبلغ نحو 35 مليار دولار بحلول نهاية العقد للإنتاج الدفاعي المحلي، من نحو 20 مليار دولار هذا العام.
قال بالاسوبرامانيان، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول Aditya Birla Sun Life – التي أطلقت صندوقا دفاعيا في آب (أغسطس) – إن “سجل الطلبات الكبير والمتنامي للغاية” في الشركات الكبرى كان “نقطة بيع” للمستثمرين.
لكنه أشار إلى أن الشركات المملوكة للدولة لا تزال تهيمن على القطاع وأن الحكومة تحتفظ بحصة تبلغ نحو 80 في المائة في بعض أكبر الشركات.
وقال بالاسوبرامانيان: “على عكس معظم المساحات الأخرى المفتوحة حقًا، فهذه ليست مساحة مفتوحة تمامًا”.
ويعني التعويم الحر المحدود في قطاع الدفاع أن هناك خطرًا يتمثل في إمكانية ارتفاع الأسهم من خلال كميات صغيرة نسبيًا من عمليات شراء المستثمرين.
مع رسملة سوقية تبلغ 31.9 مليار دولار، يتم تداول أسهم شركة هندوستان للملاحة الجوية الآن بنحو 10 أضعاف القيمة الدفترية، بمضاعف السعر إلى الأرباح 36 مرة. وهذا يعني أنه يجب على المستثمرين دفع 36 روبية مقابل روبية واحدة من الأرباح الحالية.
كانت HDFC، إحدى أكبر شركات إدارة الأصول في البلاد، أول من أطلق صندوقًا يركز على الدفاع في يونيو 2023، ومنحت مستثمريها عائدًا سنويًا يقارب 73 في المائة منذ ذلك الحين.
وقال إن الصندوق ولّد الكثير من الاهتمام لدرجة أن HDFC أغلقته أمام استثمارات جديدة في يوليو/تموز الماضي، بسبب المخاطر الناجمة عن “التقييم الحالي للسوق والتقلبات والعالم الضيق”.
أطلقت ثلاث مجموعات أخرى لإدارة الأصول مخططات مماثلة بعد HDFC، لتتبع المؤشر الوحيد للقطاع الذي تديره البورصة الوطنية. ويعمل موتيلال أوسوال، سمسار الأوراق المالية ومدير الأصول، على الترويج لصندوقه من خلال طرح السؤال التالي: “أليس كذلك؟ الهند تستثمر في الدفاع؟”.
مع عوائد بلغت ما يقرب من 56 في المائة هذا العام، تفوق مؤشر Nifty India Defense بشكل كبير على العائد البالغ 10 في المائة على مؤشر Nifty 50 الأوسع خلال الفترة نفسها.
تعمل الهند ببطء على تحديث معداتها العسكرية المتقادمة، وهي في حاجة ماسة إلى شراء طائرات مقاتلة جديدة ودبابات وسفن حربية ومدافع مدفعية، حيث أن ما يقرب من ثلثي معداتها العسكرية مصنفة على أنها قديمة.
خصصت الحكومة نحو 20 مليار دولار للتحديث العسكري للسنة المالية المنتهية في مارس/آذار 2025 – بزيادة هامشية عن 19 مليار دولار في العام الماضي – منها 75 في المائة مخصصة للصناعة المحلية.
قال مصرفي يدير أحد صناديق الدفاع إن القيمة السوقية الإجمالية للقطاع كانت في حدها الأدنى قبل 18 شهرا، لكن منذ ذلك الحين “شهدنا قفزة حادة للغاية، ليس فقط في التقييم، ولكن حتى في عدد الصناديق التي يتم تتبعها”.
وبصرف النظر عن العائدات المالية الكبيرة، فإن المشترين الأفراد يتمسكون أيضًا بدافع عاطفي قومي، حتى عندما تختار البنوك عدم الإعلان عنه. وقال المصرفي إن المستثمرين يشعرون أن التمويل غير المباشر لصانعي الأسلحة المحليين “سيساعدهم على حماية حدودنا”.
