بالنسبة لبنوك وول ستريت التي تأمل في لعب دور في واحدة من أكبر عمليات الإدراج في هونج كونج منذ سنوات، فإن قرار وزارة الدفاع الأمريكية هذا الأسبوع بإضافة CATL إلى قائمة الشركات التي يُعتقد أن لها صلات بالجيش الصيني لا يمكن أن يأتي في وقت أسوأ.
اجتمعت أكبر شركة مصنعة لبطاريات السيارات الكهربائية في العالم والمورد لشركة Tesla مع البنوك في الأسابيع الأخيرة حيث تضع خططًا لإدراج ثانوي في هونغ كونغ. ومن شأن الطرح العام الأولي أن يمنحها إمكانية الوصول إلى الأموال الخارجية في إطار سعيها للتوسع في الخارج، وقد قدر بنك مورجان ستانلي أنه يمكن أن يجمع ما يصل إلى 7.7 مليار دولار.
وأعرب كل من جولدمان ساكس، وبنك أوف أمريكا، وجيه بي مورجان، ومورجان ستانلي عن اهتمامهم بالعمل على الإدراج، وفقًا لشخصين مطلعين على العملية. وقال أحد الأشخاص إنه من المتوقع أن تختار الشركة المدرجة في بورصة شنتشن شركات التأمين قبل اجتماع المساهمين في 17 يناير، حيث من المقرر مناقشة تاريخ وحجم العرض.
لكن الخطوة التي اتخذها البنتاغون – والتي أضافت أيضًا شركة التكنولوجيا العملاقة تينسنت وكوسكو، إحدى أكبر شركات الشحن في الصين، إلى القائمة – تهدد بتغيير حسابات المخاطر والمكافآت لدى البنوك.
ورغم أنه لا يفرض قيوداً قانونية بشكل مباشر على قدرة البنوك على العمل لصالح الشركات المدرجة، فإنه سيجبرها على مواجهة سؤال صعب يتعلق بالسمعة: هل يستطيع أي بنك أن يضمن أسهماً لشركة تقول الولايات المتحدة إنها مرتبطة بالمؤسسة العسكرية الصينية؟
وقال هان شين لين، المدير القطري لشركة الاستشارات الأمريكية The Asia Group في الصين: “لسوء الحظ، أصبحت أسماء العملاء التي تظهر بشكل عشوائي في القوائم السوداء سمة أكثر شيوعًا للخدمات المصرفية هذه الأيام، وهذا يزيد من المخاطر”. “أكثر ما يمكن أن تفعله البنوك هو إعادة تنظيم أعمالها ومزيج العملاء وفقًا لذلك.”
وقال لين إن الإدراج في القائمة “لا يحمل نفس وزن العقوبة، لكنه قريب بما فيه الكفاية بحيث (قد) تقوم البنوك بشكل استباقي بخفض تعرضها للأسماء فقط لتجنب العناوين السلبية”.
وليس من الواضح ما إذا كانت البنوك الأمريكية ستواصل مشاركتها في أعقاب تحرك البنتاغون. ورفض جولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا وجيه بي مورجان التعليق، ولم يستجب مورجان ستانلي لطلب التعليق.
هذا الإجراء هو أحدث علامة على أن التوترات بين الولايات المتحدة والصين تؤدي بشكل متزايد إلى إلقاء الصفقات في حالة من عدم اليقين – وهو تغيير ملحوظ عن السنوات السابقة عندما حققت البنوك العالمية أرباحا ضخمة في هونج كونج من خلال مساعدة الشركات الصينية سريعة النمو على الإدراج في الخارج، والعديد منها في الولايات المتحدة.
وأي تحرك لقطع العلاقات مع الشركات المدرجة في القائمة قد يكون مكلفا بالنسبة للبنوك. وكانت شركة تينسنت على وجه الخصوص من بين أهم العملاء الصينيين للمؤسسات الأمريكية.
ودفعت الشركة الأم لعملاق التكنولوجيا 524 مليون دولار كرسوم مصرفية استثمارية بين عامي 2004، وهو عام طرحها العام الأولي، و2023، وفقا لأرقام مجموعة بورصة لندن. وكان مورجان ستانلي، وبنك أوف أمريكا، وجولدمان سيتي، وسيتي أكبر المستفيدين.
استخدمت CATL البنوك الأجنبية بشكل أقل، حيث ذهبت حصة الأسد من رسومها إلى China Securities وCICC، على الرغم من أن بنك Goldman هو ثالث أكبر مصدر للرسوم من أنشطته المصرفية الاستثمارية، وفقًا لبيانات LSEG.
قالت CATL و Tencent إنهما تخططان لاتخاذ إجراء قانوني للطعن في إدراجهما على قائمة البنتاغون إذا فشلت المحادثات مع وزارة الدفاع الأمريكية.
قال بوني ما، مؤسس ورئيس شركة تينسنت، إن الشركة “لم تكن شركة عسكرية صينية ولا مساهما في الاندماج العسكري المدني في القاعدة الصناعية الدفاعية الصينية”. وقالت CATL إنها “لم تشارك قط في أي أعمال أو أنشطة ذات صلة بالجيش”، وقالت كوسكو إن أياً من الشركات المدرجة ليست “شركات عسكرية صينية” وأنها ستتواصل مع السلطات الأمريكية “لتوضيح هذا الأمر”.
تعكس هذه الخطوة معضلة البنوك في عام 2023 عندما سعت شركة Syngenta، وهي شركة كيماويات زراعية سويسرية، إلى توظيفهم في طرح عام أولي مخطط له بقيمة 9 مليارات دولار في بورصة شنغهاي.
وشعرت البنوك بالقلق بشأن ما إذا كان بإمكانها العمل على الصفقة لأن وزارة الدفاع الأمريكية وضعت شركة كيم تشاينا، المالكة لشركة سينجنتا، المملوكة للدولة، على قائمة “الشركات العسكرية الصينية”.
ومارس المصرفيون في جولدمان، وجيه بي مورجان، ومورجان ستانلي، ويو بي إس، وإتش إس بي سي ضغوطا من أجل الحصول على أدوار في عملية الإدراج، على الرغم من أن شركة سينجينتا ألغت الخطة في نهاية المطاف.
أخبرت CATL المستثمرين أن الوصول إلى الدولارات يعد جزءًا مهمًا من الأساس المنطقي لإدراجها. كان لديها 289 مليار رنمينبي (40 مليار دولار) من النقد حتى 31 مارس/آذار، لكن نظام الصين الصارم لضوابط رأس المال يعني أنها يجب أن تحصل على موافقة الحكومة على الاستثمار المباشر في الخارج فوق عتبة معينة، وهي عملية يمكن أن تكون شاقة.
إن الإشارة إلى استخدام CATL من قبل شركات صناعة السيارات العالمية قد تساعد المصرفيين على تبرير العمل على الصفقة، خاصة إذا أضافوا “إخلاء مسؤولية رئيسي” إلى الوثائق المتعلقة بالإدراج، وفقا لأحد المستشارين غير المشاركين بشكل مباشر.
قال المستشار: «أعني أن بطارياتهم موجودة في سيارة فورد موستانج».
