شيء واحد للبدء موسم المكافآت علينا تقريبًا ، ومسح المكافآت السنوي لـ FT مفتوح الآن للإدخالات. إنه مجهول ، ويستغرق إكماله ثلاث دقائق وسيتم كتابة النتائج في FT في غضون أسابيع قليلة. انقر هنا لأخذ الاستبيان:
في النشرة الإخبارية اليوم:
-
ترامب ، التعريفات و “الذروة المتشائمة” على أوروبا في WEF
-
الأسهم الأمريكية في أغلى ثمن نسبة إلى السندات منذ عصر Dotcom
-
مؤسس Bridgewater Ray Dalio يحذر من المملكة المتحدة “Debt Death Spiral”
عودة ترامب تغرق في جدول أعمال دافوس
FOMO منتشرة في Davos – هناك دائمًا حفلة أو POWWOW أكثر حصرية ، كما اكتشفت الأسبوع الماضي عندما حضرت المنتدى الاقتصادي العالمي لأول مرة.
ولكن مع انزلاق النخبة العالمية المزعومة في منتجع ماونتن السويسري يوم الاثنين ، كان الشعور الساحق هو أن العمل الحقيقي كان بعيدًا في واشنطن.
جولدمان ساكس رئيس ديفيد سليمانو أوبر الرئيس التنفيذي دارا خوسروشاهي ومصرفي الاستثمار كين مويليس كانوا من بين أولئك الذين حضروا الأحداث في عاصمة الولايات المتحدة للاحتفال بتفويض دونالد ترامب ثم قام بتفكيكها إلى سويسرا.
كان موضوع هذا العام في دافوس “تعاونًا مع العصر الذكي”. لكن الحديث عن المدينة كان ترامب ، والتعريفات ، وما أطلق عليه أحد كبار المصرفيين الأمريكيين “تشاؤم الذروة” في أوروبا.
“السيطرة على جدول أعمال دافوس هذا العام هو ترامب 2.0 وماذا. . . تحتاج أوروبا إلى القيام بها من أجل التأكد من أنها تنافسية وآمنة بصراحة ، ” كاسم كوتاي، الرئيس التنفيذي ل Novo Holdings، ذراع الاستثمار 187 مليار دولار لصانع الأدوية الدنماركي نوفو نورديسكأخبرني مؤسسة S الخيرية. البنك المركزي الأوروبي رئيس كريستين لاغارد أعلنت أن القارة كانت تواجه “أزمة وجودية” ، بينما وضعها أحد المديرين التنفيذيين في البنك بشكل أكثر صدقًا ، قائلاً “إنها من خمس دقائق إلى منتصف الليل لأوروبا”.
بعد ساعات من كشف ترامب عن مجموعة من الأوامر التنفيذية ، أعلن المصرفي نفسه أن “الجميع في أمريكا”. وقال إن تلخيص المزاج السائد ، وقال إن السنوات الأربع المقبلة ستتميز بـ “نار من اللوائح ،” تدريبات الأطفال الحفر “، ونهاية المعايير (البيئية والاجتماعية والحوكمة)”.
تم غرق المبادئ الرئيسية لجدول أعمال دافوس – التنوع ، والأسهم والشمول ، والتجارة الحرة وتغير المناخ – من قبل الاستثنائية الأمريكية ، والذكاء الاصطناعي ، ونادرا ما انخفضت في منتجع التزلج في كاليفورنيا ونادر صفر.
مستشار المملكة المتحدة راشيل ريفز كانت من بين أولئك الذين أتوا إلى دافوس في هجوم سحر ، لإعادة ضبط علاقاتها مع المستثمرين الكبار وإعلان أن بريطانيا كانت مفتوحة للعمل. الحكم؟ وقالت أحد كبار المديرين التنفيذيين للبنك في المملكة المتحدة ، مشيرًا إلى افتقار البلاد إلى النمو الاقتصادي: “تفكر راشيل ريفز في الطريق الصحيح لكنها في وضع صعب” ، مشيرًا إلى افتقار البلاد إلى النمو الاقتصادي في البلاد.
في حين أن مجتمعات التكنولوجيا والتشفير كانت في حالة مزاجية مئوية ، فإن التعب ترامب كان بالفعل بين بعض الأوروبيين الذين تحدثت إليهم ، وتوصل المستثمرون إلى موجة من المخاوف.
أولئك الذين يعانون من التعرض للأسهم الخاصة قد أسفهم عدم وجود مخارج ؛ ورؤساء كل من مديري الأصول التقليديين والبديلين يتنافسون على وضع موجة التوحيد التي تعيد تشكيل صناعاتهم بالفعل.
“الناس قلقون بشأن كل ما يتعلق بـ ESG والتنوع والإفصاح” ، قال رونالد وويجستر، الرئيس التنفيذي ل إدارة الأصول APG في هولندا ، واحدة من أكبر صناديق المعاشات التقاعدية في العالم.
كاتي كوخالرئيس التنفيذي لمدير الأصول TCW، قال: “نحن بحاجة إلى موازنة التفاؤل الشديد حول أمريكا مع التقييمات الحالية” ، مشيرة إلى أن مؤشر S&P 500 في مستويات عالية من المرتفعات وأن فروق ائتمان الشركات ضيقة بالفعل.
نيكولاي تانغن، حذر رئيس صندوق النفط الذي تبلغ تكلفته 1.8 ترين في النرويج ، من مستويات الديون ذات السيادة المرتفعة و “التهديد الحقيقي” بأن توقعات التضخم سيتم مراجعتها للأعلى ، وهي وجهة نظر شاركها مدير صندوق التحوط راي داليو، الذي أخبر المستثمرين خلف الأبواب المغلقة مرارًا وتكرارًا أنهم كانوا راضين عن الأسعار. “إذا ارتفعت أسعار الفائدة والتضخم ، فسوف يشعر الناس بالفزع للغاية” ، وافق جو تايلور، الرئيس التنفيذي ل خطة المعاشات المعلمين في أونتاريو.
وبما أن الحاضرين تساءلوا عما إذا كان – وأين – الأرواح الحيوانية قد تأتي بنتائج عكسية ، كان هناك شعور بأنه من الناحية التاريخية ، فإن الحدث على الأرجح هو عكس كل ما هو إجماع دافوس.
قال رئيس شركة أسهم خاصة كبيرة ببساطة أن “الكثير من التفاؤل يجعلني متوترة” ، في حين قال أحد كبار المصرفيين إن الكثير من الحاضرين هذا العام “وصلوا إلى أن العالم الخارجي ينظر إلى هذا الحشد ولا اشرب Kool-Aid بعد الآن “.
اقرأ إرسالنا الكامل من الجبال هنا
مخطط الأسبوع
ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى أغلى مستوى لها بالنسبة للسندات الحكومية في جيل واحد ، والكتابة إيان سميث في لندن و جورج توجيه في نيويورك ، وسط تزايد التوتر بين بعض المستثمرين بسبب التقييمات العالية لشركات التكنولوجيا الضخمة وغيرها من أسهم وول ستريت.
انقاذ عائد الأرباح إلى الأمام-وفقًا لما قال بلومبرج بيانات. أدى عملية البيع في الخزانة إلى قيام عائدات السندات لمدة 10 سنوات بنسبة تصل إلى 4.65 في المائة.
وهذا يعني الفرق بين الاثنين ، أو مقياس ما يسمى قسط مخاطر الأسهم ، أو التعويض الإضافي للمستثمر لمخاطر امتلاك الأسهم ، انخفض إلى منطقة سلبية ووصل إلى مستوى آخر مرة في عام 2002 خلال Boom Dotcom وتمثال نصفي.
وقال “إن المستثمرين يقولون” أريد أن أملك شركات التكنولوجيا المهيمنة هذه وأنا مستعد للقيام بذلك دون الكثير من علاوة المخاطرة “. بن إينكر، رئيس مشارك لتخصيص الأصول في مدير الأصول الكائنات المعدلة وراثيا. “أعتقد أن هذا موقف مجنون.”
وقال المحللون إن تقييمات الأسهم الحادة في الولايات المتحدة ، التي وصفت بأنها “أم جميع الفقاعات” ، كانت نتيجة لمديري الصناديق الذين يطالبون بالتعرض لنمو الأرباح الاقتصادية والشركات في البلاد ، بالإضافة إلى اعتقاد بين العديد من المستثمرين بأنهم لا يستطيعون المخاطرة بمغادرة ترك ما يسمى بسبعة أسهم تقنية رائعة من محافظها.
وقال إنكر: “الأسئلة التي نتلقاها من العملاء هي ، من ناحية ، مخاوف بشأن تركيز السوق وكيف أصبح السوق ثقيلًا”. “لكن ، على الجانب الآخر ، يسأل الناس” ألا ينبغي لنا أن نملك هذه الشركات المهيمنة فقط لأنهم سيتولىون العالم؟ “
خمس قصص لا يمكن تفويتها هذا الأسبوع
راي داليو، مؤسس الملياردير لشركة صناديق التحوط Bridgewater Associatesحذرت من أن المملكة المتحدة يمكن أن تتجه إلى “دوامة وفاة الديون” ، والتي يتعين عليها فيها اقتراض المزيد والمزيد من المال لخدمة تكاليف الفوائد المتزايدة.
فرنسا BPCE جمعت ذراعها الاستثمارية natixis مع شركة التأمين الإيطالية جنرال لأنه لا يمكن أن يكون “بطل عالمي” ، الرئيس التنفيذي للبنك نيكولاس نامياس قال ، كما أعلن عن أحدث توحيد في قطاع إدارة الأصول الأوروبي.
ال الاحتياطي الفيدرالي يستعد للحفاظ على أسعار الفائدة معلقة “من أجل المستقبل المنظور” ويمكن أن يعزز تكاليف الاقتراض ، حيث ينتظر المصرفيون المركزي الوضوح على دونالد ترامبقال سياسات دان إيفاسكن، كبير مسؤولي الاستثمار في صناديق السندات العملاقة بيمكو.
جيسون وندسورالرئيس التنفيذي abrdnدافع عن إعادة تسمية مدير الأصول وقال إنه ليس لديه أي خطط لتغيير اسمها ، حيث أبلغت المجموعة عن عودة إلى تدفقات العملاء في الربع الأخير بعد بضع سنوات صعبة.
بواز وينشتاين's سابا كابيتال وافق على وقف معركتها الناشطة ضد 50 BlackRock الأموال في مقابل عرض مناقصة في اثنين منهم ، حيث يقوم صندوق التحوط بحرب أوسع ضد صناعة الصناديق المغلقة.
وأخيرا
تمشيا مع الموضوع السويسري هذا الأسبوع ، أردت تسليط الضوء تشارلز-ديوارد جانيرت، الذي يتم افتتاحه الشهر المقبل في Zentrum Paul Klee في برن. عاش جانيرت من قبل الاسم المستعار لو كوربوسييه. استوديوه وشققه النقي – مثال مبكر على بيانه الحداثي عام 1927 خمس نقاط من الهندسة المعمارية – يستحق أيضًا زيارة. قال لو كوربوسييه: “الفضاء والضوء والنظام”. “هذه هي الأشياء التي يحتاجها الرجال بقدر ما يحتاجون إلى الخبز أو مكان للنوم.”
