الهجرة والنمو

صباح الخير. يبدو أن وقف إطلاق النار في إسرائيل مع غزة ولبنان يتمسك فقط بخيط ، وقد ينهار قريبًا. في الوقت نفسه ، ينتظر العالم أن يرى كيف سيتعامل ترامب مع إيران. ومع ذلك ، فإن الأسواق ، بما في ذلك سوق النفط ، غير مبال. إنكار متعمد ، أو استجابة عقلانية؟ راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].

الهجرة والاقتصاد

في أسبوعه الأول في منصبه ، أمر دونالد ترامب الحكومة بتعليق عملية اللجوء ، وأوقف قبول اللاجئين ، وضغط على الدول للامتثال لجهود الترحيل المستقبلية ، وانتقلت لإنهاء المواطنة المرجانية. قد يكون الهدف من هذه الإجراءات المبكرة هو ببساطة تثبيط المزيد من الهجرة ، وتشجيع المهاجرين غير الشرعيين على “ترحيل أنفسهم”. ولكن قد يكون ترامب جادًا في تقليل القوى العاملة الأمريكية بشكل كبير.

جاءت أعداد قياسية من المهاجرين إلى الولايات المتحدة بعد الوباء ، وتزايد الاستهلاك الأمريكي والقوى العاملة الأمريكية. هذا ، كما يجادل الكثيرون ، كان السبب الرئيسي الذي يجعل الولايات المتحدة في النمو ، حتى مع انخفاض التضخم بسرعة. الرسم البياني من Torsten Slok في Apollo:

بحلول نهاية عام 2024 ، كانت الهجرة غير الشرعية قد تباطأت بالفعل من قممها السابقة ؛ وفقًا للجمارك الأمريكية وحماية الحدود الأمريكية ، انخفض عدد اللقاءات على الحدود الجنوبية – وكيل للهجرة غير الشرعية – بشكل مطرد من 301000 في ديسمبر 2023 إلى 102،000 بحلول سبتمبر 2024. كانت الهجرة القانونية في عام 2024 حوالي 820،000 ، وفقًا لمكتب ميزانية الكونغرس ، حوالي 25 سنة.

تعهد ترامب بالحد من الهجرة القانونية وغير الشرعية. ولكن هل لديه إرادة ووسائل المتابعة على هدفه الأكثر عدوانية – توقف تمامًا عن الهجرة غير الشرعية ، وترحيل المهاجرين غير الشرعيين الموجودين بالفعل هنا؟

وفقًا لمركز بيو للأبحاث ، في عام 2022 ، كان هناك حوالي 11 مليون من الأجانب غير الشرعيين في الولايات المتحدة ، أو 5 في المائة من القوى العاملة الأمريكية. إن دفع حتى جزء كبير من هؤلاء السكان سيكون له آثار كبيرة على الصناعات الزراعية والضيافة والبناء (فقط تهديد الترحيل أدى إلى تقارير عن نقص العمال الزراعي). من السهل تخيل الآثار التضخمية ، على الأقل على المدى القصير ،. حرمانًا من العمالة الرخيصة ، سيتعين على تلك الصناعات وغيرها إما جمع الأجور لجذب المزيد من العمال ، ورفع الأسعار لحماية الأرباح ، أو خفض الإنتاج ، وتقييد العرض.

هناك الكثير من عدم اليقين هنا. لا نعرف إلى أي مدى سيذهب ترامب ، ومن المحتمل أن تدفع بعض الدول والبلديات. قامت ويندي إيدلبرغ في مؤسسة بروكينغز بتصميم سيناريوهين: أحدهما يمكن ترامب إعادة تشكيل نظام الهجرة بالكامل ، وواحد حيث حقق نجاحًا محدودًا فقط. في السيناريو الأول ، ترى الولايات المتحدة الهجرة ، أو خسارة صافية للمدنيين ، ابتداءً من عام 2025 ؛ في الثانية ، تبطئ الهجرة ، لكن السكان لا يزالون ينموون (يفترض النموذج بعض التطبيع بعد مصطلح ترامب):

تقدر إدلبرغ وزملاؤها أن كلا السيناريوهين يبطئان النمو الاقتصادي الحقيقي في عام 2025: بنسبة 0.4 في المائة في السيناريو الحاد ، و .1 في المائة في المقيد. يقولون أيضًا إن التضخم يمكن أن يرتفع بنسبة تصل إلى 1.5 في المائة على مدى ثلاث سنوات ، ولكن سيتم تعويضه جزئيًا بسبب انخفاض الطلب. على المدى الطويل ، عندما يتم الشعور بتأثيرات النمو السكاني ، ستكون التحولات أكثر حدة: سيكون مستوى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2034 أقل بنسبة 2.1 في المائة في السيناريو 1 و 1.5 في السيناريو 2 ، مقارنة بالتيار التوقعات.

لكن النقطة هي نفسها: الاقتصاد الأمريكي مبني على الوصول إلى العمالة المهاجرة الرخيصة. إعادة تجهيزه للهجرة المنخفضة سيكون مضطربًا.

((رايتر وأرمسترونغ)

ما هي الأسهم التي ستعمل في عام 2025؟

يواجه المخزون – إلى حد ما ، أي مخزونات تركوا في عالم من المستثمرين من المؤشرات والعامل والكمية – معضلة هذا العام. يبدو الاقتصاد الأمريكي قويًا ، خاصة بالنسبة لبقية العالم ؛ الأسهم الأمريكية لديها زخم. وشعور العمل هو الفوارة. وقت جيد لإضافة خطر ، ثم. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، هناك تغيير كبير في السياسة الاقتصادية السفلية ، مع آثار غير معروفة. على وجه الخصوص ، من الواضح إلى حد كبير أن هناك شيء تعريفة بهذه الطريقة يأتي. سيأتي هذا على أسعار الأصول باهظة الثمن وتغذي السياسة النقدية التي تبدو – احتجاجات رئاسية جانبا – من المحتمل أن تظل ضيقة. كل هذا يحاصر درجة من المواقف الدفاعية.

أولئك منكم الذين – مثل غير المتسابقين – سيدخلون في مسابقة FT Stockpicking يعملون تحت قيود أكثر. بمجرد اختيار مواقفك الخمسة الطويلة أو القصيرة (بحلول منتصف الليل في الحادي والثلاثين من هذا الشهر) ، فأنت مغلق لمدة 11 شهرًا. لا تغيير عقلك بعد مفاجأة السياسة. ولا تحسب أرباح الأسهم ، مما يلغي مجموعة من الأسهم التي تعيد أرباحها بهذه الطريقة.

أعمال غير متوفرة تحت قيود أخرى. كعمود يركز على الولايات المتحدة ، نختار من S&P 500. نريد اختيار الأسهم التي قد يعرفها قرائنا ولديهم وجهات نظرهم الخاصة.

الأعمال غير المحصنة تحت عائق آخر ، أيضًا: لا نعرف الكثير عن الأسهم الفردية. نكتب عنها عندما يظهرون اتجاهات السوق المهمة ، مثل القيادة الرائعة 7. إن Stockpicking (كما أظهرت النتائج الكارثية لـ Distedged في المسابقتين الأخيرين) مخصصة للأشخاص الذين يتبعون الشركات عن كثب. لذلك هناك عنصر (ممتع ولكن خطير) من التخمين هنا.

مع كل ما قيل ، فيما يلي بعض الأسهم التي تهمنا. نحن حريصون على سماع أفكارك:

• بنك وول ستريت كبير. نعتقد أن الأسواق ستكون نشطة ومتقلبًا في عام 2025 ، وهو أمر جيد لمكاتب التداول. قد يتراكم سوق الاكتتاب العام حيث يبحث أصحاب الأسهم الخاصة عن السيولة. يحتوي منحنى العائد على بعض المنحدر مرة أخرى ، مما يساعد الشركات التجارية وتجارة التجزئة. البطالة المنخفضة تضع أرضية تحت أعمال بطاقة الائتمان. يبدو واضحا بعض الشيء ، ولكن لماذا لا تملك JPMorgan Chase في ظل هذه الظروف؟ أو بنك أمريكا؟ أو (بلع) سيتي؟

• شركة مجاميع. نحن نحب أعمال تحويل Big Rocks إلى Little Rocks ، لأسباب شرحنا قبل بضعة أشهر. في الاقتصاد المنزلي المتنامي ، كل ما هو أفضل. من الصعب أن نتخيل صناعة أقل علاقة بالتجارة الدولية (جمال موسيقى الروك ، اقتصاديًا ، هو أنه من الثقيل والرخيص الشحن بعيدًا جدًا). إذن ماذا عن فولكان أو مارتن ماريتا؟ (نحن قلقون قليلاً بشأن تأثير أسعار الفائدة على سوق العقارات ، رغم ذلك).

• أول سهم غطيته على الإطلاق عندما كنت محللًا في جانب الشراء هو موزع المخدرات مكيسون. إنها شركة تتم إدارتها جيدًا في صناعة مستقرة مع عائد مرتفع للغاية على رأس المال والنمو المتسق ، وإذا كانت الأمور متقلبة هناك ، فيجب أن تتفوق على الأداء. ومع ذلك ، أنا قلق قليلاً بشأن حالة شامبوليك في صناعة الصيدلة وما إذا كانت مخاطر التنظيمية/السداد ستلمس الموزعين.

• فكرة أساسية أخرى محرجة: الأبجدية. ال MAG 7/AI السرد مسيرات ، لدى Alphabet واحدة من التقييمات الأقل شغفًا في المجموعة ، وتستمر إيراداتها في النمو. وربما إذا قرر القاضي أنه لا يمكن لـ Google دفع مليارات الدولارات من Apple بسبب حركة البحث عن حركة البحث ، فسيكون ذلك أمرًا جيدًا في عيون المستثمرين؟

• قد يكون من الجيد أن يكون لديك واحد شركة دورية قصيرة، فقط في حالة؟ شركات الورق الأمريكية الكبيرة ، مثل ورقة دولية، مثيرة للاهتمام هنا. إنها شركات ضعيفة من الناحية الهيكلية التي كان لها جولة حديثة جيدة وتبدو مكلفة بعض الشيء. IP يدمج عملية الدمج أيضًا ، والتي يمكن أن تكون وعرة. التفكير في ذلك.

• بعض الأسماء العشوائية الأخرى المثيرة للاهتمام التي نفكر فيها: حجز الممتلكات ، هانيويل ، أوبر ، ميكرون.

سوف يلاحظ القراء أن معظم هذه الأفكار مملة للغاية. هذه هي النقطة. ما نبحث عنه هو الشركات الأمريكية المملة للغاية التي نفهمها ، والتي تنمو أيضًا بشكل أسرع من الاقتصاد. إذا كان لديك بعض الاقتراحات الأخرى ، من أجل الخير ، أرسل لنا مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني. وأدخل المسابقة!

قراءة جيدة واحدة

أعمال اليأس.