أدى التجميد العميق في سوق الإدراج في الولايات المتحدة إلى ارتعاش في وول ستريت. قبل هذا الأسبوع ، جمعت الشركات 2.4 مليار دولار فقط من خلال الاكتتابات العامة الأولية التقليدية هذا العام ، وفقًا لـ Dealogic. هذا هو أقل مبلغ خلال 14 عامًا.
بالنسبة للمصرفيين المتعطشين للرسوم ، لا تزال هناك بقعة واحدة من الدفء: استقطاعات الشركات. في عملية اقتطاع ، يتم فصل الشركة التابعة باستخدام بيع الاكتتاب العام القياسي ، بدلاً من توزيعها أولاً على المساهمين عبر توزيعات الأرباح. تم اقتطاع ثلاث من أكبر صفقات الاكتتاب العام العام الماضي.
يستمر الاتجاه. جمعت Kenvue ، الذراع الاستهلاكية لشركة الرعاية الصحية العملاقة Johnson & Johnson ، 3.8 مليار دولار في عرض موسع هذا الأسبوع. الصفقة ، التي تقدر قيمة Kenvue بأكثر من 41.5 مليار دولار ، هي أكبر إدراج أمريكي منذ عام 2021.
حقق Kenvue ، صاحب مسكنات الألم Tylenol وغسول الفم Listerine ، حوالي 1.5 مليار دولار من صافي الدخل من مبيعات بلغت 15 مليار دولار على أساس شكلي في عام 2022. وقد تم تسعيرها بتقييم قوي يبلغ 28.5 ضعف الأرباح المتأخرة. ويقارن ذلك بـ 23 مرة تتداول فيها شركة J&J نفسها و 20 مرة و 25 مرة من شركات السلع الاستهلاكية مثل Reckitt Benckiser و Procter & Gamble command.
ستحمل Kenvue المربح أيضًا عائد توزيعات أرباح يزيد عن 3.6 في المائة بناءً على مدفوعات ربع سنوية مخططة تبلغ حوالي 20 سنتًا للسهم. لا تزال J&J المساهم الأكبر ، بنسبة 90 في المائة ، بعد الاكتتاب العام. هذا يخلق فائضا محتملا في المعروض من المخزون. التقاضي في المستقبل هو خطر آخر. ستتعامل J&J مع جميع الالتزامات المتعلقة بمسحوق التلك في الولايات المتحدة وكندا ولكن قد تخضع Kenvue لمطالبات من مكان آخر.
أداء المقتطعات الأخيرة غير متساوٍ. من بين الأمثلة الثلاثة الرئيسية من العام الماضي ، فقط Mobileye Global ، وحدة السيارات ذاتية القيادة من إنتل ، تتداول فوق سعر الاكتتاب العام. تقدم أعمال Kenvue البطيئة النمو ولكن الثابتة والمولدة للنقد بعض الدفاع. بالنظر إلى أسواق الأسهم المتقلبة مؤخرًا ، من المفترض أن يوفر ذلك بعض الراحة للمشترين المحتملين.
