قفز القناة يناسب بطاطس الأريكة بالملل. لكنها لا تفضل أي محطة إذاعية مثل ITV. تعتمد شركة التلفزيون التجارية الرائدة في بريطانيا على عائدات الإعلانات الدورية لما يقرب من نصف خطها الأعلى. يهدف شراء شركات الإنتاج إلى التخفيف من أي تقلبات ناتجة عن تقلب المشاهد.
وقالت شركة آي تي في يوم الجمعة إن عملية الاستحواذ التالية قد تكون شركة All3Media المملوكة لشركة Warner Bros Discovery وشركة Liberty Global التابعة لشركة John Malone. ويمتلك الأخير بدوره عُشر ITV.
سيؤدي هذا إلى تحويل ميزان أعمال ITV نحو الاستوديوهات. يقال إن شركة All3Media تبلغ قيمتها نحو مليار جنيه إسترليني ، وقد حققت عائدات بقيمة 750 مليون جنيه إسترليني في عام 2020 ، وفقًا لـ Citi. حتى لو كانت هذه الأرقام سطحية ، فمن المحتمل أن تكون أكبر شركة إنتاج لشركة ITV حتى الآن. ستؤدي الاستوديوهات ، التي نمت بشكل مطرد حتى الآن على مر السنين ، إلى المساهمة في الإيرادات.
يحتوي All3Media على مكتبة خلفية كبيرة من العروض الشعبية المحلية بما في ذلك Midsomer Murders بالإضافة إلى تنسيقات متعددة البلدان وقابلة للتكرار مثل Gogglebox. تعد مكتبة All3Media التي تبلغ 30.000 ساعة كبيرة ، أي ثلث ITV. كل هذا يجب أن يعني المزيد من الإيرادات المتكررة ، والتي يفضلها السوق ، وتقليل التقلبات الدورية لأرباح ITV.
ولكن هل تستطيع ITV تحمل نفقات نقدية ضخمة؟ يجب أن يولد ITV حوالي 250-300 مليون جنيه إسترليني من التدفق النقدي الحر ، من الآن فصاعدًا. الميزانية العمومية السليمة – صافي الدين يساوي تقريبًا الديون الآجلة – يترك مجالًا لاستخدام تمويل الديون. لكن الكثير من التدفق النقدي الحر يذهب إلى توزيعات الأرباح. وحتى لو تمكنت قناة ITV من استخدام الدخل الثابت من All3Media ، فمن المبكر بعض الشيء استبعاد حساسية المذيع للتحولات في الإنفاق الإعلاني. إذا تساوت كل الأمور الأخرى ، فإن كل انخفاض بنسبة 1 في المائة في عائدات الإعلانات يأخذ حاليًا 4 في المائة من أرباح السهم ، كما يقول باركليز.
وهذا ما يفسر رد الفعل الشديد في سعر سهم ITV على هذا الاحتمال. يجب أن يعطي ذلك المديرين التنفيذيين وقفة للتفكير. المساهمون ، مثل المشاهدين المتقلبين ، سيعيدون التفكير في التزامهم إذا لم يعجبهم ما يرونه.
