افتح النشرة الإخبارية للبيت الأبيض مجانًا
دليلك إلى ما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
سيتعين على اليقظة سوق الأسهم الأسطورية العمل بجد أكبر من هذا لترويض دونالد ترامب.
منذ إعادة انتخاب ترامب ، تشبث الكثير من المستثمرين والمحللين بمفهوم أنه على ما يرام ، لن يفعل الرئيس أي شيء بوحدة مع السياسة الاقتصادية لأنه يستخدم الأسهم كمقاييس شعبية في الوقت الفعلي وسيتجنب فعل أي شيء لإزعاج هم. إن الانخفاض القصيرة الحادة في المخزونات استجابة لأي إعلان غريب سيجبر قريبًا على تغيير القلب ، أو هكذا تذهب النظرية.
قد لا يزال هذا صحيحًا في مرحلة ما. لكنها ليست الآن. بدلاً من ذلك ، كان رد فعل السوق المباشر على إعلان ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع للضرائب الحادة الوشيكة على البضائع من الجيران والحلفاء في كندا والمكسيك ، وكانت واجبات إضافية أكثر اعتدالا على البضائع من الصين ، إلى حد ما.
افتتح مؤشر S&P 500 القياسي بنسبة 1.4 في المائة – ليس رائعًا ، ولكن بالكاد كارثة. قد تكون هناك 5 في المائة فوري في الفهرس وربما بعض التعليقات في أسوأ الأسهم ذات الأسماء الكبيرة التي تتأثر بإنذار الرئيس ، ولكن ليس هذا.
أحد الأسباب المحتملة للهدوء النسبي هو أن شريحة كبيرة من المستثمرين تعتقد أن بدء حرب تجارية مع حلفاء الناتو هي فكرة جيدة بشكل نشط – للاقتصاد الأمريكي ، للاستقرار الجيوسياسي ، أو كليهما. ربما يشعر مديرو الأموال بالبهجة من خلال مشهد الوكالة الأمريكية للتنمية الدولية التي يتم وضعها في خطر أو من قبل وزارة الكفاءة الحكومية في إيلون موسك ، تمكنهم من الوصول إلى السباكة في وزارة الخزانة. دعنا نقول في الوقت الحالي أن هذا هو الاحتمال النظري ولكن ليس على الأرجح التفسير.
بدلاً من ذلك ، فإن رد فعل Ho-Hum ، الذي ينعكس أيضًا بالدولار (أعلى قليلاً ، لا يوجد شيء للغاية) وفي الأسهم الآسيوية والأوروبية (لأسفل قليلاً ، وليس حمام دم) يعكس بعض الافتراضات المهمة.
الأول هو أنه ، على حد تعبير جون ماكنرو ، لا يمكن أن يكون جادًا. إن الارتفاع الحتمي في تكاليف المستهلكين للسلع المستوردة ، والظهور المحتمل في التضخم الذي تعهده ترامب بالهزيمة ، وأضرار العلاقات العالمية جميعها تشير إلى تغيير القلب في وقت ما. إيذاء النفس هو مجرد عظيم جدا. كما قال جان هاتزيوس وآخرون في جولدمان ساكس ، “في حين أن النظرة غير واضحة ، فإننا نعتقد أن التعريفات التي تركز على المكسيك والمكسيك من المحتمل أن تكون قصيرة العمر”.
هذا تحول إلى أن يكون إلى حد ما. حتى قبل انطلاق الضرائب الجديدة ، قال رئيس ترامب ورئيس المكسيك إنهم معلقون لمدة شهر. لكن الأدلة حتى الآن هذا العام تشير إلى أنه من الخطير أن تفترض أن الرؤوس الهادئة سوف تسود.
الاحتمال الآخر هو أن المستثمرين سيئون حقًا في قراءة ترامب. لقد كان من محبي التعريفات لعقود. استخدمهم بحرية في فترة ولايته الأولى في منصبه. تحدث عنهم باستمرار على درب الحملة. تحدث عنهم في تنصيبه. لكن الأسواق فشلت في اصطحابه في كلمته.
يعتقد المستثمرون أن المصلحة الذاتية المستنيرة ستمنح الرئيس توقفًا مؤقتًا. ثم اعتقدوا أن وزير الخزانة سكوت بيسنت سيعمل كشخص بالغ في الغرفة ، وهو حساس للوقائع الباردة الصعبة للاقتصاد وقادرة على توجيه الرئيس بعيدًا عن نبضاته الداكنة. لم يعمل أي من هذا.
وكتب فيليب ماري ، خبير استراتيجي في رابوبانك: “لقد وضع ترامب حداً لخداع الذات في الأسواق ووسائل الإعلام والسياسة التي يجب أن تؤخذ تهديداته التعريفية بحبوب ملح”.
والآن بعد أن أصبحت الأسواق على نظام غذائي منخفض الملح ، فإن الأمر يستحق أن يأخذ ترامب حرفيًا تمامًا وبشكل جدي تمامًا على مجموعة من القضايا الجيوسياسية. واحد هو أوروبا. كانت الأسهم هناك في وقت متأخر ، لأن الأيام الأولى من ترامب 2.0 لم تسلم التعريفات على الكتلة. لكن كما ذكرنا ترامب اليوم ، فهو جاد في الاتحاد الأوروبي ، الذي اتهمه يوم الاثنين بإجراء “الفظائع” في علاقاته التجارية مع الولايات المتحدة. مشبك.
آخر هو بنما وغرينلاند. ما زلت أسأل المصرفيين والمستثمرين عما سيحدث إذا حاول ترامب حقًا تأمين منطقة جديدة هناك. يستمرون في الضحك علي ، على الرغم من أن مدير صندوق اقترح شراء سندات الحكومة الألمانية. هذا يصبح أقل مضحكا كل يوم.
حتى في سيناريو أفضل حالة حيث يقوم ترامب باستخلاص أي تنازلات يريد التراجع عن بعض أو كل التعريفات الجديدة ، فقد تم بالفعل إلحاق ضرر كبير. وقال بول دونوفان في UBS: “حتى لو كانت التعريفة التي تم تصويرها قصيرة ، تتمتع بتعريفان”. “قد يؤدي عدم الثقة في جعل الصفقات التجارية التفاوض أكثر صعوبة. إذا كانت دورة الأخبار تجعلنا المستهلكين خائفين من نمو الدخل الحقيقي أو الأمن الوظيفي ، فقد يكونون أقل ميلًا إلى الإنفاق “.
الألم الاقتصادي ، إذن ، يمكن أن يكون حقيقيًا ، حتى من التهديدات. لكن من الطموح أن نفترض أن اليقظة الأسهم سيوقفونها. سوف يرتدي ترامب هذا رد الفعل المبكر كفوز والتحقق من صحة وول ستريت لجهوده لجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى.
