فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
كتبنا في نوفمبر / تشرين الثاني أن الرئيس ترامب كان سوبر كين في صندوق الثروة السيادي الأمريكي. ركزنا أولاً على جوانب التشفير في خطته ، لكن من المفيد أن نتذكر ذلك:
. . . في سبتمبر ، وعد النادي الاقتصادي في نيويورك بجعل أمريكا صندوق الثروة السيادية الخاصة به ، “للاستثمار في مسعى وطني كبير لصالح جميع الشعب الأمريكي” ، بتمويل من “التعريفات وغيرها من الأشياء الذكية”. من بين قائمة الاستخدامات لصندوق الثروة هذا ، قال إنه “سيعيد ربحًا ضخمًا سيساعد على سداد الديون الوطنية”.
في يوم الاثنين ، وقع أمر تنفيذي يوجه وزير الخزانة للتوصل إلى خطة في غضون 90 يومًا لإنشاء صندوق ثروة سيادي.
بلمسة ، ينتهي الأمر التنفيذي من خلال الإشارة إلى أن المملكة المتحدة تريد البدء في تطوير SWF الخاص بها.
قد يكون هذا وسيلة لمنع النقد المشترك الذي تحتاجه البلدان إلى إدارة فوائض في الميزانية إذا كانت ترغب في بناء صناديق الثروة السيادية. نحن نتفق في الواقع على أنهم لا يفعلون ذلك. تميل صناديق الثروة السيادية إلى تقسيمها إلى أموال الادخار (البنوك الخنزير للمستقبل البعيد) ، وصناديق الاستقرار (البنوك الخنزير للأيام الممطرة) ، والأموال الاستراتيجية (المركبات الخاصة بالأغراض الخاصة التي يمكن إلقاؤها وإدارتها). تركيا ، على سبيل المثال ، تدير SWF على الرغم من عجز في الميزانية المستمرة وعجز الحساب الجاري خلال العقد الماضي.
على أي حال ، يجادل EO بأن SWF يمكن أن تبدأ بـ 5.7 تريليون دولار من الأصول التي تملكها حكومة الولايات المتحدة مباشرة عند استبعاد احتياطيات الموارد الطبيعية.
هذا الكثير من الأصول! على عكس الآلاف من مواقع الويب الحكومية الأمريكية الأخرى ، لم يتم بعد انخفاض موقع الخزانة الأمريكية. على ذلك ، وجدنا ميزانية عمومية حكومية تفصل الأصول بقيمة 5.4 تريليون دولار في نهاية عام 2023 ، والتي ربما تكون قريبة بما فيه الكفاية. إذن ماذا هم؟
هناك الكثير لمضغه. كونها أمريكا ، والأرقام كلها كبيرة جدا.
من المذهل ، على سبيل المثال ، أن تقييم الحكومة الفيدرالية بقيمة 566 مليار دولار لجميع الأثاث والتركيبات والمعدات يفسد القيمة السوقية مجتمعة لصندوق أستراليا في المستقبل و Temasek في سنغافورة. وكان كتابه من القروض الطلابية والدفعات الضريبية معا نفس قيمة تسلا. (لا نقترح أن تكون هذه تجارة جيدة.)
مخبأ في الأصول النقدية وغيرها من الأصول النقدية القسم هو احتياطي الذهب في البلاد ، بقيمة 11 مليار دولار فقط من القيمة الدفترية. باستخدام سعر السوق اليوم ، سيؤدي هذا إلى تضخيم ما نسميه صندوق MAGA بمقدار 732 مليار دولار ، إلى ما يزيد قليلاً عن 6 تريليونات دولار.
إن تخطي جميع أثاث مكتبك في صندوق ثروة سيادي لرفع قيمة الأصول المحتملة قد يضرب بعضًا من القليل. لكننا اعتقدنا أننا سنعطيك لمحة عن المشهد الدولي للثروة السيادية في حالة سحب هذا.
كيف سيعمل هذا الصندوق الجديد؟ العلامات المبكرة هي أن الحوكمة قد تكون ثقيلة. عند توقيع الأمر التنفيذي ، هذا ما قاله ترامب:
سنفعل شيئًا ، ربما مع Tiktok ، وربما لا. إذا أبرمنا الصفقة الصحيحة ، فسنفعل ذلك. خلاف ذلك ، لن نفعل ولكن لدي الحق في القيام بذلك. قد نضع ذلك في صندوق الثروة السيادية.
سيتذكر القراء أن إحدى الإجراءات الأولى لترامب بشأن تولي منصبه هي تعليق 75 يومًا إن تطبيق قانون يتطلب الشركة الأم الصينية في Tiktok ، لبيع أو إغلاق الموقع في الولايات المتحدة – من المفترض أن تكون على أرض الأمن القومي. في مواجهة الإغلاق ، لا يتعين علينا أن نمتد إلى حد كبير لتخيل أن سعر الأصول الصفراء قد لا يكون مرتفعًا. وإذا كان ترامب هو نوع العروض التي تقدمها لا يمكنك رفضها ، فقد يتمكن أي صندوق للثروة السيادية الأمريكية من تراكم الأصول بسرعة بأسعار منخفضة.
سيمنح إطار الحوكمة الذي يقوده الرئيس الإدارة أيضًا القدرة على توفير مخرج لأي أصدقاء محاصرين في صفقات الأسهم الخاصة أو أولئك الذين يسعون إلى صرف الشركات الخاصة بتقييمات مرتفعة. حتى تتأرجح والدوارات.
