فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هل من الأفضل علاج الأعراض أو الأسباب الكامنة؟ من الناحية المثالية ، هذا الأخير. ومع ذلك ، فإن فرك البلسم في جروح السطح هو الخيار الفوري الوحيد.
قد يكون هذا هو خيار الاحتياطي المدير التنفيذي لشركة BP Murray Auchincloss أيضًا. سيحاول بلا شك أن يثبت حماسه لما يقرب من 120 من البريطانيين من النفط والغاز في يوم رأس المال في وقت لاحق من هذا الشهر. لكن خيارات المساعدة الذاتية له محدودة.
الحماس ل BP في نقص في العرض. فقدت أسهمها ربع قيمتها على مدار العامين الماضيين ، مقابل ربح بنسبة 4 في المائة بانخفاض 3 في المائة في Totalenergies. تحمل قيمة مؤسسة BP ، كمضاعف من EBITDA إلى الأمام ، خصمًا بنسبة 11 في المائة لمنافسيها الأوروبيين.
للحصول على شعور فوري بالإغاثة ، سيتعين على Auchincloss معالجة أكثر المخاوف الملحة للمستثمرين: صافي ديون BP وإعادة شراء الأسهم. السابق ، عند حوالي 50 مليار دولار عندما يتم تضمين عوامل مثل عقود الإيجار والسندات الهجينة على أرقام RBC Capital ، يضعها من بين أهم تخصصات الطاقة الأوروبية.
لكن الانخفاض ذي معنى في الديون يضع BP في صراع بهدفها المتمثل في منح المساهمين عوائد سخية. قبل عام ، وعدت بإعادة شراء 7 مليارات دولار من الأسهم في كل من 2024 و 2025. انخفضت أسعار Brent الخام منذ أكثر من 4 في المائة. يتوقع المحللون أن ينخفض هدف إعادة الشراء لهذا العام أيضًا ، إلى 4 مليارات دولار.
هناك صخور أخرى قصيرة الأجل يمكن أن تصل إليها Auchincloss-بما في ذلك تقليم الإنفاق الرأسمالي ، وربما في الطاقة النظيفة والهيدروجين. تتوقع BP حاليًا إنفاق ما بين 14 مليار دولار و 18 مليار دولار سنويًا حتى عام 2030. انتصر Equinor هذا الأسبوع على استثماراتها المتوقعة في مصادر الطاقة المتجددة وتكنولوجيا الكربون المنخفضة. يقول كريستوفر كوبلينت من بنك أوف أمريكا ، إن المدخرات الإجمالية في BP ستكون محدودة من خلال الحاجة إلى تحويل المزيد من النقود لتحقيق الاستقرار في إنتاج النفط في المنبع. قد يكون هناك المزيد من الأصول التي يمكن أن تبيعها BP.
لن يعالج أي من هذه الخيارات مشكلة BP الأعمق: افتقار المستثمرين إلى الإدانة حول كيفية نموها في العقود المقبلة. استراتيجية Grand Energy Transition التي كشف النقاب عن الرئيس التنفيذي السابق برنارد لوني في عام 2020 قد تعرضت بالفعل. يشكك بعض المحللين في جودة أصولها في المنبع.
لهذا السبب ، لا شك في أن BP ستستمر في وصفه كمرشح محتمل للاستحواذ. تشير تمارين جدول البيانات الافتراضية إلى أن منافسة المملكة المتحدة قد تغطي علاوة بنسبة 30 في المائة على قيمة الأسهم بقيمة 68 مليار جنيه إسترليني بقيمة 68 مليار جنيه إسترليني من خلال التخلص من النفقات العامة والإدارية البالغة 16 مليار دولار فقط. سيكون هناك تحديات ثقافية ومتنافسة وعدد لا يحصى من التحديات الأخرى.
قد يقوم Auchincloss بعمل لائق بما فيه الكفاية لإعطاء أسهم BP دفعة مؤقتة-وإذا كان محظوظًا حقًا ، فاختر المشتري.
