من المقرر أن يستمر إنفاق Big Tech الهائل على الذكاء الاصطناعي دون رادع في عام 2025 بعد أن تصدرت Amazon منافسيها مع استثمار بقيمة 100 مليار دولار في البنية التحتية هذا العام.
إن الإنفاق من قبل الشركات الأربع الرائدة في مجال التكنولوجيا الأمريكية قد ارتفع بالفعل بنسبة 63 في المائة إلى المستويات التاريخية العام الماضي. الآن يتعهد المسؤولون التنفيذيون بتسريع استثماراتهم في الذكاء الاصطناعى ، ورفضوا المخاوف بشأن المبالغ الهائلة التي تراهن على التكنولوجيا الناشئة.
أبلغت Microsoft و Alphabet و Amazon و Meta عن الإنفاق الرأسمالي المدمج بقيمة 246 مليار دولار في عام 2024 ، ارتفاعًا من 151 مليار دولار في عام 2023. يتوقعون أن يتجاوز الإنفاق 320 مليار دولار هذا العام أثناء تنافسهم لبناء مراكز البيانات وملء مجموعات من الرقائق المتخصصة إلى تبقى في طليعة أبحاث نموذج اللغة الكبيرة من الذكاء الاصطناعي.
فاجأ حجم طموحات الإنفاق-التي تم الإعلان عنها إلى جانب أرباحهم في الربع الرابع-السوق وتفاقم عملية البيع الناجمة عن إصدار نموذج AI مبتكر ورخيص من شركة Deepseek الصينية في أواخر يناير.
شهد كل من Microsoft و Google Parent Alphabet 200 مليار دولار تم مسحها من قيمتها السوقية بعد الإبلاغ عن النمو الأضعف من المتوقع في أقسام الحوسبة السحابية إلى جانب الزيادات الحادة في الإنفاق الرأسمالي. كان انخفاض Google بنسبة 8 في المائة يوم الأربعاء يوم تداوله الخامس في العقد الماضي.
وقال جيم تيرني ، رئيس صندوق النمو الأمريكي المركز في AllianceBernstein: “لقد تم استبدال الحماس الجامح عبر” Seven “بأكمله بجيوب من الشك وخلق بعض المواقف” Show Me “”. “إن المخاوف التي مررت بها منذ الصيف مكبرة اليوم.”
وسط الضجيج حول إمكانات منظمة العفو الدولية التحويلية ، يقلق المساهمون من أن مضاعفة الإنفاق دون زيادة متناسبة في الإيرادات يمكن أن تأكل في رأس مال يمكن إرجاعها في شكل عمليات إعادة شراء وتوزيعات الأرباح ، في حين تتضور جوعا لخطوط الأعمال غير AAI.
لقد كانت Google غير شفافة حول الاستخدام والإيرادات من chatbot Gemini ، في حين أن الشركات كانت حذرة من تبني “وكلاء” Microsoft المذهل والمكلف لتحسين إنتاجية القوى العاملة.
وقال تيرني: “إذا نرى أو عندما نرى تسارع النمو السحابي في Google أو (Microsoft's) Azure ، أو نرى تحسين امتصاص Copilot ، فسيكون المستثمرون أكثر راحة مع الإنفاق في Alphabet أو Microsoft”. “من المحتمل أن تضخّم نماذج الذكاء الاصطناعى الأرخص والمزيد من المخاوف المستثمرين في هذه الأثناء.”
كان نموذج R1's Deepseek رمزًا لمثل هذه المخاوف. مطالبة AI Lab الصينية ببناء نموذج التفكير مع إمكانات مماثلة لمنتجات Google و Openai بكسر من السعر – وبدون الوصول إلى وحدات معالجة الرسومات الأكثر تقدماً في NVIDIA – تسبب في انخفاض سهم صانع الرقائق بنسبة 17 في المائة ، مما يمسح 600 مليار دولار في يوم واحد ، والتي استعادت منها جزئيا فقط.
لقد عقد رؤساء التكنولوجيا الكبار أعصابهم. في يوم الثلاثاء ، قال Sundar Pichai من Google دفاعًا عن خطته لإنفاق 75 مليار دولار في عام 2025 – بزيادة 42 في المائة من 53 مليار دولار في العام الماضي – أن فرصة الذكاء الاصطناعى “كانت كبيرة كما تأتي ، ولهذا السبب ترانا نستثمر لتلبية تلك اللحظة “. وقال إن ديبسيك سيضيف إلى الطلب من خلال إظهار كيف يمكن أن تجعل التقنيات الجديدة أرخص وتحفيز خطوط البحث الجديدة.
قالت ساتيا ناديلا من Microsoft قبل أسبوعين في دافوس: “سأقوم بإنفاق 80 مليار دولار على Azure ، يمكن للعملاء الاعتماد على Microsoft.” كرر إيمانه بحماقة التباطؤ والفشل في الاستفادة من دعمه المبكر لبدء Openai.
وفي يوم الخميس ، تصدرت آندي جاسي الرئيس التنفيذي لشركة Amazon Google و Microsoft من خلال التنبؤ بأكثر من 100 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي هذا العام ، ارتفاعًا من 77 مليار دولار في عام 2024 وأكثر من ضعف 48 مليار دولار من العام السابق. ستذهب الغالبية العظمى إلى مراكز البيانات والخوادم الخاصة بخدمات Amazon Web Services ، وقال Jassy إنه يستجيب ببساطة “إشارات الطلب الهامة”. انخفض السهم ما يصل إلى 7 في المائة في التداول بعد ساعات العمل.
وقال جيف بيرسون ، نائب رئيس استراتيجية السحابة في الاستشارات بريديو: “النمو يطبخ قليلاً ، لكن الشهية للاستثمار لم يتم تقليصها”. “إنهم يحرثون إلى الأمام حتى لو كان العائد على الاستثمار بعيدا.”
تلقت ميتا حفل استقبال أكثر إيجابية لأرباحها ، مع ارتفاع أسهمها حتى مع تعهد الرئيس مارك زوكربيرج بإنفاق “مئات المليارات” على أكثر من 40 مليار دولار استثمرت في عام 2024.
وقال Tierny ، في إشارة إلى استخدام Meta للاستثمار في Facebook و Facebook و Facebook و Instagram.
كان نجاح Meta في إظهار عوائد ملموسة من AI Investment على عكس Google ، التي تواجه منافسين جدد والمهمة الصعبة المتمثلة في دمج الذكاء الاصطناعى في البحث دون تأكيد أعمالها الإعلانية الأساسية.
قدم عملاق البحث إجابات موجزة ، أو “نظرة عامة على الذكاء الاصطناعى” ، في الجزء العلوي من نتائج البحث ، ولكن هذه تزيل قوائم الروابط الخاصة بها ، وغالبًا ما يتم رعاية أولها بشكل ربح.
ومع ذلك ، “إذا كان من المفترض أن تكون هناك تشققات في إمبراطورية بحث Google ، فمن المؤكد أنها لم تظهر بعد” ، كما قال محلل بيرنشتاين مارك شموليك ، مشيرًا إلى نمو 13 في المائة في إيرادات الإعلانات إلى 54 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024 وحيد. “لم تفوت Google توقعات البحث حتى مرة واحدة منذ إطلاق Chatgpt قبل تسعة أرباع.”
إن الإنفاق بين “Seven الرائع” – والذي يتضمن أيضًا Apple و Nvidia و Tesla – يقزم بقية المعيار الأمريكي S&P 500. ارتفع إنفاق رأس المال بنسبة 40 في المائة في عام 2024 مقارنة مع 3.5 في المائة بين الشركات الـ 493 المتبقية ، وفقًا لـ Société générale. ارتفعت الأرباح بين مجموعة النخبة في الثلث في نفس الفترة ، مقابل 5 في المائة بين الباقي.
لا تقتصر فورة الإنفاق على الشركات المدرجة علنًا ، ولم تبطئ السعي العميق أو المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي تدفق رأس المال إلى شركات ناشئة في وادي السيليكون.
قام سام ألتمان من Openai بتشكيل شراكة مع SoftBank و Oracle لاستثمار 100 مليار دولار في البنية التحتية الأمريكية المتعلقة بـ AI ، وربما ترتفع إلى نصف تريليون مع مرور الوقت. يجري المستثمر الياباني محادثات لاستثمار 25 مليار دولار في بدء التشغيل بتقييم قدره 260 مليار دولار.
“هل يمكن أن يكون هناك فصل الشتاء من الذكاء الاصطناعي في مرحلة ما؟ وقال ريشي جالوريا ، المحلل في RBC Capital Markets. “ولكن إذا كنت في وضع يسمح لك أن تكون قائدًا ، فلن تتمكن من إزالة قدمك من الغاز.”
