فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ما هو أسوأ عملية استحواذ في التاريخ؟ في الطرف العلوي من المقياس ، لا يوجد نقص في المتنافسين ، بما في ذلك اندماج AOL مع Time Warner في عام 2000 ، و Royal Bank of Scotland بقيمة 49 مليار جنيه إسترليني لـ ABN Amro في عام 2007.
لكن بعض الصفقات الأصغر تستحق أيضًا مكانًا في كتب تاريخ الشركات كحكايات تحذيرية لما يمكن أن يحدث عندما تحاول الشركة تحويل نفسها بشكل كبير. استحواذ Wood Group بقيمة 2.2 مليار جنيه إسترليني على Amec Foster Wheeler في عام 2017 ، على سبيل المثال.
وود هي شركة مقرها أبردين والتي بنيت سمعتها التي تقدم عقود هندسية لتخصصات النفط والغاز. في ذروتها ، قادت القيمة السوقية التي تتجاوز 5.3 مليار جنيه إسترليني.
اليوم ، يبلغ قيمة Wood قيمة سوقية تافهة قدرها 167 مليون جنيه إسترليني فقط ، وهي تعمل بموجب عبء صافي ديون يتوقع أن يبلغ متوسطه حوالي 1.1 مليار دولار هذا العام. إنها تخسر النقود ويواجه انتهاء الصلاحية في أكتوبر العام المقبل من حوالي 1.4 مليار دولار من مرافق الديون. هذا الأسبوع ، فقد وود بشكل محرج المدير المالي له بعد أن اعترف بإخفاء مؤهلاته المهنية.
العديد من مشاكل وود لها جذورها في صفقة 2017. في ذلك الوقت ، كانت صناعة خدمات الطاقة تكافح من أجل التعافي من صدمة النفط لعام 2014. وود – ثم يعتمد على النفط والغاز لحوالي 85 في المائة من إيراداتها – تجسس على فرصة لرفع منافس أكثر تنوعًا. كان لدى Amec سلاسل أخرى إلى القوس ، مثل العمل في مشاريع البنية البيئية والبنية التحتية.
كان الخشب تقليديًا يفضل صفقات أصغر حجماً. ربما كان ينبغي أن يكون قد تمسك بحبكتها. قام Amec بحمدها بديون صافية أعلى بكثير – والتي قفزت من 323 مليون دولار في نهاية عامها المالي لعام 2016 إلى 1.6 مليار دولار في عام 2017 – والخصوم القانونية.
كانت هناك مشاكل لاحقة ، بالطبع. عرضت شركات الخدمات عقود العملاء بأسعار محددة مسبقًا ، والتي لم تصل إلى ارتفاع التضخم. قرر وود في عام 2022 الانتقال بعيدًا عن هذه الاتفاقيات حيث يمكن استرداد تكاليف إضافية. لكن هذا قد قطع الإيرادات والخصوم اليسرى المرتبطة بالخروج من العقود القديمة. اكتشفت مراجعة مستقلة في العام الماضي في أعمال مشاريع وود حتى الآن نقاط الضعف “المادية” في ثقافة الشركة المالية والحوكمة.
وكذلك عمليات الاندماج والشراء الكارثية ، هناك نقص مؤلم لها. رفض اثنان من الخاطبين المحتملين الحصول على الخشب في السنوات الأخيرة. كانت أعلى هذه العروض من أبولو في مايو 2023 ، والتي تقدر الخشب بأكثر من 2.2 مليار جنيه إسترليني بما في ذلك الديون. بعد الكثير من التواصل والذهان ، سارت مجموعة الاستحواذ الأمريكية.
بعد ثماني سنوات من ما كان من المفترض أن يكون الاستحواذ التحويلي لـ Amec ، أصبح التنويع الآن بعيدًا عن أفكار أي شخص. تتمثل أفضل فرصة لود في الخلاص في محاولة جذب مزايد آخر – حتى لو كان ذلك الآن بسعر ضربة قاضية.
