يمكن للمستثمر الذي يرغب في الحصول على أساس سريع في التحديات التي تواجهها شركات الأدوية أن تفعل أسوأ من متابعة التحولات والمنعطفات في تاريخ Indivior الحافل.
هذا spinout Reckitt Benckiser ليس في نفس منطقة تخصصات الأدوية ، ولكن قصته تحتوي على العديد من العناصر المألوفة: الأدوية المألوفة ، والمعارك مع المنظمين ، ومشاكل خطوط الأنابيب ، والدعاوى الأمريكية ، وضغوط البحث والتطوير ، وبراءات الاختراع ، والتهديدات العامة.
الهدف النهائي لأي Pharma هو الأدوية الكبيرة في الإيرادات. من أكثر الكتب مبيعًا في Indivior هي علاجات الإضافة الأفيونية Suboxone و Sublocade ، والتي أصبحت رائدة في السوق مع تصاعد وباء الأفيونيات في الولايات المتحدة. ولكن لا يمكن لأي شركة للأدوية الهروب من صانعي الأدوية الجنيسة إلى الأبد ، وعندما بدأوا في الدوران ، أدت تصرفات Indivior إلى مزاعم من قبل السلطات الأمريكية بأنها قدمت مطالبات “غير مدعومة” لمنتجاتها من أجل تأخير المنافسين الذين يدخلون سوقها.
كلفها هذه المشاحنات القانونية تسوية بملايين الدولارات. في عام 2016 ، كان على GSK متعددة الجنسيات دفع 37.6 مليون جنيه إسترليني من الغرامات على الصفقات التي أبرمتها لدعم المنافسة في السوق لمضادات الاكتئاب الأكثر مبيعًا.
وضعت Indivior الحلقة وراءها واستثمرت في البحث والتطوير لتوسيع محفظتها. تعد خطوط أنابيب المنتجات الجديدة ضرورية أخرى للأدوية – الاعتماد الشديد على منطقة علاج واحدة يمثل خطرًا كبيرًا لمطوري الأدوية خاصةً مع بدء براءات الاختراع. لكن Indivior أوقفت عقارًا واحدًا يستخدم لعلاج الفصام وقد أثار غضب أحد المساهمين الرئيسيين بسبب فشله في حماية موقف Sublocade من منافسه العدواني Brixadi ولتحذير المساهمين من نطاق التهديد.
Hold: Indivior (INDV)
كانت مجموعة فارما قد واجهت 12 شهرًا صعبة مارك روبنسون.
انخفض سعر سهمه بنسبة تزيد عن 40 في المائة ، وقد تم تنقيح إرشادات العام بأكمله ، وقد عانى من توبيخ عام من أحد المساهمين الرئيسيين.
بحلول الوقت الذي نشرت فيه التحديث في الربع الثالث في أكتوبر ، تم اتخاذ القرار لتبسيط عرض منتجات المجموعة وأنشطة البحث والتطوير ، مع التركيز على Sublocade ، وهو علاج للاضطراب في استخدام المواد الأفيونية. كما اتخذ تدابير لخفض تكاليف التشغيل.
ارتفع صافي الإيرادات لمنتج Sublocade الرائد بمقدار خامس ، ولكن تم تعزيز الأداء من خلال الضغوط التنافسية في سوق الحقن الأمريكية. الهامش الإجمالي الذي تم التعاقد معه بخمس نقاط مئوية إلى 78 في المائة ، على الرغم من أنه كان مسطحًا على نطاق واسع بمجرد أن يتم وضع إطفاء الأصول غير الملموسة المكتسبة في المعادلة. مع مراعاة التعديلات الأخرى ، ارتفعت أرباح التشغيل بنسبة 16 في المائة إلى 312 مليون دولار (248 مليون جنيه إسترليني).
لسوء الحظ ، هناك ضغوط تنافسية في سوق OUD ، وهي نقطة تشير إلى Oaktree Capital Management في انتقادها لـ Indivior في نهاية عام 2024. لذا ، مع “نشاط التسعير العام المكثف” الذي يؤثر على مبيعات Suboxone (فيلم يضعه المرضى تحت لسانهم) ، فإن المجموعة توجه الآن إلى 17 في المائة من الإيرادات الصافية ، وهي النقطة الوطنية المستهدفة.
أرسلت الأخبار الأسهم إلى أسفل بخمس ، مما يجعلهم يتداولون بأكثر من نصف معدل الإجماع المستهدف في أرباح إلى الأمام ست مرات ، وهو انعكاس للتحديات الخارجية التي تواجهها الإدارة.
شراء: Aviva (Av.)
تكتب الأرباح بسرعة في شركة التأمين جيما سلينغو.
زادت Aviva من ربحها التشغيلي المعدل بمقدار خمس إلى 1.77 مليار جنيه إسترليني ، حيث تستعد لشراء خط مباشر منافس التأمين.
كان النمو قويًا عبر شركة FTSE 100. ارتفعت أقساط التأمين العامة بنسبة 12 في المائة عند 12.2 مليار جنيه إسترليني ، وتغذيها انتصارات جديدة للأعمال و “أسعار مواتية”. وفي الوقت نفسه ، أبلغ قسم الثروة عن تدفقات صافية قدرها 10.3 مليار جنيه إسترليني ، ارتفاعًا من 8.3 مليار جنيه إسترليني العام الماضي.
أبلغت Aviva أيضًا عن أعلى عام من مبيعات الشراء بالجملة ، والتي أدت الإيرادات في مجال التقاعد بزيادة ثلث إلى 9.4 مليار جنيه إسترليني. أصبحت المعاشات الشراء بالجملة (BPAs) ميزة متزايدة الأهمية في سوق التأمين على الحياة. إنها منتجات مالية تستخدمها أمناء المعاشات التقاعدية المحددة لتفريغ المخاطر على اللاعبين مثل Aviva و Just Group و Legal & General. ارتفاع أسعار الفائدة تعني أن المزيد من المخططات في وضع يسمح لها بذلك ، وشركات التأمين على الحياة تجني المكافآت.
تتوقع Aviva أن تظل “نشطة” في سوق BPA وتعتقد أن المجلدات ستبقى على مستويات مماثلة لتلك التي تحققت على مدى السنوات الثلاث الماضية – “على الرغم من أن ظروف السوق الاستثنائية في عام 2024 قد لا تتكرر تلك المجلدات”.
ومع ذلك ، فإن الأخبار الكبيرة لـ Aviva هي شرائها الوشيك للخط المباشر مقابل 2.7 مليار جنيه إسترليني. الصفقة على الطريق الصحيح لإغلاقها في منتصف عام 2025 ، وقالت الإدارة إن Aviva سيكون أكثر “ضوء رأس المال” نتيجة لذلك. وذلك لأن الاستحواذ سيحول Aviva أكثر نحو التأمين على السيارات والمنزل وبعيدًا عن الأعمال المكثفة لرأس المال مثل التأمين على الحياة. جاء حوالي 55 في المائة من أرباح Aviva التشغيلية من أعمالها في مجال رأس المال في عام 2024 ، ولكن من المتوقع أن يرتفع هذا إلى 70 في المائة من صفقة الخط المباشر.
في غضون ذلك ، زادت Aviva من إجمالي أرباحها لهذا العام بنسبة 7 في المائة إلى 35.7Pa. كما تم الإعلان عنه في ديسمبر ، فقد توقف عن إعادة شراء الأسهم في عام 2025 بسبب صفقة الخط المباشر.
ارتفعت الأسهم في Aviva بنسبة 14 في المائة منذ يناير ، لكن الحدث الرئيسي لم يأت بعد. لا شك أن عملية الاستحواذ على الخط المباشر يطرح المخاطر – فإن دمج شركتين ضخمتين لن يكون سهلاً ، ولن يتفاعل المساهمون بشكل جيد مع التأخير. ومع ذلك ، فإننا نحب منطق الصفقة والتوقعات للمساهمين يعيدون إلى أسفل الخط.
بيع: أستون مارتن لاجوندا (AML)
تتوقع الشركة نشر تدفق نقدي مجاني إيجابي في النصف الثاني من عام 2025 ، ولكن بقاء علامات استفهام مهمة ، تكتب ، كريستوفر آكرز.
قال أستون مارتن لاجوندا إنها ستخفض 5 في المائة من القوى العاملة العالمية لدعم الاستثمار المستقبلي ، حيث أشار صانع السيارات الرياضية الفاخرة إلى توقعات “تحسين المواد” في الأداء المالي هذا العام بعد تأخير أول مركبة كهربائية للبطارية (BEV) مرة أخرى ونشرت خسارة أخرى مكتنزة أخرى.
من المتوقع أن توفر تخفيضات الوظائف حوالي 25 مليون جنيه إسترليني ، مع نصف من يأتي هذا العام. قال الرئيس التنفيذي أدريان هولمارك إن “تركيزنا الآن يتحول إلى التنفيذ التشغيلي وتقديم الاستدامة المالية”.
انخفضت أحجام الجملة بنسبة 9 في المائة إلى 6،030 سيارة في عام 2024 ، ولكن تحسنت بنسبة 10 في المائة في الشوط الثاني على ظهر نماذج الشركة الجديدة و DBX707 و V12.
السؤال الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كان يمكن إنشاء التدفق النقدي الحر المستدام في النهاية. ساءت التدفق النقدي الحرة السنوي إلى 392 مليون جنيه إسترليني ، لكن الشركة تتوقع تحسنا متسلسلًا في عام 2025 وجيل إيجابي في الشوط الثاني. كما يتوقع توليد أرباح التشغيل الإيجابية المعدلة ، بمساعدة نمو حجم النسبة المئوية للرقم المتوسط.
مفتاح Outlook هو Valhalla ، أول مركبة كهربائية هجينة في Aston Martin في منتصف المكونات. ستبدأ عمليات التسليم في الشوط الثاني. لكن من المتوقع الآن إطلاق أول BEV للشركة في “الجزء الأخير من هذا العقد” بعد أن تم إعادته من قبل إلى عام 2026.
على الرغم من جمع التبرعات الكبيرة ، استمرت الخسائر في القدوم وصافي الديون البالغة 1.2 مليار جنيه إسترليني مرتفعة بشكل مؤلم. ارتفعت نسبة الرافعة المالية الصافية المعدلة للشركة من 2.7 مرة إلى 4.3 مرة ، على أساس سنوي.
