يظهر تشيب بوسيك، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي السابق لشركة 2U، في المقر الرئيسي للشركة في لانهام بولاية ماريلاند في 17 نوفمبر 2021. وقد حل المدير المالي للشركة، بول لالجي، محل بوسيك كرئيس تنفيذي في نوفمبر 2023.
مارفن جوزيف | واشنطن بوست | صور جيتي
متى 2U تم طرح الشركة للاكتتاب العام قبل عقد من الزمن، وكانت الشركة تحاول إثبات قدرتها على تحقيق نجاح كبير في سوق التعليم العالي الأمريكي الذي تبلغ قيمته 550 مليار دولار.
لفترة من الوقت، كان على شيء ما. ارتفع سعر السهم من 13 دولارًا عند الاكتتاب العام الأولي لشركة 2U لعام 2014 إلى مستوى مرتفع بلغ 98.58 دولارًا بعد أربع سنوات مع زيادة الطلب على عروض التعليم عبر الإنترنت للشركة. في ذروتها، كان لدى 2U قيمة سوقية تزيد عن 5 مليارات دولار ومعدلات نمو مماثلة لشركات البرمجيات السحابية عالية الطيران. ارتفعت الإيرادات بنسبة 44٪ في عام 2018.
الآن، الشركة معلقة على الحياة العزيزة.
تم تداول سعر سهم 2U بأقل من دولار واحد خلال معظم عام 2024 بعد توقعات إشكالية في نوفمبر ومؤشرات على أن بعض الجامعات كانت تنهي عقودها. أصدرت 2U هذا الأسبوع توجيهات ضعيفة لهذا العام وحذرت المستثمرين من “الشك الكبير حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة” دون رأس مال إضافي أو تخفيض الديون.
وانخفضت أسهم 2U بنسبة 59٪ بعد الإعلان. لقد انخفضوا بنسبة 10٪ إضافية يوم الأربعاء ليغلقوا عند 34 سنتًا، مما يقدر قيمة 2U بمبلغ 27.5 مليون دولار.
خفض المحللون في نيدهام تصنيفهم للاحتفاظ من الشراء بعد تقرير هذا الأسبوع، وقالوا إن التوقعات جعلتهم أكثر تشككًا بشأن قدرة 2U على إعادة تمويل ديونها، والتي بلغت أكثر من 900 مليون دولار في نهاية عام 2023. وانخفض النقد وما يعادله إلى 73.4 دولارًا. مليون دولار من 182.6 مليون دولار في نهاية عام 2022.
وفي بيان لـ CNBC، قال متحدث باسم 2U إن الشركة لن “تتكهن بالنتائج المحتملة”.
وقال المتحدث: “تتوقع 2U مواصلة العمل بشكل بناء مع المقرضين وأصحاب المصلحة الماليين الآخرين بينما نواصل تقييم الخيارات لتعزيز ميزانيتنا العمومية وتكييف أعمالنا مع المشهد الحالي”. “لدينا ما يكفي من الوقت والسيولة، ونعتقد أننا سنتوصل إلى حل يفيد أصحاب المصلحة لدينا”.
بدأت الشركة في عام 2008، في البداية تحت اسم 2Tor، وبنت نشاطًا تجاريًا حول فكرة مساعدة الجامعات على استقطاب المزيد من الطلاب من خلال عقد الفصول الدراسية عبر الإنترنت. لسنوات عديدة، جاء قدر كبير من أعمال 2U من عدد قليل من الكليات.
في عام 2017، حققت شركة 2U أكثر من نصف إيراداتها من جامعة جنوب كاليفورنيا (التي أدارت أقدم برنامج للشركة)، وكلية سيمونز في بوسطن، وجامعة نورث كارولينا. تمكنت 2U في النهاية من التنويع، وبحلول عام 2021، لم يكن هناك عميل جامعي يمثل أكثر من 10% من الإيرادات.
لكن المشكلة الأكبر كانت أن نموذج 2U لم يثبت ربحيته أبدًا. تخسر شركة 2U الأموال كل عام كشركة عامة، حيث تجاوز إجمالي عجزها على مدى السنوات الثلاث الماضية 830 مليون دولار. لقد ذهب جزء كبير من إيرادات 2U لدفع تكاليف المبيعات والتسويق، وكان على الشركة “إنفاق موارد مالية كبيرة وموارد أخرى على التكنولوجيا وجهود الإنتاج لدعم عدد متزايد من العروض”، كما هو مذكور في تقريرها السنوي لعام 2021.
يستكثر
وبدلاً من الحفاظ على رأس المال، حققت 2U نجاحاً كبيراً في عمليات الاندماج والاستحواذ.
وفي عام 2019، دفعت أكثر من 600 مليون دولار لشراء Trilogy Education، مما أعطى 2U المزيد من الشركاء الجامعيين. ثم، في عام 2021، أعلنت الشركة عن خطط لشراء منصة التعلم عبر الإنترنت edX مقابل حوالي 800 مليون دولار نقدًا. وقالت الشركتان في بيان مشترك عند إغلاق الصفقة إن هذا الاستحواذ سيمنح 2U أكثر من 230 شريكًا تعليميًا، بما في ذلك 19 من أفضل 20 جامعة في جميع أنحاء العالم.
الخطة لم تنجح. تحملت شركة 2U ديونًا مقابل الاستحواذ على edX، مما أدى إلى “مدفوعات فائدة تجاوزت الإيرادات التي ستولدها edX”، كما كتب محللون في Cantor Fitzgerald في تقرير أواخر العام الماضي.
بحلول أوائل عام 2022، انخفض نمو المبيعات إلى أرقام فردية متوسطة، وبحلول منتصف ذلك العام، كان في انخفاض. انخفضت الإيرادات على أساس سنوي لمدة خمسة أرباع متتالية. تلا ذلك جولات متعددة من تسريح العمال.
الربع الثالث من عام 2023 جلب معه تطوراً كارثياً.
أخبرت 2U المستثمرين في تقرير أرباحها في نوفمبر أن USC، عميلها الرئيسي، كان يدفع 40 مليون دولار للشركة لإنهاء علاقتهما. خفضت 2U توقعاتها للعام بأكمله. انخفض السهم بنسبة 57٪ في يوم واحد.
وقال تشيب باوتشيك، الرئيس التنفيذي آنذاك، في مكالمة الأرباح: “نشكر شركة USC على الدور الذي لعبته في مساعدتنا في بناء شركتنا”. لكنه أضاف أنه “مع النتائج من وجهة نظر خط الأنابيب الجديد، فإن صحة المحفظة الحالية قوية للغاية”.
وبعد أيام، تنحى باوتشيك عن منصبه. وقد خلفه المدير المالي آنذاك بول لالجي.
يشغل باوتشيك، الذي لم يستجب لطلب التعليق، الآن منصب الرئيس التنفيذي المشارك لشركة Pro Athlete Community، وهي شركة ساعد في تأسيسها في عام 2022 للمساعدة في تثقيف الرياضيين المحترفين في مجال الأعمال. شركته السابقة الآن في وضع الأزمة، مع سعر سهمها في الخزان.
أي أسهم يتم تداولها بأقل من دولار واحد لمدة 30 يومًا متتاليًا يمكن أن تؤدي إلى شطبها من بورصة ناسداك. في حين أنه من المحتمل أن تقوم شركة 2U بإجراء تقسيم عكسي لتعزيز سعر سهمها، فإن ذلك قد يكون بمثابة حل مؤقت لمشكلة أكبر بكثير. وقد أوقفت كل من Cantor Fitzgerald وKeyBanc وPiper Sandler تغطية السهم في الأشهر الأخيرة، مما يشير إلى عدم ثقتهم في مستقبل الشركة.
قال غوتام تامباي، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة سبرينج بورد الناشئة للتعلم عبر الإنترنت، لشبكة CNBC إنه من المحزن رؤية رائد في صراع الفضاء.
قال تامباي: “هناك جزء كبير مني يرغب في رؤيتهم يعملون عبر هذه التحديات ويصلون إلى الجانب الآخر ويكونون قادرين على خدمة المهمة التي بدأوا الشركة لخدمتها، والتي هي في النهاية خدمة طلابهم”.
بعيدًا عن أيام نموها، تحاول 2U البقاء على قيد الحياة فقط.
وفي مكالمة الأرباح هذا الأسبوع، قال لالجي إن الشركة “تشرع في رحلة مدتها 12 ربعًا” لإعادة ضبطها، والتي تتضمن خفض النفقات والعمل مع المقرضين على سداد ديونها.
وقال لالجي: “نحن بحاجة إلى الانكماش من أجل النمو، حتى نتمكن من دعم ميزانيتنا العمومية، حتى نتمكن من أن نكون في وضع يسمح لنا بالتفاوض وتمديد آجال الاستحقاق – آجال الاستحقاق القادمة لدينا ولضمان ذلك”. لدينا شركة تتمتع بالمرونة المالية للمضي قدمًا.”
يشاهد: شركات التكنولوجيا كانت “تحتفظ بالمواهب”
