تعمل شركة Eli Lilly (LLY) بحكمة على توسيع خط إنتاج الأدوية الخاص بها من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ على شركات أصغر – تم الكشف عن أحدثها في وقت سابق من هذا الأسبوع وينبغي أن تعزز جهود النادي القابضة لتطوير علاجات السرطان. أعلنت شركة ليلي عن صفقة بقيمة 1.4 مليار دولار لشراء Point Biopharma (PNT)، والتي تم الإعلان عنها يوم الثلاثاء، في أعقاب صيف مزدحم لشركة الأدوية العملاقة التي يقع مقرها في إنديانابوليس، والتي اشترت خلالها ثلاث شركات أدوية تجريبية أخرى. تساعد عمليات الاستحواذ هذه في تعزيز موقع شركة “ليلي” حول علاجات السمنة والسكري والحالات المناعية مثل الصدفية. من المؤكد أن فورة الاستحواذ لا تغير مسار إيرادات شركة ليلي على المدى القريب. يجب أن يظل النمو المتوقع مدفوعًا بعقار مونجارو – وهو عقار لمرض السكري من النوع الثاني من المتوقع أن تتم الموافقة عليه لعلاج السمنة بحلول نهاية العام – وبدرجة أقل علاج مرض الزهايمر دونانيماب، والذي من المتوقع أن يتخذ المنظمون الأمريكيون قرارًا بشأنه في عام 2019. الأشهر المقبلة. قال جيم كريمر إن مونجارو قد يصبح في النهاية الدواء الأكثر مبيعًا على الإطلاق. ومع ذلك، ينبغي النظر إلى صفقات إيلي ليلي غير المكلفة نسبياً هذا العام في ضوء إيجابي. في صناعة الأدوية، يتعين على الشركات تحقيق التوازن بين الحاضر والمستقبل، والتطلع ليس فقط إلى بضعة أرباع قادمة، بل إلى سنوات عديدة قادمة أيضًا. وبالنسبة لشركة ليلي، فإن هذا يعني الإنفاق لدعم النشر على نطاق أوسع لدواء مونجارو والإطلاق التجاري المحتمل لدواء دونانيماب ــ ناهيك عن منتجات النمو الأخرى مثل علاج سرطان الثدي فيرزينيو ــ مع الاستثمار أيضاً في البحوث التجريبية. في حين أن الاستثمارات الأخيرة محفوفة بالمخاطر وقد لا تسفر أبدًا عن طلب لدى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية، إلا أنها ضرورية للبقاء في المنافسة. وقال إيفان سيجرمان، محلل BMO Capital Markets، في مقابلة: “عمليات الاندماج والاستحواذ لا تقود أعمال (ليلي) حقًا”. ومع ذلك، قال إنه من “الصحي” لشركة مثل Eli Lilly – التي تقدر قيمتها بأكثر من 500 مليار دولار، حتى يوم الخميس – أن تنفذ صفقات أصغر. وقال سيجرمان، الذي لديه تصنيف شراء وسعر مستهدف قدره 633 دولارًا للسهم الواحد في أسهم Eli Lilly: “لا يزال بإمكانهم وضع بصماتهم على أحد الأصول أو مجموعة من الأدوية”. “إنهم، على سبيل المثال، لا يشترون الإيرادات. أنا لا أحب ذلك عندما تكون الشركة تعمل على تجميع الإيرادات… إنهم يشترون منتجات المرحلة المبكرة التي يمكنهم تشكيل تطورها، وبعد ذلك يمكنهم تسويقها”. وأضاف. أداء سهم LLY 1Y Mountain Eli Lilly على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. تفاصيل عن الصفقات التي اشترتها شركة Eli Lilly هذا الصيف، تمتلك أدوية في مراحل مختلفة من عملية التطوير السريري. تقوم شركة Versanis Bio التي تركز على السمنة بدراسة مركبها الأساسي بنشاط في تجربة منتصف المرحلة، وتقييم ما إذا كان يمكن أن يساعد المرضى على فقدان المزيد من الدهون في الجسم مع الحفاظ على أنسجة الكتلة العضلية عند تناوله جنبًا إلى جنب مع نوع آخر من الأدوية المعروفة باسم GLP-1s. مونجارو، على سبيل المثال، هو GLP-1. وقالت شركة ليلي إنها يمكن أن تدفع لمساهمي Versanis ما يصل إلى 1.93 مليار دولار إذا تم استيفاء معايير التطوير والإيرادات. شركة Dice Therapeutics التي تركز على علم المناعة، والتي تطور علاجات عن طريق الفم لأمراض المناعة الذاتية والالتهابات المزمنة، لديها أيضًا مرشح الدواء الرئيسي في دراسة منتصف المرحلة. ومن المتوقع أن تكتمل هذه التجربة، لتحديد مدى سلامتها وفعاليتها في علاج الصدفية اللويحية المتوسطة إلى الشديدة، في الصيف المقبل. أدى استحواذ شركة Lilly على شركة Dice إلى تقييم قيمة الشركة بحوالي 2.4 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، فإن الأصل الأساسي لشركة Siligon Therapeutics – الذي تم تطويره باستخدام تكنولوجيا العلاج بالخلايا لعلاج مرض السكري من النوع الأول – هو في مرحلة مبكرة من Versanis وDice، ولم يتم إدخالهما بعد في التجارب البشرية، وفقًا للشركة. تعاونت Lilly وSigilon معًا منذ عام 2018. ودفعت Lilly ما يقرب من 35 مليون دولار للحصول على جميع أسهم Sigilon القائمة. إذا تم استيفاء بعض المعالم، فقد ينتهي الأمر بشركة Lilly إلى دفع ما يصل إلى 309.6 مليون دولار لمساهمي Sigilon. هدف الاستحواذ هذا الأسبوع، Point Biopharma، هو الاستحواذ الذي تعد أصوله الدوائية الرئيسية أبعد ما تكون عن التقدم، مع إجراء تجربة متأخرة للعلاج الصيدلاني الإشعاعي لعلاج سرطان البروستاتا. قامت شركة ليلي أيضًا برهان كبير على السرطان في عام 2019، عندما اشترت شركة Loxo Oncology مقابل 8 مليارات دولار، مما ساعد الشركة على إحداث تحول استراتيجي حول المرض. تمثل عمليات الاستحواذ الأربع المعلنة لشركة Eli Lilly في عام 2023 زيادة في النشاط مقارنة بالعام الماضي، عندما اشترت شركة Club Holding شركة واحدة فقط في مرحلة مبكرة. وتستخدم تلك الشركة، Akous، العلاج الجيني لتطوير علاجات لفقدان السمع المحدد وراثيًا. وتقوم حاليًا بتجنيد المشاركين في تجربتين، وفقًا لوزارة الصحة والخدمات الإنسانية. بشكل عام، أحد العوامل التي يمكن أن تعزز عقد الصفقات هو الصورة الاقتصادية التي ضغطت على قيمة الشركات الناشئة ورفعت تكلفة رأس المال لتلك الشركات. وقال سيجرمان من BMO: “لقد جاءت التقييمات، لذا من المحتمل أن يكون هناك صفقات جيدة يمكن العثور عليها”. وقال سيجرمان إن نشاط ليلي المتزايد في عمليات الاندماج والاستحواذ، على وجه الخصوص، قد يكون مدعومًا بالآفاق المشرقة لعقار مونجارو، الذي يحمل الاسم العلمي تيرزباتيد، ودونانيماب. وقال سيجرمان: “بالنظر إلى احتمالية استخدام عقاري تيرزيباتيد ودونانيماب، فإنهم يشعرون بالرضا بشأن كيفية إنفاق المال”. وأوضح أن “مخزونهم مرتفع حقًا؛ فهم يولدون الكثير من التدفق النقدي. لذا، يمكنهم حقًا الاستثمار في أعمال تتجاوز” فئات الأدوية التي ينتمي إليها مونجارو ودونانيماب. تمتلك شركة Eli Lilly أصول الجيل التالي في هذه الفئات، بما في ذلك حبوب إنقاص الوزن التي أظهرت فعالية مثيرة للإعجاب في دراسة منتصف المرحلة التي صدرت في يونيو، وعلاج مرض الزهايمر، remternetug، الذي دخل مؤخرًا في مرحلة التجارب المتأخرة. لكن عمليات الاستحواذ التي قامت بها شركة ليلي خلال العام الماضي تركزت في الأغلب خارج فئات الأدوية تلك ــ بما في ذلك شركة فيرسانيس بيو، التي ينبغي النظر إلى أصولها الدوائية الرئيسية باعتبارها مكملاً للتيرزيباتيد وغيره من أدوية GLP-1. وفي الوقت نفسه، ستضيف شركة Dice Therapeutics إلى جهود Eli Lilly في علم المناعة، وهو مجال التركيز المتزايد لشركة الأدوية. خلاصة القول إن خط الأنابيب الممتاز لشركة Eli Lilly هو ما جذبنا أولاً إلى السهم على أساس اعتقادنا أنه سيقود لعدة سنوات من نمو الإيرادات. لم يزعزعنا أي شيء من هذه الأطروحة على مدى العامين الماضيين، ونحن نتوقع عن كثب موافقة إدارة الغذاء والدواء المتوقعة على عقار مونجارو لعلاج السمنة وعقار دونانيماب لعلاج مرض الزهايمر بحلول نهاية العام. ومن خلال صفقاتها الأخيرة، تضيف شركة إيلي ليلي بحكمة المزيد من المكواة إلى النار، حتى لو كان الأمر سيستغرق بعض الوقت لرؤية التأثير النهائي على الإيرادات. على الرغم من ذلك، قد يؤدي ذلك على المدى القريب إلى تقرير أرباح صاخب للربع الثالث حيث تقوم شركة Eli Lilly بتسجيل عمليات الاستحواذ. على وجه التحديد، من المرجح أن تكون نفقات البحث والتطوير الجارية في Club Holding، أو IPR & D، مرتفعة وتضر بأرباح السهم على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). لكن هذا من شأنه أن يعكس المحاسبة ببساطة ولن يُظهر أي ضعف في أساسيات شركة ليلي. أصبح سهم Eli Lilly أكثر جاذبية منذ 12 سبتمبر، عندما حققنا أرباحًا تبلغ حوالي 140٪ على الأسهم التي اشتريناها في أواخر عام 2021 ويناير 2022. وفي الأسابيع الفاصلة، تراجع السهم بنحو 10٪. إن مكاسب “ليلي” القوية منذ بداية العام حتى الآن والتي تزيد عن 47٪ والتقييم المرتفع مقارنة بنظيراتها الصيدلانية ذات رأس المال الكبير تجعل أسهمها عرضة لمزيد من الانخفاضات إذا استمر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في الارتفاع. لكن في هذه الحالة، من المحتمل أن نتدخل لإعادة شراء بعض الأسهم التي بعناها الشهر الماضي. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو LLY طويل. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
دانيال آكر | بلومبرج | صور جيتي
ايلي ليلي (LLY) تعمل بحكمة على توسيع خط إنتاج الأدوية الخاص بها من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ على شركات أصغر – تم الكشف عن أحدثها في وقت سابق من هذا الأسبوع وينبغي أن تعزز جهود Club Holding لتطوير علاجات السرطان.
