تتجه الشركات في جميع أنحاء الولايات المتحدة نحو هاوية إعادة التمويل التي قد تكلفها المليارات في العصر الجديد من أسعار الفائدة المرتفعة، مما يؤدي إلى “أزمة تتكشف ببطء”.
وجد بحث جديد نشرته شركة Baringa، وهي شركة استشارية مقرها لندن، أن الشركات التي تعيد التمويل بين هذا العام وعام 2030 ستدفع مبلغًا إضافيًا قدره 381 مليار دولار كتكاليف فائدة بسبب ارتفاع معدلات الاقتراض. وهذا يمثل أكبر زيادة منفردة في التكاليف المرتبطة بالديون وأعلى إجمالي مدفوعات الفائدة التراكمية التي تواجهها الشركات الأمريكية على الإطلاق.
ومن المتوقع أن تحدث أكبر النفقات في عام 2024، حيث من المقرر أن تستحق أكثر من 3 تريليون دولار من القروض والسندات هذا العام. ومن المرجح أن تدفع الشركات التي تعيد تمويل هذا الدين فوائد إضافية بقيمة 76 مليار دولار هذا العام عما كانت تدفعه في ظل أسعار الفائدة المنخفضة، وفقًا لبارينجا، التي قامت بتحليل بيانات FactSet.
وقالت سيندرا مهراج، الشريكة في ممارسة الخدمات المالية في بارينجا: “من المغري أن ننظر إلى أسعار الفائدة المستقرة ونستنتج أن الأسوأ قد تجاوزنا، لكن هذا ببساطة غير صحيح”. “في الواقع، بدأت الشركات الأمريكية والاقتصاد بشكل عام في تجربة التأثيرات المؤلمة الناجمة عن الآثار الخطيرة الناجمة عن التصاعد السريع في أسعار الفائدة والذي سيستمر لعدة سنوات قادمة”.
يريد كاشكاري من بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤية “أشهر عديدة” من بيانات التضخم الجيدة قبل خفض أسعار الفائدة
ورفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد في عامي 2022 و2023 إلى أعلى مستوى منذ عام 2001 في محاولة لإبطاء الاقتصاد وتهدئة التضخم. ويتصارع المسؤولون الآن مع الوقت الذي يجب عليهم فيه رفع أقدامهم عن المكابح وسط دلائل على تباطؤ التقدم في التضخم.
أشار عدد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة إلى أنهم سيبقون أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعا في السابق حتى يتأكدوا من التغلب على التضخم المرتفع. ويتوقع أغلب المستثمرين الآن أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول أو نوفمبر/تشرين الثاني، ويخططون لتخفيض واحد أو اثنين فقط هذا العام ــ وهو تحول جذري عن بداية العام، عندما توقعوا ستة تخفيضات في أسعار الفائدة تبدأ في مارس/آذار.
ووفقاً لبارينغا، فإن عواقب ارتفاع المعدلات “كبيرة”.
الجانب المشرق من ارتفاع أسعار الفائدة: أسعار حسابات التوفير
معدلات التخلف عن السداد بدأت بالفعل في الارتفاع. وارتفعت معدلات التخلف عن السداد ذات العائد المرتفع إلى 3.04% في نهاية الربع الأول، ارتفاعًا من 2.94% في نهاية عام 2023، وفقًا لوكالة فيتش للتصنيف الائتماني. وبالمقارنة، في عام 2022، كان معدل التخلف عن السداد 1.3% فقط.
“إن الشركات الأمريكية والاقتصاد الأوسع قد بدأوا للتو في تجربة التأثيرات المؤلمة الناجمة عن الآثار الخطيرة الناجمة عن التصاعد السريع في أسعار الفائدة والذي سيستمر لعدة سنوات قادمة”.
وقال نيك فورست، الشريك في بارينجا، لـ FOX Business: “إننا نشهد بالفعل ارتفاع معدلات التخلف عن السداد. إنها أعلى مما كانت عليه قبل كوفيد، وقبل أزمة الطاقة”. “لكننا لا نرى ارتفاعًا سريعًا لأن هذا ليس سببًا، مثل بداية فيروس كورونا أو الحرب الأوكرانية. لذلك سيكون التحرك بطيئًا. أرى زيادة تدريجية مع تحرك تكلفة الديون ذات الفائدة المرتفعة في طريقها. من خلال النظام”.
قال ما يقرب من نصف كبار المسؤولين التنفيذيين الماليين – حوالي 47٪ – إن شركاتهم “ليست مستعدة بشكل كامل” مع خطة مالية لتغطية التكلفة الإضافية للتمويل، وفقًا لاستطلاع أجراه بارينجا في مارس 251 من المديرين الماليين والمديرين الماليين وأمناء الخزانة. وقال 41% آخرون إنه على الرغم من أن لديهم السيولة والاحتياطيات النقدية اللازمة للبقاء على قيد الحياة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، إلا أنهم يعتقدون أن شركاتهم ستكافح من أجل البقاء. وقال حوالي 2.4% من المشاركين في الاستطلاع إن ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع تكلفة الديون هو وضع “قد يكون كارثياً”.
وقال فورست: “في أسوأ السيناريوهات، قد تؤدي بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الجديدة إلى تكرار الأزمة المالية لعام 2008: أزمة ائتمان، ولكن بوتيرة أبطأ”. “الخدمات المالية بحاجة إلى الاستعداد.”
هناك أيضًا احتمال حدوث تداعيات اقتصادية أوسع نطاقًا من الشركات التي تتحمل ديونًا أكثر تكلفة. وقال حوالي 22% من المشاركين إنهم سيرفعون الأسعار من أجل تعويض التكاليف المرتفعة لإعادة تمويل ديونهم، الأمر الذي قد يدفع التضخم إلى الارتفاع، بينما قال حوالي 17% إنهم سيضغطون على هوامش أرباحهم، وقال 14% إنهم سيجمدون التوظيف.
وقال 14% آخرون إنهم سيعانون من أزمة سيولة قد تؤدي إلى إنهاء أعمالهم.
